2010年上半年鋁市場運行情況分析
一、生產(chǎn)情況
（一）氧化鋁的生產(chǎn)
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年上半年全國氧化鋁產(chǎn)量累計為1471萬噸，同比增長38.6%。
2010年初，國內(nèi)外鋁價的持續(xù)上漲帶動了氧化鋁價格不斷攀升。在較高的氧化鋁價格指引下，我國氧化鋁企業(yè)在一季度已經(jīng)基本完成了復(fù)產(chǎn)，同時一批新建產(chǎn)能也已經(jīng)或即將投入運營。二季度雖然鋁價走低致使氧化鋁市場表現(xiàn)不佳，但國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)仍處于盈利狀態(tài)，因此生產(chǎn)情況并沒有受到太大影響。上半年中鋁公司新建的遵義氧化鋁項目、山東信發(fā)鋁電集團新建氧化鋁項目以及山西魯能晉北新建氧化鋁項目都已正式步入投產(chǎn)階段，而像廣西華銀鋁業(yè)氧化鋁項目以及中鋁重慶氧化鋁項目等也都將在下半年逐步投產(chǎn)。根據(jù)安泰科統(tǒng)計，截止上半年我國氧化鋁新增產(chǎn)能達到200萬噸/年。
從地區(qū)來看，山東地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能恢復(fù)明顯，同比增幅達到68.9%。另外廣西新建氧化鋁產(chǎn)能的迅速擴張也使其超過山西成為我國氧化鋁生產(chǎn)第三大省。2010年上半年，廣西累計生產(chǎn)氧化鋁277.8萬噸，同比增長43.4%；
（二）電解鋁的生產(chǎn)
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年上半年我國累計生產(chǎn)原鋁832萬噸，同比增加49.3%。
隨著去年我國鋁市場逐漸復(fù)蘇，我國電解鋁企業(yè)在2010年初迎來了產(chǎn)能的全面釋放。上半年雖然受到干旱和電力短缺等各種因素的影響，但總體來看，全國電解鋁企業(yè)開工率較高，一批新建產(chǎn)能也在逐步投入運營。5月14日，國家發(fā)改委、國家能源局和電監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價等問題的通知》，要求各地全面清理對高耗能企業(yè)的用電優(yōu)惠。以河南省為首的幾個主要產(chǎn)鋁省份將從6月1日起將不同程度的上調(diào)電價，這將對未來電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本帶來巨大壓力。
截至6月底，我國處于運營狀態(tài)的原鋁產(chǎn)能約為1750萬噸。這其中既包括老舊產(chǎn)能的重啟，也包括一批新建及擴建產(chǎn)能的投放。
二、進出口情況
隨著國內(nèi)電解鋁企業(yè)的全面復(fù)產(chǎn)，年初我國氧化鋁的需求量也在逐步增加，國內(nèi)氧化鋁企業(yè)的大面積開工在一定程度上降低了我國的進口量。2010年上半年，我國共進口氧化鋁235.1萬噸，同比下降12.2%。其中，1月份的進口量達到了67.5萬噸，為近年來的最高值。
年初國內(nèi)外鋁價比回歸正常使得我國鋁相關(guān)產(chǎn)品進出口形勢趨于平衡。去年同期大量進口帶來的供應(yīng)壓力如今已有明顯改善，其中又以原鋁和鋁合金的進口量表現(xiàn)最為突出。2010年上半年，我國進口原鋁15.6萬噸，同比下降84.5%；進口鋁合金7.1萬噸，同比下降42.7%。進口量下滑在一定程度上緩解了國內(nèi)鋁市的供應(yīng)壓力，但隨著年初我國電解鋁企業(yè)開工率不斷上升，未來國內(nèi)鋁產(chǎn)量的大幅上漲也將給鋁市帶來巨大沖擊。出口方面由于國外需求與去年同期相比已有明顯好轉(zhuǎn)，因此也推動了我國鋁產(chǎn)品的出口量。2010年上半年我國共出口鋁材102.7萬噸，同比增加92.7%。
三、市場價格情況
繼去年連續(xù)4個季度走高之后，國內(nèi)鋁價在年初繼續(xù)維持上行走勢。在國際鋁價快速上漲以及國內(nèi)部分鋁廠降低負荷減少產(chǎn)量的雙重刺激下，上海期貨交易所期鋁在1月初創(chuàng)下了自去年9月以來的最高位。但國內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟致使滬鋁上沖缺乏基本面支撐，從2月下旬開始滬鋁價格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。4月中旬出臺的房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控細則成為引發(fā)鋁價階段性下行的又一導(dǎo)火索，同時高庫存、高產(chǎn)量帶來的巨大壓力也對國內(nèi)鋁價構(gòu)成了沉重打擊。
