1818年，用鋁合金造出了第一架飛機，從此以后，鋁的命運就牢固地與飛機制造業聯系在一起了。鋁被譽為“帶翼的金屬”。而如今，天生就沾上仙氣的軍工股屢屢被市場瘋狂炒作，源于中國周邊形勢的不太平，不大力發展軍力不足以應付復雜局面。于是現在凡是跟軍工沾上邊的產業全都有機會大漲一番，昨天鋁業股一飛沖天。明泰鋁業(601677)、中孚實業(600595)、南山鋁業(600219)、閩發鋁業(002578)紛紛漲停，由此也帶動了整個有色金屬板塊的大面積反彈。
一個產業的復蘇，首先與經濟景氣度有關，中國經濟二季度宏觀數據回暖，是本輪6月中旬以來基本金屬持續走高的基礎，隨著鐵路建設和軍工產業復蘇，未來鋁等基本金屬價格會較堅挺。近期上海期貨交易所的商品鋁補漲效應明顯，一大批投機資金在期鋁上忙進忙出，本周滬鋁K線呈現大幅拉升，已經突破萬四關口，盤中做多氣氛較為濃厚，持倉和成交均有所放大。而作為先行指標的商品期貨外盤總是會預先發出警示，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格在滬深兩市鋁業股上漲前一天即開始全線上揚。期鋁觸及16個月以來的高位，為去年2月28日以來最高，LME鋁庫存降至494.7萬噸，為2012年9月以來最低，這是鋁價走強的一個重要指標。
“鋁是全球第二大被廣泛應用的金屬，僅次于鋼鐵。目前，受全球經濟增長及周期性行業波動性增加吸引，投資者正緩慢回歸商品市場，尤其是投資資金目前正從炒作農產品(000061)市場流向工業金屬。目前，在鋁鋅銅三大有色品種中，銅在前期已經被瘋狂炒作過，目前陷入短暫回調，鋅和鋁則有可能得到進一步追捧。”東吳期貨上海營業部總經理朱強說。
而早在上周，廣發證券(000776)就發布了研報建議關注電解鋁價格階段性上漲的投資機會。這份研報指出，短期由于原料供應問題導致供應收縮預期、國內外庫存高位回落、價格處于行業成本線之下、中國復產可能慢于預期等因素影響，鋁價有階段性上漲動力。這句話的意思很明確，去庫存化后，鋁業股大有潛力。如果投資者放在經濟復蘇、具有航天航空題材的軍工企業開足馬力生產的大背景下考察，鋁業股的上漲是符合邏輯的。
盡管鋁的全球展望好轉，但鋁價自5月以來大漲15%的勢頭，可能會因中國產出增加而踩下剎車。
中國煉鋁廠多半在虧損狀態下運作，且仰賴當地及區域政府補貼過活，這早已不是個秘密。
然而，根據總部位于北京的顧問公司AZ China于7月17日發布的報告顯示，鋁價第二季上揚，導致閑置或即將關閉的煉廠持續運營。
AZ China指出，中國約有八成的鋁煉廠理論上是在虧損的狀態下運作，其年產能約達2,000萬噸。
報告指出，中國煉鋁廠第二季平均現金成本為每噸14,161元人民幣(2,282美元)，高于上海期貨交易所現貨價13,435元人民幣。
不過，因電力及氧化鋁等投入物價下滑，中國煉鋁廠第二季平均現金成本較上季減少2%，使得這些煉廠得以繼續營運。
AZ China同時表示，今年以來煉廠增加的產能總計達年產能200萬噸，未來幾個月又會增加100萬噸。
這將確保中國鋁市場維持供過于求的狀況，使得鋁進出口分別承受下降及上升的壓力。
中國為鋁線、鋁片、鋁板等半成品凈出口大國。
海關數據顯示，中國2014年上半年鋁半成品出口較上年同期增加3.7%，成為154萬噸；鋁合金出口則成長20.4%，至255,933噸。
中國鋁產量亦告上揚；國家統計局資料顯示，6月鋁產量達195萬噸，較上月增加4.8%；1-6月鋁產量達1,154萬噸，較上年同期成長7.4%。
盡管官方統計數據并未包括中國所有的鋁產量，但這些數據確實透露出一波上升趨勢，表明煉鋁廠獲利雖處境艱難，但這些煉廠并未因此而減產。
上海較倫敦期鋁的升水縮窄
這導致上海和倫敦期鋁的價格愈發走向脫節。
