11月9日，常鋁股份發(fā)布了《2011年度非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）》。預(yù)案稱(chēng)，公司擬募資12.50億元來(lái)建設(shè)包頭常鋁北方鋁業(yè)有限責(zé)任公司年產(chǎn)25萬(wàn)噸鋁板帶箔項(xiàng)目。
　　11月9日，一位分析人士表示，常鋁股份2007年上市時(shí)募投的2個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)能還未能釋放，其中一個(gè)項(xiàng)目2008-2010年，3年實(shí)現(xiàn)的效益僅達(dá)到公司承諾實(shí)現(xiàn)效益的12.02%,現(xiàn)在常鋁股份又要上馬更大的項(xiàng)目，不知公司此舉是為了增加收益，還是為了“圈錢(qián)”。
　　募資12.5億元
　　市場(chǎng)開(kāi)拓難度大
　　常鋁股份此次定增預(yù)案稱(chēng)，擬向10名非特定對(duì)象增發(fā)1.18億股，擬募集資金總額不超過(guò)12.50億元，增發(fā)價(jià)為不低于10.65元/股。
　　公開(kāi)資料顯示，常鋁股份此次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于建設(shè)包頭常鋁北方鋁業(yè)有限責(zé)任公司年產(chǎn)25萬(wàn)噸鋁板帶箔項(xiàng)目。
　　常鋁股份表示，上述項(xiàng)目計(jì)劃投資總額為150,490萬(wàn)元，項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容主要包括鑄軋生產(chǎn)線、熔鑄生產(chǎn)線、壓延生產(chǎn)線以及公輔設(shè)施。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司每年將新增10萬(wàn)噸鋁及鋁合金鑄錠、10萬(wàn)噸鋁帶坯和5萬(wàn)噸空調(diào)箔，其中10萬(wàn)噸鋁及鋁合金鑄錠和10萬(wàn)噸鋁帶坯主要供常熟生產(chǎn)基地使用，5萬(wàn)噸空調(diào)箔直接面向北方市場(chǎng)銷(xiāo)售。
　　常鋁股份還表示，上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均銷(xiāo)售收入（不含稅）404,274萬(wàn)元，年均稅后利潤(rùn)18,216萬(wàn)元。
　　11月9日，一位不愿具名的券商研究員對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)表示，之前常鋁股份生產(chǎn)所需的鋁合金鑄錠及鋁帶坯都是從外部采購(gòu)的，所以此次募投項(xiàng)目投產(chǎn)后有利于公司降低采購(gòu)的成本；此外，由于項(xiàng)目的原材料用的是鋁液，而不是鋁材，所以也會(huì)降低一部分成本。
　　上述研究員還表示，常鋁股份此次募投項(xiàng)目面臨的最大難題應(yīng)該是市場(chǎng)的開(kāi)拓問(wèn)題，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的空調(diào)市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了一定程度的飽和，并且常鋁股份空調(diào)箔的現(xiàn)有產(chǎn)能在市場(chǎng)開(kāi)拓上也達(dá)到了一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，所以再增加5萬(wàn)噸產(chǎn)能，市場(chǎng)如何開(kāi)拓是個(gè)很大的問(wèn)題。此外，因?yàn)榭照{(diào)的生產(chǎn)區(qū)域主要是在東部地區(qū)，特別是東南部地區(qū)，而常鋁股份此次募投項(xiàng)目所面向的是北方市場(chǎng)，所以市場(chǎng)開(kāi)拓難度還是很大的。
　　此外，華鑫證券一位研究員也認(rèn)為常鋁股份此次募投項(xiàng)目的市場(chǎng)開(kāi)拓是個(gè)很難的問(wèn)題。因?yàn)橐话闱闆r下，汽車(chē)空調(diào)所用的鋁箔都會(huì)有一個(gè)廠家認(rèn)定期，大概需要3年，事實(shí)上，獲得汽車(chē)廠商的認(rèn)可難度很大；此外，就連常鋁股份2007年上市時(shí)募投的2個(gè)項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品，現(xiàn)在的產(chǎn)能釋放情況也都不是很好，所以，此次募投項(xiàng)目面臨的市場(chǎng)開(kāi)拓難度有多大就可想而知了。
　　前次募投項(xiàng)目都遠(yuǎn)未達(dá)到承諾效益
　　此次增發(fā)被指“圈錢(qián)”
　　公開(kāi)資料顯示，常鋁股份上市時(shí)的2個(gè)募投項(xiàng)目分別為，高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目及高精度PS版基生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目。
　　其中，第一個(gè)項(xiàng)目高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目：實(shí)際投資額為1.53億元，承諾的2008年、2009年、2010年實(shí)現(xiàn)的效益分別是：328.83萬(wàn)元、3946萬(wàn)元、2959.50萬(wàn)元；此項(xiàng)目2008年、2009年、2010年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的效益分別是-22.68萬(wàn)元、2065.66萬(wàn)元、1871.12萬(wàn)元。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目2008-2010年3年承諾實(shí)現(xiàn)的效益為7234.33萬(wàn)元，3年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的效益為3914.1萬(wàn)元，比承諾實(shí)現(xiàn)的效益低3320.23萬(wàn)元。
　　第二個(gè)項(xiàng)目高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目：實(shí)際投資額為1.16億元，承諾的2008年、2009年、2010年實(shí)現(xiàn)的效益分別是：264.58萬(wàn)元、3175萬(wàn)元、2381.25萬(wàn)元；但此項(xiàng)目2008年、2009年、2010年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的效益分別是-48.03萬(wàn)元、552.09萬(wàn)元、195.61萬(wàn)元。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目2008-2010年，3年承諾實(shí)現(xiàn)的效益為5820.83萬(wàn)元，3年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的效益為699.67萬(wàn)元，比承諾實(shí)現(xiàn)的效益低5121.16萬(wàn)元。
　　11月9日，一位分析人士對(duì)此表示，高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目3年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的效益僅為承諾實(shí)現(xiàn)效益的54.10%，高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目3年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的效益僅為承諾實(shí)現(xiàn)效益12.02%，這些數(shù)據(jù)足以表明常鋁股份在市場(chǎng)開(kāi)拓上碰到了不小的困難，產(chǎn)能很難被釋放出來(lái)。
　　上述分析人士還表示，常鋁股份在上次募投項(xiàng)目產(chǎn)能還未充分釋放的情況下就繼續(xù)上馬更大的募投項(xiàng)目，不知公司此舉是為了增加收益，還是為了“圈錢(qián)”。
　　11月9日，常鋁股份證券部的工作人員以相關(guān)問(wèn)題應(yīng)咨詢(xún)董秘為由婉拒回應(yīng)。
　　但常鋁股份董秘的公開(kāi)電話(huà)一直未能接通。