上半年倫敦金屬交易所期鋁走勢與滬鋁相似。年初倫鋁快速沖高后因市場普遍對中國退出經(jīng)濟刺激政策產(chǎn)生憂慮，倫鋁在1月中旬展開回調(diào)。之后市場信心隨美國和中國對財政和貨幣政策的表態(tài)而得到恢復(fù)，倫鋁價格得以止跌反彈。2月底南美國家智利發(fā)生的強烈地震令以銅為代表的金屬板塊大幅走強，倫鋁也借機再度上攻。4月份高盛集團身陷“欺詐門”以及標準普爾下調(diào)希臘等歐盟國家評級，導(dǎo)致商品市場風向逆轉(zhuǎn)。伴隨著歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度走弱，市場重新萌生了對經(jīng)濟二次探底的擔憂，倫鋁的持續(xù)回落也就此開始。
2010年上半年，倫敦金屬交易所現(xiàn)貨和三個月期貨的平均價分別為2129美元/噸和2126美元/噸，同比分別上漲49.7%和45.8%；與去年下半年的平均價相比則分別上漲了11.6%和9.6%。
2010年上半年，上海期貨交易所當月和三月合約的平均價分別為16087元/噸和16459元/噸，同比分別上漲28.7%和34.9%；與去年下半年的平均價相比則分別下跌了4.9%和11.8%。總體來看，中國鋁價的表現(xiàn)在上半年多數(shù)時間中要強于國際鋁價。
四、存在問題
[pagebreak]從2010年上半年的情況來看，我國鋁工業(yè)目前面臨著如下問題：
（一）原鋁產(chǎn)量不斷攀升給國內(nèi)鋁市帶來巨大壓力
隨著國內(nèi)外經(jīng)濟逐漸好轉(zhuǎn)，今年上半年我的原鋁產(chǎn)量增幅明顯。雖然下游消費與去年同期相比已有明顯改善，但產(chǎn)量的過快增長使得供應(yīng)壓力依舊突出，同時也抑制了國內(nèi)價格的上漲空間。
（二）鋁材出口遭受國外貿(mào)易保護政策影響
由于各國經(jīng)濟復(fù)蘇程度及速度不一，因此當前依然處于貿(mào)易保護主義多發(fā)期。繼加拿大和澳大利亞之后，美國的部分擠壓材生產(chǎn)企業(yè)及工會組織又于3月31日向美國商務(wù)部和美國鋁擠壓材公平貿(mào)易委員會提交了申請，要求對原產(chǎn)自中國的鋁擠壓材產(chǎn)品進行反傾銷、反補貼調(diào)查。美國商務(wù)部將于2010年6月24日和2010年9月7日分別對該案作出反補貼初裁和反傾銷初裁。如最終裁決成立，將令我國鋁價出口再度受挫。
2010年上半年我國鉛行業(yè)運行情況
一、上半年我國鉛市場運行情況分析
（一）鉛的生產(chǎn)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化
今年以來，我國精鉛生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長，但結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，表現(xiàn)在地區(qū)發(fā)展不平衡和再生鉛產(chǎn)量增速加快，比重上升。
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，上半年我國精鉛產(chǎn)量同比增長7.3%，為177.9萬噸。和往年兩位數(shù)的增長速度相比，今年以來的增速適度。CNMn。去年發(fā)生的“血鉛事件”給河南這個重點產(chǎn)鉛地區(qū)的生產(chǎn)帶來巨大壓力，企業(yè)主動淘汰了燒結(jié)機，加上今年以來鉛價低迷，精礦緊張，冶煉廠開工率較低，上半年河南地區(qū)精鉛產(chǎn)量同比下降22.8%。但是，江蘇、上海、安徽、山東和湖北等再生鉛主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅度增長。上半年全國再生鉛產(chǎn)量同比增長17%,即增加11萬噸，達到62萬噸，占同期精鉛產(chǎn)量的34.8%，同比提高2.9個百分點。
（二）精鉛消費增速高于生產(chǎn)
因汽車、通訊等領(lǐng)域增速逐步減慢，我國精鉛消費增速低于預(yù)期，但高于同期生產(chǎn)增速。上半年我國精鉛表觀消費量為173.8萬噸，較去年同期下降近1%，下降的原因在于去年同期進口精鉛多，今年精鉛進口減少，產(chǎn)量增速減慢。根據(jù)對各用鉛領(lǐng)域的調(diào)研，預(yù)計上半年我國實際精鉛消費量增幅9%左右，高于生產(chǎn)增速約兩個百分點。
（三）進出口平淡
今年以來，國內(nèi)礦山增產(chǎn)明顯，而國際市場精礦供應(yīng)緊張，加工費持續(xù)下降，因此精礦進口減少。據(jù)有色協(xié)會和海關(guān)統(tǒng)計，上半年我國累計生產(chǎn)鉛精礦82.1萬噸，同比增長55.8%；同期進口鉛精礦60.4萬噸(實物量)，同比減少15.3%。
今年前四個月，我國精鉛保持凈出口局面。然而，隨著國內(nèi)外鉛價比值的提高，融資性需求增加，出口減少，從5月份開始精鉛轉(zhuǎn)為凈進口。海關(guān)統(tǒng)計，上半年我國進口精鉛8097噸，同比減少93.6%；出口精鉛11395噸，同比增36.4%；凈出口精鉛3296噸，去年同期為凈進口12萬噸。
（四）國內(nèi)外鉛價持續(xù)下跌
上半年國內(nèi)外鉛價持續(xù)下跌，但由于去年同期太低，平均價顯著高于去年同期。上半年倫敦金屬交易所三月期貨收盤價最高為年初的2680美元/噸，最低為6月中旬的1554美元/噸，平均為2110美元/噸，同比上漲58.0%。同期現(xiàn)貨平均價為2085美元/噸，同比上漲56.7%。
