很難想象，沒有強大的制造業，我國如何完成工業化、城鎮化進程。“十二五”是我國轉變經濟發展方式的攻堅時期，“制造業興則中國興，制造業強則中國強”。我們深信，制造業必將發揮其國民經濟的“中軸核心”作用，引領和承載中國經濟實現轉型升級。
從世界制造業發展歷史來看，一國的制造業重心總是從輕紡工業升級到原材料工業，進而升級到加工制造業。后起國的工業基本上遵循從進口依賴到進口替代，進而走向國際市場的發展路徑，其中產業政策起到了非常關鍵的引導推動作用。“中國制造升級”是歷史的必然。一批公司將順應歷史規律脫穎而出，跨步發展，引領潮流。
投資者應如何找到這些公司，分享“中國制造升級”呢？我們認為，目標公司應滿足四個條件：國家政策支持、市場潛力大、技術創新能力強、估值水平低。
政策驅動力
“"十二五"規劃建議”針對我國制造業“大而不強”的問題，明確指出了制造業未來發展方向：第一，改造提升傳統制造業，重點領域有先進裝備制造業、原材料工業、消費品工業，以及基礎工藝、基礎材料、基礎元器件研發和系統集成領域。第二，培育發展戰略新興產業，包括新一代信息技術、節能環保、新能源、生物、高端裝備制造、新材料、新能源汽車行業。第三，加強基礎設施建設，重點是水電、核電、智能電網、油氣管網、快速鐵路網、高速公路網等。第四，全面提高信息化水平，重點領域是“三網融合”、物聯網、電子政務網絡、基礎信息網絡建設。
我們判斷，2011年財政投資將是保證經濟平穩較快增長的主要手段，因而也是制造業發展的重要推力。有兩個領域值得看好：
一是與節能環保相關的投資領域，如高鐵、核電、光伏、新能源汽車、化工新材料等行業；
二是與培養消費需求增長點相關的投資領域，如“三網融合”、物聯網相關的光通信行業。
市場、技術與估值
制造業范圍極廣，包含食品制造與加工業、飲料制造業、煙草加工業、紡織業、服裝皮革皮毛制造業、木材加工業、家具制造業、造紙制品業、石油加工及煉焦業、化學原料及制品業、化學纖維制造業、塑料橡膠制造業、非金屬制品業、黑色金屬冶煉及壓延業、有色金屬冶煉及壓延業、金屬制品業、普通機械制造業、專用設備制造業、交通運輸設備制造業、醫藥制造業、電器機械及器材制造業、電子及通信設備制造業、儀器儀表及文化辦公用品機械制造業等共計23個行業。我們采用定量模型篩選投資標的。
首先，運用技術創新能力指數，過濾掉資源密集型和勞動密集型行業，因為這兩類行業不能代表制造業的未來發展方向，而把技術密集型行業作為重點行業來尋找投資標的，即：電氣機械及器材制造業、通用設備制造業、專用設備制造業、交通運輸設備制造業、通信設備、計算機及其他電子設備制造業、醫藥制造業、化學原料及化學品制造業。
然后，在篩選出的上述8個行業中使用反映市場成長空間的貿易競爭力指數NTB，以區分各子行業、產品的成長性差別，即根據NTB指標值給出行業或子行業所對應的產業生命周期特定階段，以及與之相適應的投資風格，如成長型、主題型、周期型。
最后，計算出每類投資風格中各個行業的龍頭公司的估值水平，篩選出估值水平較低的公司構成三大類股票池。
三大類股票池
成長型股票池:
機械行業：上海機電（600835）、天馬股份（002122）、中國西電（601179）、東方電氣（600875）、九州電氣（300040）、臥龍電氣（600580）、中國一重（601106）、太原重工（600169）、云內動力（000903）、江蘇通潤（002150）、中航重機（600765）、天威保變（600550）、金利華電（300069）、中能電氣（300062）、山推股份（000680）、濰柴動力（000338）、特變電工（600089）、常寶股份（002478）、思源電氣（002028）、柳工（000528）、科華恒盛（002335）。
電子行業：晶源電子（002049）、大族激光（002008）、超聲電子（000823）、順洛電子（002138）、中科電氣（300035）、興森科技（002436）、拓邦股份（002139）、東晶電子（002199）、橫店東磁（002056）、滬電股份（002463）、卓翼科技（002369）。
交運設備行業：萬向錢潮（000559）、威孚高科（000581）、華域汽車（600741）、長安汽車（000625）、上海汽車（600104）、一汽轎車（000800）。