倫敦期鋁 CMAL3 周一收報每噸2,020美元，為2013年2月以來最高價。這是受到需求前景改善的提振，因汽車生產商增加對鋁的使用量，并且圍繞LME倉庫出貨排隊的爭議仍有影響。
鑒于有約300萬噸鋁等待交割，實貨鋁的升水在西方市場一路飆升，從而增加了制造商獲得鋁的成本。
相比之下，上海期鋁 SAFc3 以美元計價的價格今年下達了2.9%，以人民幣計價則大體持平。
這意味著滬鋁較倫鋁的升水縮窄，周一時報在226.81美元，遠低于去年底時的515.94美元。
瀏覽倫敦期鋁VS上海期鋁的走勢：
回顧2012年初，倫敦期鋁大漲，而上海期鋁走平，令價差在當年3月1日達到每噸219.18美元。
但在之后的六個月里，倫鋁價格大跌近22%，而上海期鋁價格只跌了6%。這并不是說同樣的事情此次還將重演，但這的確說明，當倫敦期鋁較上海期鋁錄得更大漲幅時，那么一旦當價差要回歸更正常的水平，倫敦期鋁更有可能出現下跌。
特別是考慮到中國煉廠承受著利潤率的壓力并面臨著供應過剩的局面，使得中國國內鋁價難見上行空間，因此更是容易出現倫敦期鋁下跌的情況。
據奧斯陸7月22日消息，鋁生產商Norsk Hydro ASA的首席執行官Svein Richard Brandtzaeg周二稱，鋁實物交割升水今年已經上漲至紀錄高位，因市場供應較為緊俏，這一漲勢可能在年底前持續。
Brandtzaeg稱：“數年來市場供應一直過剩，但目前鋁短缺，中國以外的全球市場供應短缺約100萬噸。”
Norsk Hydro表示，不包括中國在內的全球鋁需求在第二季度較去年同期增加4%至2750萬噸，而今年產量預期將達到約2600萬噸。
Brandtzaeg稱：“這是因為產量縮減，但亦是因需求增長較高。”
LME期鋁價格在第二季度同比下滑2%，但跌幅被實物鋁交割升水創紀錄高位彌補，受全球鋁倉庫交割限制推動。
Brandtzaeg稱，在日本、美國及歐洲，鋁實物交割升水在第二季度上漲至每噸400美元，且如果市場繼續維持緊俏，升水可能進一步上漲。
Norsk Hydro稱，第三季度鋁實物交割升水持續上漲，本周漲至每噸450-460美元。
該公司的首席財務總監Eivind Kallevik稱升水仍可能上漲，但他拒絕給出漲幅預估。
Kallevik稱：“只要鋁供應存在短缺，加之LME倉庫等待時間長，升水預期就會維持在高水準。”
他稱大型倉庫已經開始交割更多的鋁，LME鋁庫存在第三季度從540萬噸下降至510萬噸，但交割能力仍有限，底特律及荷蘭Vlissingen的主要倉庫交割時間接近兩年。
俄羅斯鋁生產商--俄羅斯鋁業公司一主管上個月稱他預期升水將在未來兩或三個月內觸及紀錄新高，達500-550美元。
Norsk Hydro周二稱公司第二季度凈利潤增加至1.85億挪威克朗（2980萬美元），高于去年同期的凈虧損6.37億挪威克朗，但低于分析師預期的凈獲利4.00億挪威克朗，因能源產量及價格較低。該公司擁有一些水力發電站。
據奧斯陸7月22日消息，鋁生產商Norsk Hydro周二重申，維持對中國以外的全球原鋁需求預估將在今年增加2-4%的觀點不變，此前該公司報告稱第二季度業績低于預期。
據外電7月22日消息，蘇克敦預計，三季度鋁價最高在每噸2,050美元；銅價料持于每噸6,900-7,300美元附近。
鉛價預計在每噸2,050-2,300美元；鎳價在每噸18,000-20,500美元；錫價在每噸21,000-25,000美元；鋅價在每噸2,200-2,300美元。
據7月23日報道，7月是鋁業的傳統淡季，但在今年的淡季，鋁行業卻走出了比旺季更旺的行情。
進入7月以來，國內期貨鋁市場價格頻頻攀升，數次刷新了年內高點，并且在順利突破萬四大關之后，繼續強勢上漲。
與此同時，現貨市場也同樣呈現一路瘋漲的態勢，目前上海市場現貨鋁均價也創下了年內的新高。