國內(nèi)精鉛價格與外盤走勢基本一致，總體下跌，但跌幅小于外盤。安泰科統(tǒng)計，全國生資市場上半年均價主要在14000～16000元/噸之間運行，平均價格為15568元/噸，同比上漲25.6%。
二、鉛市場未來走勢分析
（一）精鉛產(chǎn)量將繼續(xù)穩(wěn)定增長
隨著全球鋅精礦供應(yīng)的增加，下半年國際市場鉛精礦供應(yīng)將有所好轉(zhuǎn)，而隨著燒結(jié)機關(guān)閉企業(yè)新工藝的運行正常，原生鉛產(chǎn)能利用率將有所提高。去年下半年再生鉛產(chǎn)量增幅比較大，預(yù)計下半年再生鉛產(chǎn)量增幅將減小甚至下降，可能抵消原生鉛產(chǎn)量的增幅。國家公布淘汰全國精鉛落后產(chǎn)能26.6萬噸的目標中，大部分已經(jīng)關(guān)閉，對下半年冶煉廠的開工率不會產(chǎn)生大的影響。因此，預(yù)計下半年全國精鉛產(chǎn)量將繼續(xù)保持上半年的增幅，適度增長。
（二）精鉛消費增幅有望進一步減慢
二季度，我國汽車庫存上升、產(chǎn)銷量增長速度放緩的趨勢已經(jīng)形成，預(yù)計下半年產(chǎn)銷量將進一步減慢，汽車蓄電池對鉛的需求有減弱的可能，將壓制鉛消費的增長。
（三）四季度鉛市場逐步活躍
國內(nèi)鉛市場目前供應(yīng)適度過剩，因為節(jié)能減排壓力和原料偏緊供應(yīng)仍有不確定性；預(yù)計9-10月份國內(nèi)鉛期貨上市，生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商為此有所惜售，市場情緒總體上有助于推高鉛價。但是，鑒于宏觀環(huán)境仍不具備市場單邊走勢的預(yù)期，估計鉛價將以波動為主，但將比上半年活躍。
三、存在的問題
（一）冶煉產(chǎn)能增長過快
2009年我國鉛冶煉產(chǎn)能增加49萬噸至444.6萬噸。根據(jù)公開消息統(tǒng)計， 2010年底之前投產(chǎn)的項目超過15個，涉及產(chǎn)能高達77萬噸，預(yù)計到2010年底我國鉛冶煉產(chǎn)能將超過500萬噸。
（二）加強落后產(chǎn)能淘汰工作的監(jiān)督檢查
落后生產(chǎn)工藝淘汰步伐緩慢不僅影響我國鉛工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，而且導(dǎo)致我國鉛產(chǎn)能規(guī)模過大，精礦需求增大，企業(yè)之間競爭加劇，國外礦山企業(yè)有機可乘，極力壓低精礦加工費，掠奪我國冶煉企業(yè)應(yīng)有的利潤，行業(yè)效益低下。國家已經(jīng)公布了淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，應(yīng)該做好該項工作的監(jiān)督檢查，并防止死灰復(fù)燃。
[pagebreak]2010年上半年我國鋅行業(yè)運行情況
2009年以來國內(nèi)累計新增鋅冶煉產(chǎn)能70萬噸以上，一季度原料供應(yīng)充裕，冶煉廠開工率較高，今年上半年我國鋅產(chǎn)量增幅明顯，庫存增加，而下游消費增幅有限，市場明顯供應(yīng)過剩。 受歐洲債務(wù)危機影響，市場環(huán)境動蕩不安，國內(nèi)外鋅價在二季度初大幅回調(diào)，鋅成為上半年基本金屬市場表現(xiàn)最弱的品種，二季度國內(nèi)鋅行業(yè)效益下滑。 預(yù)計下半年經(jīng)濟形勢仍有很大不確定性，鋅價將保持震蕩格局，行業(yè)景氣狀況難有明顯改善。
一、上半年行業(yè)運行情況分析
（一）新增產(chǎn)能釋放，鋅產(chǎn)量迅速增加。
2009年以來，全國新增鋅冶煉能力超過70萬噸，新增產(chǎn)能不同程度得到釋放，對今年產(chǎn)量貢獻很大。 據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，上半年全國累計生產(chǎn)精鋅247.7萬噸，同比增長30.4%；月平均產(chǎn)量為41.3萬噸，比2009年全年的平均水平提高5萬噸。
去年以來，礦山產(chǎn)能也有明顯增加，產(chǎn)量增速呈逐月加快之勢。 上半年全國累計生產(chǎn)鋅精礦168.3萬噸，同比增長41.1%，其中6月份最高，為36萬噸，已經(jīng)接近去年12月份的最高水平。 由于國內(nèi)礦山增產(chǎn)和年初大量的庫存，雖然今年精礦進口減少，但今年1-4月份精礦供應(yīng)寬松，為鋅的增產(chǎn)奠定了重要基礎(chǔ)。
（二）需求呈現(xiàn)減緩勢頭
上半年，國內(nèi)鋅的表觀消費量為260萬噸，同比增長18.2%，估計實際消費增長14.4%，為217.4萬噸。 上半年國內(nèi)各地區(qū)新開工程及延續(xù)工程較多，一季度在宏觀經(jīng)濟向好的環(huán)境下，各主要領(lǐng)域?qū)︿\的需求穩(wěn)健回升。 二季度，隨著國家房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，主要消費領(lǐng)域開始承壓，6月份出現(xiàn)減緩的勢頭，到了二季度末期，汽車用鍍鋅板訂單減少，鋼廠的生產(chǎn)增速開始放緩，汽車的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)連續(xù)環(huán)比下滑的現(xiàn)象，鋅消費增速出現(xiàn)減緩勢頭。