化工行業：金發科技（600143）、硅寶科技（300019）、安諾其（300067）、陽谷華泰（300121）、雙龍股份（300108）、閏土股份（002440）、傳化股份（002010）、煙臺萬華（600309）、宏達新材（002211）、黑貓股份（002068）。
醫藥行業：新和成（002001）、浙江醫藥（600216）、萬東醫療（600055）、新華醫療（600587）、華海藥業（600521）、海正藥業（600267）、樂普醫療（300003）。
主題型股票池:
機械行業：經緯紡機（000666）、中國北車（601299）、中國南車（601766）、華工科技（00988）、沈陽機床（000410）、秦川發展（000837）、寶光股份（600379）、昆明機床（600806）、鳳凰光學（600071）、科達機電（600499）、大洋電機（002249）、時代新材（600458）、魯信高新（600783）。
電子行業：通富微電（002156）、士蘭微（600460）、福晶科技（002222）、臺基股份（300046）、瑞泰科技（002066）、華微電子（600360）、長電科技（600584）、法拉電子（600563）、銅峰電子（600237）、新大新材（300080）。
化工行業：浙江龍盛（600352）、德美化工（002054）、齊翔騰達（002408）、鹽湖鉀肥（000792）、遠興能源（000683）、渝三峽A（000565）、百川股份（002455）、湖北宜化（000422）、久聯發展（002037）、聯合化工（002217）、雷鳴科化（600985）、華魯恒升（600426）、紅寶麗（002165）、魯西化工（000830）、濮耐股份（002225）、鹽湖集團（000578）、上海家化（600315）、柳化股份（600423）、彩虹精化（002256）、興化股份（002109）、聯化科技（002250）、天龍集團（300063）、樂通股份（002319）、巨化股份（600160）。
醫藥行業：云南白藥（000538）、天士力（600535）、上海萊士（002252）、康緣藥業（600557）、天壇生物（600161）、華蘭生物（002007）、雙鷺藥業（002038）、瑞普生物（300119）、東阿阿膠（000423）。
周期型股票池:
振華重工（600320）、福田汽車（600166）、宇通客車（600066）、中國重汽（000951）、中聯重科（000157）、廈工股份（600815）、中集集團（000039）、安徽合力（600761）、東風汽車（600006）、常林股份（600710）、三一重工（600031）、山河智能（002097）、蘇常柴A（000570）、萬家樂（000533）、丹甫股份（002366）、中興通訊（000063）、亨通光電（600487）、武漢凡谷（002194）、烽火通信（600498）、大富科技（300134）、中國石化（600028）、中國石油（601857）。
最看好的行業和公司
機械：國內鐵路投資的高峰預計在2012年前后，車輛采購的高峰應該在2013年前后。動車的整車、車軸、緊固件、控制器件等零部件以及鐵路信號設備等行業具有高速和確定性的增長。重點推薦：中國南車（601766）和太原重工（600169）。
通信設備：在“十二五”全面提高信息化水平的背景下，寬帶網絡建設成為我國的國家戰略。光通信設備在寬帶網絡升級進程中將起到中流砥柱作用。通信網絡2G升3G、3G升4G的建設浪潮在各個國家和地區方興未艾，通信系統提供商將扛起通信行業的國際化的大旗，帶領國內設備廠商沖擊海外市場。重點推薦：烽火通信（600498）和中興通訊（000063）。
化工：在全球流動性相對寬松的大環境下，化工行業上游能源、礦產等基礎原料價格將保持高位運行的態勢，具資源品屬性的氟化工、磷化工、鉀肥、磷肥將受益于通脹預期的相關投資機會。圍繞“十二五”規劃提出的七大戰略新興產業之一的新材料，高度精細化也將為精細化工迎來高速發展期。重點推薦：多氟多（002407）和彩虹精化（002256）。
醫藥：醫改的進一步推進對藥品消費的拉動作用還將持續，預計2011年全國醫藥工業總產值有望達到15450億的規模，同比增長23%。2020年藥品市場容量將達到40188億元，成為國際上第二大藥品市場。投資機會在于創新、品牌、升級和整合。重點推薦：雙鷺藥業（002038）、東阿阿膠（000423）。
