據(jù)中國海關12月8日發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年11月中國出口未鍛軋鋁及鋁材39萬噸，1-11月累計出口379萬噸，累計出口同比增長13.6%。
山西省質(zhì)量技術監(jiān)督局12月5日通報鋁型材產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，共對全省9家企業(yè)生產(chǎn)的15個批次的鋁型材質(zhì)量進行了監(jiān)督抽查，合格15個批次。
為解決倉庫排隊現(xiàn)象和鋁溢價問題，LME將于2015年年初推出鋁的升水合約。在第10屆中國（深圳）國際期貨大會之香港交易所專場活動“滬港通下衍生品市場發(fā)展與機遇”上，香港交易所環(huán)球市場科亞洲商品部助理副總裁王玨表示，目前鋁升水合約的最新進展是等待市場意見征詢稿的正式推出。據(jù)期貨日報記者了解，鋁升水合約的交易規(guī)定將比目前的倉單交易規(guī)定更加嚴格，考慮到對應倉庫從沒有排隊現(xiàn)象突然轉(zhuǎn)為排隊倉庫，或?qū)①x予升水合約優(yōu)先出庫權(quán)。
今年以來，鋁溢價已高達400美元/噸，王玨表示，這背后有排隊現(xiàn)象、市場供給、地點、FOT費用以及品牌等原因。當前，LME持升水倉單的客戶主要通過場外市場掉期合約進行倉單串換以規(guī)避溢價風險，而鋁升水合約將提供區(qū)別于OTC市場的透明的價格發(fā)現(xiàn)機制。通過LME清算所來清算合約，也減少了對手方的信用風險。
除以上好處外，王玨補充說：“在客戶注銷倉單去提貨時，為避免之前未出現(xiàn)排隊的倉庫突然有大量倉單注銷而變?yōu)榕抨爞}庫的現(xiàn)象，未來交易所也會考慮在進一步監(jiān)管下要求溢價合約金屬有優(yōu)先出庫權(quán)，以適應特別是有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶需求”。
會上，香港交易所亞洲商品衍生產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展主管仲偉聲表示：“我們和客戶進行了多次溝通和咨詢，合約的設計緊貼市場需求，希望以此能解決交割港口的升水問題。”
據(jù)了解，目前在LME真實存在排隊情況的僅有兩個倉庫，分別位于美國底特律和荷蘭，排隊時間長達600多天。去年5月，排隊倉庫有5個。LME商業(yè)發(fā)展部主管Matthew Chamberlain說：“2013年7月，關于出入庫規(guī)則的咨詢開始。市場對出入庫規(guī)則實施已有預期，各大倉庫出現(xiàn)了一波金屬‘凈出庫’的情況，倉庫排隊的現(xiàn)象得到極大地改善。”
王玨介紹稱，明年2月1日，LME出入庫規(guī)則實施后，會有一個為期3個月的計算期。在3個月內(nèi)，如果所受監(jiān)管倉庫有排隊超過50天的現(xiàn)象，該倉庫必須在下一個為期3個月的出貨期內(nèi)將之前累積的庫存強制出庫。其中，計算期和出貨期直接有一個月間隙允許倉儲公司做計劃調(diào)整。將出庫和入庫掛鉤，如果更多的金屬入庫，則需要更多的金屬出庫。
自2013年11月起，為滿足終端客戶需求，LME實行了一系列全面的改革方案。王玨介紹稱，一系列的改革中包括創(chuàng)立了涵蓋礦山、貿(mào)易商、會員公司、終端用戶等成員的《現(xiàn)貨市場委員會》。截至目前，該委員會已舉行過3次會議，得到了產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)客戶對LME交易制度的意見反饋。
自今年5月起，LME開始在官網(wǎng)上公布排隊倉庫的相關數(shù)據(jù)。8月，LME開始公布每周持倉報告，增加透明度。另外，LME還針對旗下有大型倉儲公司的會員公司和大型貿(mào)易公司實行信息隔離制度，在倉庫與母公司之間建立信息“防火墻”。明年，LME將進行關于倉儲物流、指定交割地點以及倉儲合同法律等領域的市場意見征詢和再評估過程。