（三）精鋅仍為凈進口，精礦進口減少。
因為國內(nèi)期貨市場活躍，以跨市套利和融資為目的的進口比較活躍，使得我國精鋅貿(mào)易繼續(xù)呈現(xiàn)凈進口。 海關(guān)統(tǒng)計，上半年我國累計進口精鋅14.4 萬噸，同比減少69.8%；同期出口精鋅3.18 萬噸，同比增長444.09%。
今年以來，鋅精礦進口量最高的是1月份，為 34萬噸實物量；最低為3月份，進口19.2萬噸實物量，6月份進口了21.4萬噸，上半年累計進口鋅精礦及礦砂為151萬噸實物量，比去年同期減少9萬噸。 精礦進口減少主要有兩方面的原因：一是國外冶煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，精礦供應(yīng)趨緊，加工費下降，進口價格高于國內(nèi)價格；二是鋅價劇烈波動，點價難度大。
（四）價格下跌，二季度行業(yè)效益下滑。
上半年鋅價一直處在下降通道中，鋅成為六個基本金屬中表現(xiàn)最差的品種。 僅在開年第一周延續(xù)去年年底上漲走勢并創(chuàng)下年內(nèi)新高之后，即展開了震蕩下跌的行情，二季度一度下滑至生產(chǎn)成本區(qū)域，導(dǎo)致部分企業(yè)減產(chǎn)，效益下降，株冶火炬等上市公司均宣告二季度業(yè)績下滑甚至虧損。
二、下半年市場走勢展望
上半年國內(nèi)鋅產(chǎn)量247.7萬噸，進口14.4萬噸，出口3.2萬噸，消費217.4萬噸，市場供應(yīng)過剩41.5萬噸，社會總庫存增加到131萬噸左右。。 在經(jīng)濟走勢前高后低和節(jié)能減排壓力下，國家進一步限制“兩高一資”產(chǎn)品的出口將導(dǎo)致下半年國內(nèi)鋅消費增幅減緩。 匯率、利率以及國內(nèi)外期貨市場所導(dǎo)致的鋅錠交易利差將導(dǎo)致鋅錠繼續(xù)適度凈進口，預(yù)計國內(nèi)市場庫存將繼續(xù)增加，將導(dǎo)致國內(nèi)鋅價繼續(xù)被動跟隨國際市場，維持震蕩走勢。
2010年上半年錫市場運行情況
一、 上半年錫市場基本概況
（一）精錫產(chǎn)量大幅增加
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，上半年我國產(chǎn)精錫71662噸，同比增長23.1%。由于去年年初精錫價格過低，很多冶煉廠都采取了臨時關(guān)閉產(chǎn)能、減少產(chǎn)量等措施以盡量降低經(jīng)濟危機帶來的損失，因此，今年價格復(fù)蘇之后也相應(yīng)帶來了開工率高的局面，冶煉企業(yè)生產(chǎn)熱情很高，我國精錫產(chǎn)量大幅增加。今年2-6月份，我國精錫產(chǎn)量連續(xù)5個月環(huán)比增加。
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，上半年我國錫精礦產(chǎn)量為39943噸，同比增長9.4%。今年我國錫精礦生產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)增產(chǎn)是在克服了惡劣自然條件影響下實現(xiàn)的。一季度，我國云南、廣西兩地經(jīng)歷了大旱，許多選礦廠因缺水而無法正常開工。5-6月份，我國南方大部分地區(qū)又經(jīng)歷罕見的嚴重洪澇災(zāi)害，對電力供應(yīng)、交通運輸都造成了一定的影響。
（二）關(guān)稅調(diào)整將進一步改變我國錫制品貿(mào)易格局
從2008年1月1日開始，我國對精錫出口征收10%的關(guān)稅，隨后我國精錫出口驟減，錫制品出口有所增加。今年上半年，我國出口精錫僅64噸，出口錫合金、材及其他錫制品總計3525噸，同比增加69.8%。但自7月15日起，我國將取消針對8003000000錫及錫合金條、桿、型材、絲，8007002000錫板、片及帶（厚度超過0.2毫米），8007004000錫管及管子附件（例如，管接頭、肘管、管套），8007009000其他錫制品4個稅號下產(chǎn)品3%出口退稅，屆時，我國錫制品出口將會有一定減少，我國錫及錫制品凈進口國的地位將愈加明顯。
今年上半年，中國累計進口精錫9205噸，同比減少28.6%。其中自印度尼西亞進口5723噸，同比減少19.3%，占進口總量的62.2%。自馬來西亞進口1537噸，同比減少18.1%；自玻利維亞進口1206噸，同比增加34.4%。進口精錫同比下降的主要原因是去年3-5月因國內(nèi)外價差較大，我國進口量大增。但今年套利窗口關(guān)閉，進口的下降也是在意料之中，雖然同比下降，但仍高于往年的平均水平。
（三） 國外錫價寬幅震蕩，國內(nèi)錫價底部抬升