多位分析人士在接受記者采訪時表示，當前國內鋁現貨期貨市場均出現大幅上漲的局面，主要是由于國際鋁價攀升，而國內鋁庫存大幅減少，流通貨源減少等因素共同造成，但是隨著后期8月份鋁業復產產能以及新增產能的釋放，鋁價格將面臨巨大壓力，當前的漲勢可能難以為繼。
屢創新高
22日，滬鋁主力合約1409繼前一交易日盤中突破萬四大關之后，繼續強勢上漲，報收于14135元/噸，較前一交易日上漲了1.48%。
進入7月后，滬鋁就開始不斷刷新年內的新高，而截至7月22日為止，滬鋁1409合約已較7月初的時候上漲了4%。
值得注意的是，從7月23日起，滬鋁主力合約將正式更改為1410合約，該合約截至今天收盤，同樣大幅上漲，報收14145元/噸，較前一交易日上漲1.2%。
“滬鋁的上漲，最直觀的影響來自于倫鋁隔夜的大漲。”鋁業分析師張猛告訴記者。“另一方面，隨著鋁業進入淡季，國內現貨市場流通貨源減少，部分鋁加工企業拿不到貨只能到期盤下單拿貨，也進一步抬高了期貨的價格。”
數據顯示，在此前一天的外盤市場上，倫鋁大漲了2%并且刷新了16個月來的新高。
鋁在現貨市場上的表現同樣強勢。截至7月22日，上海地區現貨鋁均價為14080元/噸，而該價位成為了年內的新高點。
“現在全球鋁市場整體供應呈現較為緊張的局面。”張猛說，“國外庫存降得厲害，歐洲汽車消費超預期；俄鋁、美鋁等鋁業巨頭控制產量造成國際鋁供應出現缺口，而國內也同樣庫存下降得很厲害，供應緊張的局勢推高了鋁的價格。”
“當前現貨市場惜售情緒較濃，而2013年市場都是‘甩貨’，基本不愁沒貨源，目前貨源相對緊張。”富寶資訊徐萍向記者介紹。
當前LME鋁的庫存已降至495萬噸，創下了2012年9月以來的最低點，同時，國內上期所鋁庫存水平目前在20萬噸左右，較上周減少了8181噸，該庫存水平位近期的低位。
除了產量控制之外，鋁成本的提高也是當前鋁價攀升的重要原因。據悉，印尼自2014年1月份以來禁止鋁土礦出口，國內鋁的生產成本被迫提升。
“鋁廠為了降低成本，減少鋁錠出貨量，轉而直接出售鋁水，這也導致了鋁加工廠無法拿到貨，推高了價格。”張猛告訴記者。
另一方面，鋁消費領域的拓寬也對鋁價提供了利好的支持。“目前一些有實力的大型鋁廠，尤其像南山、忠旺、晟通等民營巨頭，都在拓展自己的產業鏈，以鋁代鋼、以鋁代木等都拓寬了電解鋁的消費領域。”張猛說。
漲勢恐難為繼
盡管鋁在傳統淡季中走出了強勢行情，但市場對其后市能否繼續維持漲勢并不看好。
“現在鋁價的上漲主要是由于鋁價的供應緊張所導致，實際上并沒實質性的需求作為支撐，而隨著8月鋁業復產產能以及新增產能的釋放，鋁價格將面臨巨大壓力，后期現貨將迎來14300元/噸的壓力位，繼續追高的可能性非常小。”張猛告訴記者。
“倫鋁現貨端走軟，倫鋁接近2000美元/噸壓力位，而滬鋁在近月端的支撐下，高位震蕩概率較大，但隨著外盤走弱，滬鋁上漲空間有限。”五礦期貨的一位分析師表示。
貿易商對鋁的后期也同樣持觀望態度。據了解，受到近期鋁價大幅上漲的影響，持貨商看漲信心增強，而貿易商參與市場交投活躍。
一位上海地區的鋁貿易商劉先生告訴記者， “去年這個時候我們都在甩貨，手上有多少賣多少貨。今年就不一樣了，天天都有客戶來要求買鋁現貨，市場上一些規模較大的商家也開始出現了一些惜售的動作。”
不過，伴隨價格的逐步攀升至高位，貿易商也同樣出現了“畏高”情緒。
“現在價格已漲到了一個高點，后期再往上的空間越來越小了，一波回調在所難免。”
劉先生告訴記者，“而且后期鋁的生產又要恢復到正常水平，市場上的鋁又要多出來，價格肯定將有所下跌。”
國信期貨分析，價格若無法有效突破14200元，則接下來回調的可能性將增加。“滬鋁1409合約可部分獲利平倉，部分繼續持有。對于未來新主力滬鋁1410合約，可待其價格回調逢低做多。”
