2011年年初至今，基本金屬基本維持高位震蕩，錫、鎳表現稍好。受國內緊縮政策影
響，近期金屬消費增長并不明顯。而上游企業則預期生產旺季將帶動需求增長，也不急于
降價出貨。兩者博弈的結果，造成目前供需雙方處于微妙的平衡狀態。相信隨著生產旺季
的到來，這種平衡可望被打破。隨著金屬價格的上漲，上市公司的盈利也在持續走高。我
們預計，今年一季度的企業盈利同比去年將繼續增長，其中價格漲幅較大的銅、錫類上市
公司提升幅度更加明顯。而目前的估值水平相比過去四年，處于最低水平，存在提升空間
。前一段緊縮政策效果初現，通脹暫無近憂。在緊縮預期緩解和民生關注強化的共同作用
下，周期性股票估值壓力或將緩解，出現階段性機會的概率加大。