倫敦金屬交易所三月期錫在2010年上半年呈現(xiàn)了寬幅震蕩的走勢，日收盤價在2月上旬曾跌至15200美元/噸，但在4月中旬上漲至19200美元/噸，創(chuàng)19個月新高，高價未能維系，5月中旬因歐元區(qū)債信危機價格再次下跌至15500美元/噸附近，隨著該問題逐漸得到解決，價格回升至16500-17500美元/噸。雖然價格震蕩幅度偏大，但整體趨勢還是向上的，上半年倫敦金屬交易所三月期錫平均價為17568美元/噸，同比上漲45.3%；現(xiàn)貨平均價為17500美元/噸，同比上漲42.8%。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場錫價在年初達到14萬元/噸以上之后，進入平臺期，整個上半年都在14萬元/噸附近小幅震蕩。受外盤拖累國內(nèi)錫價在2月初從14.2萬元/噸下跌至13.3萬元/噸左右，但春節(jié)后隨即反彈。3-5月，需求旺盛，價格普遍在14萬元/噸以上，市場人氣最旺時價格接近15萬元/噸，部分品牌錫錠甚至報價達到15.2-15.4萬元/噸，但有價無市，下游消費者按需采購，對高價望而卻步，高價難以維持。5月下旬至6月底，銷售難度加大，市場人心惶惶，價格重回14萬元/噸以下。但是，目前無論錫精礦亦或錫廢料都存在采購困難及價格過高的問題，因此冶煉廠實際利潤空間非常小，受到成本支撐，國內(nèi)價格底部在今年以來不斷抬升，目前支撐位在13.7萬元/噸。
今年上半年國內(nèi)現(xiàn)貨錫價平均為13.93萬元/噸，同比上漲37.9%。漲幅略小于倫錫的原因主要是去年一季度國內(nèi)價格遠高于國際價格。
[pagebreak]二、市場發(fā)展趨勢
今年上半年國際市場錫錠供應(yīng)偏緊，消費強勁復(fù)蘇，供需基本面的改善為錫價提供了推助力。錫市今年一直以來的供應(yīng)緊張、庫存大減，也吸引了一些投資基金，供應(yīng)短缺配合了資金炒作，錫價在7月底至8月初大幅上漲，接連創(chuàng)下自2008年9月以來的新高，并于8月5日沖上2萬美元整數(shù)關(guān)口。下半年，基本面的改善仍將是錫價強有力的支撐。供應(yīng)上，根據(jù)印尼近期的狀況來看，維持去年同期的產(chǎn)量水平存在一定難度，出口仍將同比減少。消費方面，中國將在短時的消費疲軟過后再次為國際消費提供動能，而歐洲、日本也將繼續(xù)保持消費的快速復(fù)蘇。倫錫庫存預(yù)計還將繼續(xù)減少。
然而，中、歐、美各方的經(jīng)濟增長均已自二季度開始放緩，歐洲國家似乎平穩(wěn)度過債信危機，但后續(xù)影響目前還未顯現(xiàn)，尚存不確定性，美國就業(yè)數(shù)據(jù)略有改善，而工業(yè)訂單等表現(xiàn)工業(yè)發(fā)展速度的數(shù)據(jù)卻又創(chuàng)新低，經(jīng)濟大環(huán)境不容樂觀，金屬價格持續(xù)上漲根基不牢，錫價上漲空間有限。而且資金炒作也將帶來多頭獲利后結(jié)清頭寸，錫價有回調(diào)可能。我們認為錫價在三季度更傾向于高位窄幅震蕩的走勢，進入四季度后，配合消費進一步復(fù)蘇，錫價將有再創(chuàng)新高的可能。預(yù)計下半年倫錫平均價為19500美元/噸。
國內(nèi)冶煉廠在外盤大漲帶動下，8月份價格上漲至14.6-15萬元/噸，但在淡季高價難以維持。預(yù)計三季度后半期將回調(diào)至14.2萬元/噸左右，四季度電子行業(yè)生產(chǎn)旺季時重回14.6萬元/噸以上。
2010年上半年鎳市場運行情況分析
一、國際市場鎳價沖高回落
自年初以來，倫敦金屬交易所鎳價一路上揚， 4月20日最高沖至27585美元/噸的高點，此后急轉(zhuǎn)直下，二季度倫敦金屬交易所現(xiàn)貨鎳價為22365 美元/噸，同比，三個月期貨鎳價格為22431美元/噸 。與一季度鎳價上揚、庫存下降相反的是二季度倫敦金屬交易所庫存急劇回落，從3月底的15.6萬噸回落到 6月底的12.4萬噸。
2010年1－6月份倫敦金屬交易所鎳現(xiàn)貨平均價為21213美元/噸，同比上漲81.1%，三個月期貨平均價為21278美元/噸，同比上漲79.2％。
二、國內(nèi)外鎳市場差價逐步縮窄
2010年4月上旬，國內(nèi)市場鎳價低于國際市場達到3.2萬元/噸，此后隨著國際市場鎳價的猛跌，國內(nèi)金川調(diào)價的速度并未相應(yīng)跟上，因此兩個市場的價差進一步縮窄，截止到6月底國際國內(nèi)的鎳價差只有每噸數(shù)千元，因此跨市套利的機會逐漸減少。上半年鎳價的回暖推動了中國含鎳生鐵企業(yè)大規(guī)模地重啟產(chǎn)能，據(jù)不完全統(tǒng)計，上半年我國鎳鐵產(chǎn)量（鎳金屬量）達到創(chuàng)紀錄的8萬噸，預(yù)計全年將超過15萬噸，約占我國原生鎳供應(yīng)量的一半。
三、鎳產(chǎn)品進出口貿(mào)易分析
2010年上半年，我國累計進口鎳礦980萬噸，同比增加81％。其中自印尼進口573萬噸鎳礦，同比大幅增加145％，從菲律賓進口382萬噸鎳礦，同比增長39％。從印尼進口量劇增的主要原因是國內(nèi)電爐鎳鐵企業(yè)產(chǎn)能迅速擴大，對高品位鎳礦需求也隨之增加。此外，上半年我國還從西班牙、澳大利亞和贊比亞等國家進口約25萬噸鎳精礦，主要銷往金川公司。上半年，我國共進口未鍛軋非合金鎳8.7萬噸，同比減少25％，隨著國內(nèi)外鎳價價差逐步縮窄，我國未鍛軋非合金鎳的進口量開始回落。上半年共進口鎳鐵7萬噸，同比減少44％，國外不銹鋼企業(yè)開工率上升以及國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量增加是導(dǎo)致我國鎳鐵進口量下滑的主要原因。
