不僅僅是鋅，其它有色公司也同樣步履艱難、度日如年，曾經的大藍籌中國鋁業一度巨虧，今年一季度每股收益為可憐的-0.16，離走出虧損窘境差十萬八千里。
但這種窘境似乎已成為歷史，某些有色股的“春天”似乎是來了。進入7月份以來，鋅價漲勢迅猛，延續了3月下旬以來的漲勢。
某些上市公司終于眉開眼笑，甚至歡欣鼓舞了。盛達礦業上周發布公告，據粗略估計，鋅價每上漲10%，對公司業績貢獻度為2.5%，公告背后的興奮喜悅溢于言表。從二級市場看，盛達礦業連續漲停，一呼一應，風景煞是好看。
其它有色股同樣表現不俗，7月份以來，中國鋁業漲幅超30%。
春色一派絢爛，這似乎意味著那個火熱的“煤飛色舞”的時代歸來了，其實不然。
鋅的價格上漲原因不外乎以下幾個方面：
從宏觀看，中美經濟數據向好。今年下半年我國經濟有望可穩保7.5%的增速，作為最大的金屬消費國，中國經濟維持經濟增速增強了市場對于鋅市需求旺盛的預期。加上美國經濟復蘇前景較好，更是提振了市場對鋅價上漲的信心。
從市場需求看，市場消費拉動明顯。根據中國汽車工業協會公布的數據，1月份-6月份汽車累計產量1178.34萬輛，同比去年增長9.6%。鋅的中間主要消費領域鍍鋅行業在下游汽車與家電業的支撐下有較好表現，上半年開工率數據維持在高于去年水平上。6月份我國新增船舶訂單累計同比維持在高位。進入夏季淡季以后，船用鍍鋅件對市場又起到一定支撐作用，形成淡季不淡的局面。
在下游需求擴張的同時，精煉鋅產量并未有突出增長。根據最新數據，5月份全球精煉鋅產量112.4萬噸，國內生產46.1萬噸，同比增長1.46%。但6月份國內鋅精礦產量48.9 萬噸，同比增長7.1%。
業內人士認為，從基本面上看，鋅價已經扭轉之前精鋅供應大量過剩的局面，轉向供應偏緊，從根上支撐了鋅價上漲。但從宏觀基本面看，在微刺激的情況下，中國經濟增速回到之前的10%已不現實，有色消費也不可能回到從前。
鋁的情況表現更為明顯。業內有關專家認為，前期鋁價反彈幅度較大，主要因為最近兩年跌幅較大。庫存調整行為是現貨價格反彈較快的直接原因。產能過剩將是制約鋁價上漲的最重要的原因。鋁價持續震蕩，尚未走出方向，8月初就可能出現下跌。
對有色金屬價格上漲應該區別對待，但有一點比較明確，“煤飛色舞”已經成為歷史。
公司于3月18日晚公布2013年度財務報告。全年實現營業收入56.16億元，同比下滑8.3%;歸屬上市公司股東凈利潤2.63億元，同比增長181%，對應最新股本的EPS為0.225元/股。其中四季度單季度貢獻業績9075萬元，同比大幅扭虧，較三季度環比增長90%。
熱電機組運營提升公司成本優勢。公司2×300MW熱電機組項目于一季度投產，按公司現有電解鋁產能測算，熱電項目投產后，公司供電自給率有望達到 75%;有效降低了公司的用電成本。在產銷量與去年基本持平的情況下，電力總成本下降約20%。使公司主營業務成本大幅降低;毛利率從-1.78%上升至 5.05%。相對與行業內大多數企業，公司綜合成本具有較為明顯的優勢。
行業已近水窮之處，期待政策轉向之時。現階段，國內約有50%的運行產能的現金成本高于現行鋁價。如果鋁價維持疲弱，在正常情況下，意味著部分電解鋁廠將會關停，市場正常出清將會開啟。我們認為，阻礙這一進程的因素主要來自于地方政府的保護性措施：出于穩定就業和經濟增長的考量，地方政府通過優惠電價，財政補貼等方式，來維系企業的開工水平。這一措施長期來看，無法維系，并會延遲行業拐點的到來。
據外電7月28日消息，國際鋁業協會(IAI)周一公布報告顯示，全球6月未鍛造鋁庫存下滑至128.5萬噸，5月庫存為130.3萬噸。
