原材料價格持續攀升，家電企業利潤受到擠壓，利用期貨市場規避價格波動風險不僅
成為大家電企業的經營趨勢，也逐漸被小家電企業接受和青睞。2010年12月末，廣東德豪
潤達電氣股份有限公司和浙江愛仕達電器股份有限公司相繼發布上市公告，宣布將開展大
宗商品期貨套期保值業務。

小家電企業上游是有色金屬、鋼材、塑料、電子元器件等原材料廠商，下游直接面對終端
消費市場。小家電產品種類繁多，每種產品的原材料構成不盡相同，一般而言，小家電原
材料成本占主營業務成本的比例達70－80％，而豆漿機原材料成本比例更高達94％。原材
料主要為鋼材（包括冷軋板和不銹鋼）、銅鋁和塑料等大宗原材料，以及溫控器、IC集成
塊等電子元器件，其中電子元器件價格相對穩定，因此小家電毛利率對大宗原材料成本變
化非常敏感。2010年底，在國內通貨膨脹的背景下，大宗商品價格大幅上漲，銅、鋁等原
材料價格的均價逐步抬升，小家電企業不得不面對成本壓力，而具有規避價格風險功能的
期貨市場自然成為他們的選擇，小家電企業如何在2011年開展套期保值交易呢？

小家電企業以采購鋁錠、鋁型材和線纜為主，考慮到目前已上市的期貨品種，保值的品種
主要是銅和鋁，其中鋁的用量較大，因此小家電企業保值交易主要以期鋁為主?；趯?
011年鋁基本面因素分析，我們預計2011年鋁價支撐價位在14500—15000元/噸，高點則有
可能突破20000元/噸，年內均價在17500元/噸左右。小家電企業可以根據我們對2011年全
年鋁均價的分析，再結合企業采購成本的年均價預期，確定一個合適的理想建倉價位?！?br /> 　
　　
據筆者了解，目前一些上市公司對開展套期保值仍有許多的顧慮，一是上市公司普遍缺乏
期貨相關知識和相關人才，另外由于前期一些大型企業在海外做衍生品交易出現大幅虧損
，社會上就形成了衍生品交易如同洪水猛獸的印象，輿論壓力較大。企業在生產經營過程
中根據自身業務發展的需要，可能出現多空兩個不同方向的期貨頭寸，但這并不一定意味
著該企業就在進行投機交易。企業的套期保值行為不是一成不變的，企業應在生產經營過
程中，根據業務的變化，對套期保值操作的方向和頭寸進行調整，及時控制和調整企業面
臨的商品價格波動風險，實現風險最小化。

小家電上市公司的保值之路重道遠，我們希望社會各界能為小家電上市企業參與套期保值
提供更客觀的輿論環境，讓我國的小家電上市企業能借助期貨市場進一步做大做強。