上半年，我國累計出口未鍛軋非合金鎳3.3萬噸，同比大幅增加1245％；這是因為隨著國外不銹鋼行業(yè)復(fù)蘇以及國內(nèi)外鎳價長期倒掛，為了套利，大量積壓在港口保稅區(qū)倉庫的鎳被再出口。
四、國內(nèi)鎳供求情況
上半年，我國電解鎳產(chǎn)量為8.2萬噸，與去年同期基本持平，甘肅、新疆和云南仍是我國電解鎳主要產(chǎn)地，隨著一些民營企業(yè)項目的陸續(xù)投產(chǎn)，江西、廣西和陜西等地的產(chǎn)量也開始增加，國內(nèi)電解鎳產(chǎn)能正在穩(wěn)步增長。綜合電解鎳、鎳鹽和鎳鐵產(chǎn)量以及各類相關(guān)鎳產(chǎn)品的進出口量，上半年，我國鎳表觀消費量為25.2萬噸，同比減少12.5%。預(yù)計全年我國鎳表觀消費量將達到51.3萬噸。而2010年我國鎳消費量為45.4萬噸，因此2010年我國鎳市場新增庫存近6萬噸。
[pagebreak]2010年上半年國內(nèi)外鈷市場報告
一、國際市場鈷價先漲后抑
由于一季度民主剛果頻出禁礦消息、歐美市場供應(yīng)緊張、期貨上市、下游需求改善等多種因素，國際鈷價呈接連上漲的態(tài)勢。中國有色網(wǎng)。 但4月份歐洲債務(wù)危機爆發(fā)，全球股市接連暴跌，原油價格持續(xù)下滑，美元走強，造成有色金屬價格不斷下跌，鈷也受到波及，期貨價格走低，現(xiàn)貨市場上人為做空，鈷價持續(xù)下滑。中國有色網(wǎng)。
上半年MB高品位鈷平均價格為21.8美元/磅，低品位鈷平均價格為19.9美元/磅，同比分別上漲42%和43%。中國有色網(wǎng)。
二、國內(nèi)鈷價相對穩(wěn)定
2010年上半年，國內(nèi)鈷價仍呈現(xiàn)跟隨國際鈷價走勢的局面，但表現(xiàn)相對穩(wěn)定，波動區(qū)間較小。中國有色網(wǎng)。 長江現(xiàn)貨市場平均鈷價為31.2萬元/噸，環(huán)比漲幅僅為8.4%。中國有色網(wǎng)。 上半年的大量進口導(dǎo)致國內(nèi)市場存在一定庫存，下游企業(yè)僅在價格處于相對低位時零散采購，因此鈷價很難大幅上漲，而受到上游生產(chǎn)企業(yè)的成本強力支撐，國內(nèi)鈷價的下滑空間并不大，因此并沒有出現(xiàn)國際市場的震蕩行情。中國有色網(wǎng)。
三、鈷產(chǎn)品進出口貿(mào)易分析
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計， 2010年上半年，我國累計進口鈷精礦18萬噸，同比增加98%。中國有色網(wǎng)。 由于年初剛果禁礦的傳言和對LME鈷期貨推出后價格上漲的預(yù)測，生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商采購鈷礦非常積極，并沒有受到國內(nèi)巨量庫存量的影響。中國有色網(wǎng)。
2010年上半年國際市場需求逐步啟動，我國出口鈷鹽產(chǎn)品數(shù)量大幅增長，四氧化三鈷、碳酸鈷的數(shù)量高達1482噸和536噸，同比分別增長187.8%和70.2%。中國有色網(wǎng)。
四、國內(nèi)市場供需情況
2010年上半年，中國原生鈷產(chǎn)量1.6萬噸，總的供應(yīng)量為1.9萬噸，出口量為3700噸，表觀消費量為1.54萬噸。中國有色網(wǎng)。
從2010年上半年國內(nèi)市場的消費結(jié)構(gòu)看，電池用鈷份額有所提高，達到63%。中國有色網(wǎng)。 其他幾個行業(yè)基本變化不大，硬質(zhì)合金占比10%，磁性材料為8%，石化和玻陶行業(yè)分別占比6%，還有一些用于其他合金、干燥劑、觸媒、飼料等等。中國有色網(wǎng)。 綜合所有行業(yè)的消費，估計2010年上半年中國的鈷消費量約為1萬噸，為2009年全年消費量的58%。中國有色網(wǎng)。
除去生產(chǎn)各環(huán)節(jié)必備的安全庫存，估計上半年的新增庫存約為2700噸。中國有色網(wǎng)。 加上2009年未消化的庫存7200噸，接近1萬噸的庫存量為未來的中國鈷市增添了很多不確定性。中國有色網(wǎng)。
2010年上半年鉬市場運行情況
一、價格走勢
2010年上半年，全球鉬價相比2009年顯著回升，但其表現(xiàn)仍差強人意：第一，鉬價頻繁波動整理，3月初之前的整體盤升和之后的整體盤跌導(dǎo)致6月底國際鉬價再次接近今年最低價位。中國有色網(wǎng)。 例如，上半年歐洲桶裝氧化鉬均價為16美元/磅鉬，同比上揚77.5%，3月初達到半年來最高位18美元/磅鉬，6月中旬曾跌至13.5美元/磅鉬，接近半年來的最低位即1月初的13美元/磅鉬。中國有色網(wǎng)。 第二，鉬價高位未能實現(xiàn)強勢突破。中國有色網(wǎng)。 今年上半年，除西方鉬鐵價格的高位略超出去年高位0.75美元/千克外，其他產(chǎn)品的價格高位均未能達到2009年的水平，和金融危機前的價格水平相比更是相差甚遠，以歐洲桶裝氧化鉬為例，其2008年9月底的價格為31.6美元/磅鉬，2009年度的最高價位為18.3美元/磅鉬，今年上半年的最高位僅為18美元/磅鉬。中國有色網(wǎng)。