本周一，A股大盤走勢強勁，其中,有色冶煉加工再次受益于全球有色價格上漲而普遍性走高，有色指數的盤中漲幅達到4.12%。云鋁股份[10.15%]、豫光金鉛[10.02%]、西藏珠峰、中鎢高新、盛達礦業[10.01%]和新華龍[9.99%]六股漲停，銀泰資源、興業礦業[5.75%]和株治集團漲幅逾7%。由于全球有色供求面得以改善，有色股中線走勢值得期待。
國際有色價格保持強勢，依然是有色股普漲的重要原因。自上周國際鋅價刷新了3年新高以來，國內上海期貨交易所的滬鋅主力合約連續兩個交易日刷新2年新高，報17315元/噸，繼續領漲有色價格；滬鋁主力合約上周五也報收在2014年的收盤最高價，周一保持強勢，報14135元/噸；滬鉛漲勢更是兇猛，上周五、本周一連續兩個交易日漲停，創出了去年9月以來的新高。
來自供求方面的改善是促進有色價格大漲的主要原因。一方面，作為全球最大的有色資源消費國，中國近期經濟數據好于預期，機構普遍預期后市需求逐步改善；國內鋅企業的二季度庫存數據減少為一季度的三分之一，企業正在加速銷售；鋁業庫存數據也有減少的趨勢。
另一方面，不少品種的礦產、資源供應有減少的趨勢，鋅礦局面最為險惡：國際礦業機構數據顯示，由于自然環境惡化，來自于全球多家大型鋅礦山在未來數年會面臨資源耗盡而被迫關停的局面，從而造成全球鋅精礦供應短缺。
投行高盛上周調高了幾乎所有金屬、貴金屬的未來1年價格預期，其中上調鎳價近30%，上調鋅、鋁價格超過10%。華泰長城期貨的周健銳認為：對于鉛鋅鋁鎳幾類金屬來說，供求面確實出現了利好變化，比較可能在中線時間里保持強勢；對于銅來說，中國市場中的供應過剩局面并沒有徹底改觀，后市走勢不容樂觀，反彈難持續。
據發改委網站7月28日報道，上半年，全國十種有色金屬產量2089萬噸，同比增長5.4%，增速同比減緩4.6個百分點。電解鋁產量1154萬噸，增長7.4%，減緩0.5個百分點；銅產量增長8.1%，減緩4.8個百分點；鉛產量下降2.8%，去年同期為增長12.5%；鋅產量增長1.3%，減緩7.9個百分點。氧化鋁產量增長6.5%，減緩3.5個百分點。
主要有色金屬價格回升。6月份，上海期貨交易所銅、電解鋁當月期貨平均價分別為49475元/噸和13322元/噸，比上月上漲2.3%和0.7%，同比下降7%和9.5%；鉛、鋅當月期貨平均價分別為13942元/噸和15227元/噸，比上月上漲0.5%和1.1%，同比上漲0.3%和4.8%。
前5個月，有色金屬行業實現利潤578億元，同比下降9.4%。其中，有色金屬礦采選業利潤209億元，下降17.2%；有色金屬冶煉及壓延加工業利潤369億元，下降4.2%。
中小企業個股更搶眼
對比上周業績預增、“資源稅”政策預期的促進，周一有色板塊新增利好為云鋁股份宣布重組，周一復盤即漲停。機構對于類似有色企業的兼并重組充滿期待，增加了板塊后市走高的想象空間。
有色個股中，中小企業個股的表現多強于大型企業。一方面，中小企業盤小、啟動快，容易在板塊反彈過程中受到機構的追捧；另一方面，中小企業的兼并重組題材更多；此外，從近期業績來看，中小有色企業不是虧損就是利潤大降，已達到“底部”，預期提升也會促進股價上漲。
中山證券投資顧問黃曉坤認為：有色現貨價格保持強勢，有利于有色板塊后市走高，建議重點關注鋁業個股，關注工業材料、車身板等鋁產品深加工的企業。
我們判斷，行業筑底需要以執行政策的轉向為前提，加大淘汰高成本產能的力度。從新一屆政府執行市場化改革的方向和舉措來看，年內相關政策有望落地，開啟行業筑底的第一步。但由于供給仍然過剩，庫存有待于消化，中短期內，鋁價或將延續疲弱。