導(dǎo)致國際鉬價表現(xiàn)疲軟的主要原因是：第一，國際鉬市場需求未能在第二季度實現(xiàn)強勁反彈，在本該是旺季的時候出現(xiàn)了需求增長停滯；第二，今年以來，國際經(jīng)濟形勢尚不穩(wěn)定，悲觀情緒仍籠罩著整個鉬市場。中國有色網(wǎng)。
國內(nèi)市場鉬價走勢和國際市場基本一致，鉬鐵和鉬精礦價格均在2月底出現(xiàn)階段性高位，分別為16-16.5萬元/噸和2400-2450元/噸度，較1月初的13.8-14萬元/噸和1980-2000元/噸度分別上揚16%和21%，但均于6月中旬降至年度低點13-13.2萬元/噸和1980-2000元/噸度。中國有色網(wǎng)。
從平均價格看，上半年中國鉬鐵和鉬精礦均價分別為14.7萬元/噸和2207元/噸度，同比分別上漲29.6%和33.7%。中國有色網(wǎng)。 但從價格高位看，2009年8月中旬國內(nèi)鉬價達到年度最高水平，鉬鐵和鉬精礦的價格分別為19-19.5萬元/噸和2700-2750元/噸度，盡管當時的這個高位只是曇花一現(xiàn)，但當年的次高位也達到了17.5-18.5萬元/噸和2600-2650元/噸度，相對今年的高位仍要分別高出1.5萬元/噸和200元/噸度。中國有色網(wǎng)。
二、中國鉬產(chǎn)量同比大幅增長約20%
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年我國鉬精礦產(chǎn)量為45344噸鉬，同比增長13%。中國有色網(wǎng)。其中，河南省產(chǎn)量同比增長6.6%至21055噸鉬，陜西省產(chǎn)量同比增長16.2%至8795噸鉬，內(nèi)蒙古產(chǎn)量同比增長119.8%至6270噸鉬，以上地區(qū)產(chǎn)量占總產(chǎn)量的79.7%。中國有色網(wǎng)。 根據(jù)我們的調(diào)研，國內(nèi)鉬礦山除春節(jié)前后減產(chǎn)，大多于2月中旬之后進入正常生產(chǎn)狀況，主要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量因此大多自3月份顯著恢復(fù)，而且包括中鋼金鑫、奧倫花礦業(yè)等項目均已經(jīng)于今年上半年實現(xiàn)了滿負荷運轉(zhuǎn)，河南洛鉬集團和龍宇鉬業(yè)對當?shù)氐V山企業(yè)的整合也正支撐著該地區(qū)鉬精礦的生產(chǎn)。中國有色網(wǎng)。 但需要指出的是，2009年中國國內(nèi)實際的鉬產(chǎn)量約為7.3萬噸，低于協(xié)會統(tǒng)計的9.4萬噸，這是因為一些企業(yè)為了保住一定的采礦配額，虛報了產(chǎn)量，這一點在內(nèi)蒙和遼寧兩個地區(qū)表現(xiàn)得最為明顯。中國有色網(wǎng)。 為此，我們估計今年上半年國內(nèi)鉬產(chǎn)量為4.3萬噸鉬，相比去年同期增長了20%左右。中國有色網(wǎng)。
三、中國鉬產(chǎn)品進出口貿(mào)易方式出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變
2010年1-6月份，我國鉬進口量為10543噸鉬，同比下降44.1%。中國有色網(wǎng)。 其中氧化鉬進口量同比下降47.2%至8041噸鉬，鉬精礦進口量同比下降30.2%至2284噸鉬。中國有色網(wǎng)。 同期，我國鉬出口量為9991噸鉬，同比增長1.7倍。中國有色網(wǎng)。 其中氧化鉬出口量為6030噸鉬，同比增長2.84倍；鉬條、桿、型材及異型材出口量為1388噸鉬，同比增長87.1%，鉬精礦出口量為661噸鉬，同比增長11.96倍。中國有色網(wǎng)。 總之，中國鉬進口量延續(xù)去年4季度的走勢同比顯著下降，鉬出口量呈現(xiàn)較大增長趨勢，前6個月鉬凈進口量驟降至552噸。中國有色網(wǎng)。
但是，今年以來中國鉬產(chǎn)品進出口貿(mào)易方式發(fā)生了巨大的變化。中國有色網(wǎng)。 上半年，我國進口鉬產(chǎn)品中，以一般貿(mào)易、保稅倉庫進出境貨物和保稅區(qū)倉儲轉(zhuǎn)口貨物3種方式進口的鉬產(chǎn)品數(shù)量（實物量）分別為3673噸、3150噸和11424噸，占總進口量18755噸的19.6%、16.8%和60.9%；同期以這3種方式出口的鉬產(chǎn)品數(shù)量（實物量）分別為4192噸、1425噸和10023噸，占總出口量16789噸的25%、8.5%和59.7%。中國有色網(wǎng)。 而在2009年全年，我國進出口鉬產(chǎn)品中，一般貿(mào)易的比重分別達到了73.6%和60%。中國有色網(wǎng)。 再以氧化鉬為例，上半年，我國以保稅區(qū)倉儲轉(zhuǎn)口貨物的方式進口了8832噸，又以這種方式出口了8365噸。中國有色網(wǎng)。
總之，今年以來我國以一般貿(mào)易方式進出口的產(chǎn)品很少，而且進、出口數(shù)量相當，基本沒有對國內(nèi)市場供應(yīng)造成影響。中國有色網(wǎng)。 這一現(xiàn)象也充分說明國內(nèi)不管鉬生產(chǎn)企業(yè)、消費企業(yè)還是貿(mào)易商，對市場后市都缺乏樂觀的情緒，在國際經(jīng)濟環(huán)境尚存大量不穩(wěn)定因素的背景下，選擇觀望是市場的主流，為此更多的貿(mào)易商選擇了通過保稅區(qū)倉儲轉(zhuǎn)口貨物的方式進口鉬產(chǎn)品。中國有色網(wǎng)。
四、中國鉬市場再添新庫存
上半年我國鉬產(chǎn)量估計在4.3萬噸鉬左右，鉬消費量在3.1萬噸鉬左右，市場供應(yīng)過剩量在1.2萬噸鉬，主要存在于河南、陜西和內(nèi)蒙等鉬精礦的主產(chǎn)區(qū)，比例在80%左右；獨立的鉬化工和鉬制品企業(yè)以及貿(mào)易商手中新增了一些庫存，但數(shù)量很少，在20%左右。中國有色網(wǎng)。
五、市場預(yù)測
已經(jīng)過去的第一季度和第二季度歐洲桶裝氧化鉬均價分別為15.88美元/磅鉬和16.04美元/磅鉬，二季度的均價遠低于市場預(yù)期。中國有色網(wǎng)。 7-8月份歐美市場進入夏休期，鉬價缺乏支撐很難上漲，中國鋼鐵企業(yè)的銷售狀況仍未見明顯好轉(zhuǎn)，下游行業(yè)的前景仍難以預(yù)知，為此增加了市場的不確定因素，而且即使在中國市場出現(xiàn)利好，拉動國際鉬價小幅上揚，大量的庫存拋售將再度抑制鉬價的大幅度攀升，為此我們寄希望于9月份全球鉬價在國內(nèi)外市場需求同步好轉(zhuǎn)的背景下明顯回升，并樂觀預(yù)計三季度鉬均價能保持在16美元/磅鉬。
[pagebreak]2010年上半年中國鐵合金行業(yè)運行情況
一、上半年鐵合金產(chǎn)量同比增長27.2％
2010年1-6月份我國累計生產(chǎn)鐵合金1209萬噸，同比增長27.2%。上半年鐵合金產(chǎn)量排在前6位的省(區(qū))為：內(nèi)蒙170.9萬噸，同比增長17.7％；廣西135.4萬噸，增長14.8％；四川119萬噸，增長38.5%；湖南114萬噸，增長17.6％；貴州91.5萬噸，增長1.3％；河南79萬噸，增長40.3％。
二、上半年鐵合金出口同比增加102%，進口同比下降12.4％
上半年我國總計出口鐵合金69.7萬噸，同比增加102％。其中，出口硅鐵（Si>55%）40萬噸，同比增加143％；硅錳4.7萬噸，下降5.7％；高碳鉻鐵10萬噸，增加34％。
另外，上半年我國總計進口鐵合金108.4萬噸，同比下降12.4％。其中，累計進口高碳鉻鐵96.2萬噸，同比下降8.6％；鎳鐵7.1萬噸，下降43.7％；硅錳1.1萬噸，下降71.3％。上半年我國鐵合金凈進口約39萬噸，同比下降56%。高碳鉻鐵進口放緩的原因是今年以來國際市場鉻鐵價格一直高于國內(nèi)市場。在國內(nèi)鉻鐵需求保持旺盛的情況下，上半年我國累計進口鉻礦441.3萬噸，同比增加88％。另外，同期進口錳礦604.7萬噸，同比增加98％。
三、市場走勢分析
今年上半年，國內(nèi)市場鉻鐵價格先漲后跌，呈倒“V”形態(tài)。受成本增加及需求旺盛等因素的支撐，1-4月份鉻鐵價格持續(xù)走高；進入5月份，由于不銹鋼市場疲軟，鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致鉻鐵消費減緩，鉻鐵價格持續(xù)回落。
前4個月，鉻鐵價格走出一波持續(xù)上漲的行情。4月底高碳鉻鐵出廠主流報價9500-9700元/噸（含稅，50基價），較年初的7800元/噸上漲了約1800元/噸（幅度23.1%）。拉升國內(nèi)鉻鐵價格走高的主要原因是成本增加，而所增加的成本主要來自鉻礦。另外，1-4月份國內(nèi)不銹鋼廠一直保持很高的開工率，鉻鐵消費旺盛。而鋼廠連續(xù)五次上調(diào)鉻鐵采購價也增強了市場的信心。5月份太鋼采購國產(chǎn)高碳鉻鐵的價格為9500元/噸（50基價，含稅含運費），較1月份的7300元/噸上漲了2200元/噸；寶鋼9600元/噸（50基價，含稅含運費），上漲2300元/噸；酒鋼采購價格為9400元/噸，漲幅約2050元/噸。因此，鋼廠對鉻鐵的需求保持強勢支撐了鉻鐵市場的走高。此外，國際鉻鐵市場走強及進口鉻鐵價格持續(xù)上漲也推升了國內(nèi)市場。
然而，5月份不銹鋼市場開始顯露疲態(tài)，6月份鋼廠減產(chǎn)及停產(chǎn)風開始盛行，鉻鐵需求減少，價格反轉(zhuǎn)回落。6月底高碳鉻鐵出廠主流報價已下滑至7900-8100元/噸（含稅，50基價），已回落至今年年初的水平，較4月底的高點下跌了1600元/噸。導(dǎo)致全球不銹鋼市場疲軟的直接因素是4月底開始的鎳價大幅下跌。鎳價大幅下跌也極大地打擊了市場信心，由此引發(fā)了不銹鋼廠的減產(chǎn)風潮。據(jù)悉，5月份開始，一些規(guī)模較小的民營不銹鋼廠已停產(chǎn)，包括寧波華光、友誼特鋼等中型鋼廠也已開始檢修。有消息稱，包括寶鋼、太鋼、酒鋼在內(nèi)的大型鋼廠均在7月份停產(chǎn)檢修。
據(jù)預(yù)計，三季度國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比將下降，鉻鐵消費將隨之減少。近期內(nèi)國內(nèi)高碳鉻鐵價格可能繼續(xù)向下調(diào)整。但由于市場價格已逼近甚至跌破成本，越來越多的鉻鐵企業(yè)將實施減產(chǎn)和停產(chǎn)。因此，在成本因素的支撐下，鉻鐵價格調(diào)整空間有限。