公司成本優勢明顯，“剩”者成王或成定局。在行業景氣底部，企業能夠維持現金流成為存活的關鍵。公司通過煤電鋁一體化運營，將綜合電力成本降至約0.4元/千瓦時;現金成本降至全行業30%分位以下。成本優勢已十分明顯。同時，公司擁有煤炭行業的投資收益提供穩定的現金流。公司資產負債水平不到40%，遠低于行業平均70%的水平。在行業景氣底部的競爭中，公司生存已基本無憂。
維持“中性”評級。基于對全年投資需求疲弱的判斷，在2014-2015年鋁價13500、14000元/噸的假設下，我們對公司2014-2015 年盈利預測分別為：0.17、0.21元/股，對應動態PE31、22倍。基于中短期鋁價的判斷，和政策的不確定性，維持公司“中性”評級。
風險提示：西部產能繼續投放，鋁價持續疲弱，導致公司主營業務延續虧損。
2014年上半年，原材料等基礎產業努力克服下行壓力，運行狀況出現積極變化，3月份以來鋼鐵行業整體盈利狀況出現好轉，有色金屬行業利潤下降幅度收窄，前5個月建材行業實現利潤增長20.8%。這是記者7月24日在國務院新聞辦舉行的2014年上半年工業通信業發展情況發布會上獲悉的。
據介紹，今年以來，工業經濟緩中趨穩、穩中有進，結構調整穩步推進。上半年全國規模以上工業增加值同比增長8.8%，前5個月實現利潤同比增長9.8%。制造業采購經理指數連續4個月回升，工業生產者出廠價格降幅也逐月收窄。在產業結構調整方面，著力化解產能嚴重過剩矛盾。國務院印發進一步優化企業兼并重組市場環境的意見，在相關部門共同努力下制定和頒布產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法，2014年淘汰落后產能目標任務已分解落實到地方和企業。嚴格控制產能嚴重過剩行業新增產能取得實質性進展，鋼鐵、有色冶煉、水泥、平板玻璃等產能嚴重過剩行業投資增速大幅回落。技術改造投資保持較快增長，實現同比增長18%。扎實推進工業綠色發展，在工業節能降耗、大氣污染防治和資源綜合利用等方面取得明顯成效。
記者注意到，今年上半年原材料等基礎產業運行情況出現積極變化，鋼鐵、有色金屬等行業盈利出現了好轉，那么出現這些積極變化的因素有哪些？這是否意味著這些行業盈利狀況發生根本性好轉了呢？
針對記者的這一提問，工信部運行監測協調局副局長黃利斌回答說，今年以來，工業經濟運行總體緩中趨穩、穩中有進，但也面臨周期性調整和結構性變化帶來的下行壓力，部分地區、部分行業生產經營遇到較大困難。“在整體趨穩的情況下，工業內部出現了一些分化的趨勢，高技術產業、裝備制造業保持良好的增長態勢，部分高耗能行業，特別是產能嚴重過剩行業的生產增勢明顯放緩。”黃利斌表示，從效益情況來看，目前最困難的要數煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業。今年前5個月，煤炭行業實現利潤同比下降43.9%，冶金行業利潤同比下降9.2%，有色金屬行業同比下降9.4%。前5個月，煤炭行業企業虧損面27%，冶金行業企業虧損面25.1%，有色金屬行業虧損面22.1%。在市場需求不足和產能嚴重過剩等多重因素疊加的影響下，行業生產經營狀況十分困難。
“這幾個月行業的運行情況有一些好轉，我們也注意到了。分析其中的原因，還不是市場情況的根本好轉，而是價格因素在起作用。”黃利斌分析說，從去年9月份以來，鋼材的價格持續下降，目前的價格已經降到2006年以來的最低水平。多年來鐵礦石價格左右了行業利潤增長。今年以來鐵礦石價格呈現出大幅回落態勢。到7月上旬，鐵礦石價格比去年年底下降了30%，所以說鋼鐵行業這幾個月有些回升。同樣，這幾個月有色金屬的價格有一些上升，使行業利潤下降幅度有所收窄，也不是整個行業的根本性好轉。“不要因為形勢有些好轉，就加快釋放產能，從而引起行業再陷入困難的境地。”黃利斌提醒說。
今年上半年美日歐盟提起稀土訴訟案，中國初裁敗訴以來，外界稱中國可能要放開稀土出口限制。對此，黃利斌表示，2014年度稀土礦開采總量控制指標顯示，總體來說我國對稀土還是一個控制的情況。但是2014年的開采和生產計劃比去年提高了約10%，這有幾方面的考慮：一是我國戰略性新興產業的發展較快，像稀土新材料、節能環保等領域對稀土的需求大幅度增加；二是通過近三年來開展的稀土專項整治，一大批違法違規企業關閉轉產，同時包鋼稀土等大企業整合了一批小的冶煉分離企業，增加大企業指標將大幅度壓縮過去違規企業的生產和市場空間；三是隨著稀土行業自身進一步規范和市場需求的加大，稀土開采生產指標可能繼續增加。“總體來說，稀土行業沒有放開。因為這個行業還是在總量控制的狀態。”他最后表示。
中國鋁業美股連續強勢主要受益于國際鋁價的強勁反彈。自LME期鋁從今年2月3日跌至每噸1671.25美元后出現反彈，目前已經累計上漲近21%。而今年以來，中國鋁業美股股價累計也已上揚28.62%，大幅跑贏大盤。
此外，中國鋁業A股年初至今漲幅為2.94%，中國鋁業港股今年來累計上揚27.78%，均跑贏大盤。
花旗集團分析師指出，過去兩年間，美國鋁業、俄羅斯鋁業及力拓等國際鋁業巨頭關閉了多家冶煉廠，這緩解了全球鋁供應過剩狀況，同時也抵消了中東冶煉廠不斷增加的產能。與此同時，鋁需求卻在今年開始明顯提升。這些因素共同助推了鋁價持續走強。
對于鋁價后市，兩大投行高盛和摩根都表示看好。高盛日前將12個月鋁價預期上調至2100美元/噸,而此前預期1900美元/噸。并認為鋁價剩余的5個多月時間內仍具備上漲空間。其強調，消費量的上漲將成為鋁的最大利好因素，而流動性收緊可能對其它大宗商品價格構成利空因素，但對鋁的影響卻有限。
摩根士丹利最新報告則指出，鋁價持續攀升的表現令人驚喜，主要因為全球月度鋁產量數據依然持平，未出現供應增加。“這是受市場歡迎的，因為全球鋁市已經連續供應過剩近8年時間了。這也證明鋁價低迷最終還是說服生產商持續削減產出，盡管這一過程耗時數年之久。”摩根預計鋁價年底前或將較目前價格繼續上漲10%左右。
鋁業協會（AluminumAssociation）周五公布的初步預估顯示，2014年前五個月，美國和加拿大的鋁需求共計約104.82億磅，較去年同期增加1.6%。
1-5月兩國的鋁半成品需求共計69.58億磅，較去年同期增長0.2%。國內市場的表觀需求共計89.47億磅，較2013年同期增加3.5%。
2014年前五個月，美國和加拿大鋁出口量(剔除邊境貿易)共計15.35億磅，同比減少8.2%；鋁進口共計20.79億磅，較去年同期增加16.8%。
該協會還公布，2014年5月，美國和加拿大的鋁半成品需求共計14.87億磅，較2013年5月的14.31億磅增加3.9%。
截至5月，生產商鋁庫存共計28.09億磅，較4月的28.44億磅下滑1.2%，較去年同期增加11.4%。
美國地質調查局(US Geological Survey)公布的鋁回收數據顯示，4月美國和加拿大鋁行業共收回7.79億磅鋁廢料，較2013年4月的7.23億磅增加7.7%。