據(jù)統(tǒng)計，LME銅交易量2013年在全球市場占有率為64%，上期所占25%，其余主要在COMEX市場。其他金屬方面，LME的交易量在全球市場占有率均為80%以上。2014年前三季度以來，銅交易量下降了8%。整體而言，LME金屬交易量平均增長了4%。
數(shù)據(jù)顯示，去年國內(nèi)工業(yè)鋁型材市場的需求將會超過四百萬噸，未來，鋁型材在工業(yè)領域的應用空間將十分巨大，在我國現(xiàn)在有的一百多個產(chǎn)業(yè)部門中，有一百一十多個部門使用鋁制品，比重為百分之九十一。工業(yè)鋁型材是中國精深加工務實的堅實基礎。在模具方面有著獨特的優(yōu)勢，模具中心為亞洲同行業(yè)最大，產(chǎn)品技術含量。性能穩(wěn)定，并且全部自行生產(chǎn)，能夠面對多元化市場的需求。
“相對于建筑鋁型材產(chǎn)品而言，由于工業(yè)鋁型材的技術壁壘較高，而東億盟鋁業(yè)的目標是技術型企業(yè)，未來的市場也必定是技術、研發(fā)能力的市場。其次，技術要求高也使企業(yè)議價能力較強，因而盈利空間較大。”江陰東億盟鋁業(yè)有限公司如此分析著工業(yè)鋁合金的市場。
道瓊斯12月8日消息：摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份報告中稱，預計鋁升水將下滑，因在上半年削減產(chǎn)量后，中國鋁冶煉商開始全力生產(chǎn)。
日本現(xiàn)貨鋁升水已經(jīng)從每噸420美元下跌至每噸400美元。
報告補充稱：“造成全球鋁升水下滑的主要因素是供應再度增加，而非需求增速的放緩。預計2015年全球鋁需求將同比增長6.0%。”
鋁是重量輕，耐腐蝕的金屬，分布廣泛，主要用于建筑材料、包裝、汽車、鐵路等領域。鋁的生產(chǎn)主要依靠強大不間斷的電能供應，電能是最主要的成本。
芝商所鋁期貨推出背景
2014年5月6日，芝商所推出新的美國期鋁合約，此舉被視為是對鋁期貨老牌交易市場LME的挑戰(zhàn)。
目前世界上比較成功的鋁期貨合約有英國倫敦LME的鋁期貨合約和中國上海期貨交易所的鋁期貨合約。作為擁有近140年歷史的老牌金屬交易所，LME于1987年率先推出鋁期貨合約。LME鋁期貨交易近年來非常活躍，交易量穩(wěn)步增長，其價格也成為了引導全球鋁現(xiàn)貨市場價格走勢的主要依據(jù)。“倫鋁”已經(jīng)深入人心，LME的交易規(guī)則與慣例都已被市場熟識。而上期所于2000年8月31日推出的鋁期貨合約經(jīng)過14年的發(fā)展，已經(jīng)成為中國和亞洲區(qū)鋁現(xiàn)貨定價的風向標。
持倉數(shù)據(jù)的公開性和透明度較佳
芝商所鋁庫存由于規(guī)避了大規(guī)模融資庫存的干擾，因而使庫存與價格的價量關系正常，這對于交易者而言是有吸引力的。因為芝商所庫存的波動能夠為他們判斷價格提供很好的方向性指標。
在其他指標方面，芝商所同樣具有優(yōu)勢，特別是在CFTC持倉數(shù)據(jù)的公開性和透明度上。伴隨著芝商所鋁期貨的不斷發(fā)展，鋁CTFC持倉指標的不斷成熟，會吸引更多的交易者進入芝商所市場；反過來，更大的交易流動性，亦會促使芝商所市場上鋁的價量指標與關系更加有效。
芝商所鋁期貨合約交易規(guī)則
芝商所鋁期貨合約通過芝商所Globex、ClearPort和公開喊價（紐約）三種方式進行交易。交易時間（所有時間均為紐約時間/美東時間）：Globex和ClearPort為周日至周五18:00-17:15（17:00-16:15，芝加哥時間/美中時間），其間每天自17:15（16:15，美中時間）起休市45分鐘。公開喊價時間為周一至周五08:10-12:00（07:10-11:00，美中時間）。合約規(guī)模為25公噸，最低報價單位為美元/公噸，最小價格波幅為0.25美元/公噸。合約交易終止時間為交易于交割月最后第3個營業(yè)日終止。掛牌合約：Globex--24個連續(xù)月；ClearPort和公開喊價--60個連續(xù)月份。芝商所鋁期貨采取現(xiàn)貨實物交割、大額交易、美式期權(quán)，并且可透過ClearPort進行清算。交割可在交割月首個營業(yè)日起開始的任何營業(yè)日或交割月中之后任何營業(yè)日進行，但不得遲于交割當月的最后一個營業(yè)日。交易代碼為ALI，其所有的風險控制規(guī)則在芝商所交易手冊107章中有詳細的解釋。
摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，較年初更高的鋁價和其價格升水反應出了基本面的需求旺盛，不過供應很可能會增加，對升水將有所限制。
摩根士丹利表示：“整個這一年，全球鋁市場的平衡越發(fā)緊縮，因為需求增長強勁。全球存貨量穩(wěn)定下跌至5年低點。”
該機構(gòu)還認為，隨著供應增長重新回歸，升水將下落，并認為明年會回到長期的100至150美元/噸的水平。
第三季度中，美國中西部的升水達到了447美元/噸。
摩根士丹利認為，LME中價格和升水的高水平會使得全球生產(chǎn)商增加產(chǎn)能。
山西省質(zhì)量技術監(jiān)督局12月5日通報鋁型材產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，共對全省9家企業(yè)生產(chǎn)的15個批次的鋁型材質(zhì)量進行了監(jiān)督抽查，合格15個批次。
為解決倉庫排隊現(xiàn)象和鋁溢價問題，LME將于2015年年初推出鋁的升水合約。在第10屆中國（深圳）國際期貨大會之香港交易所專場活動“滬港通下衍生品市場發(fā)展與機遇”上，香港交易所環(huán)球市場科亞洲商品部助理副總裁王玨表示，目前鋁升水合約的最新進展是等待市場意見征詢稿的正式推出。據(jù)期貨日報記者了解，鋁升水合約的交易規(guī)定將比目前的倉單交易規(guī)定更加嚴格，考慮到對應倉庫從沒有排隊現(xiàn)象突然轉(zhuǎn)為排隊倉庫，或?qū)①x予升水合約優(yōu)先出庫權(quán)。
今年以來，鋁溢價已高達400美元/噸，王玨表示，這背后有排隊現(xiàn)象、市場供給、地點、FOT費用以及品牌等原因。當前，LME持升水倉單的客戶主要通過場外市場掉期合約進行倉單串換以規(guī)避溢價風險，而鋁升水合約將提供區(qū)別于OTC市場的透明的價格發(fā)現(xiàn)機制。通過LME清算所來清算合約，也減少了對手方的信用風險。
除以上好處外，王玨補充說：“在客戶注銷倉單去提貨時，為避免之前未出現(xiàn)排隊的倉庫突然有大量倉單注銷而變?yōu)榕抨爞}庫的現(xiàn)象，未來交易所也會考慮在進一步監(jiān)管下要求溢價合約金屬有優(yōu)先出庫權(quán)，以適應特別是有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶需求”。
會上，香港交易所亞洲商品衍生產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展主管仲偉聲表示：“我們和客戶進行了多次溝通和咨詢，合約的設計緊貼市場需求，希望以此能解決交割港口的升水問題。”
據(jù)了解，目前在LME真實存在排隊情況的僅有兩個倉庫，分別位于美國底特律和荷蘭，排隊時間長達600多天。去年5月，排隊倉庫有5個。LME商業(yè)發(fā)展部主管Matthew Chamberlain說：“2013年7月，關于出入庫規(guī)則的咨詢開始。市場對出入庫規(guī)則實施已有預期，各大倉庫出現(xiàn)了一波金屬‘凈出庫’的情況，倉庫排隊的現(xiàn)象得到極大地改善。”
王玨介紹稱，明年2月1日，LME出入庫規(guī)則實施后，會有一個為期3個月的計算期。在3個月內(nèi)，如果所受監(jiān)管倉庫有排隊超過50天的現(xiàn)象，該倉庫必須在下一個為期3個月的出貨期內(nèi)將之前累積的庫存強制出庫。其中，計算期和出貨期直接有一個月間隙允許倉儲公司做計劃調(diào)整。將出庫和入庫掛鉤，如果更多的金屬入庫，則需要更多的金屬出庫。
自2013年11月起，為滿足終端客戶需求，LME實行了一系列全面的改革方案。王玨介紹稱，一系列的改革中包括創(chuàng)立了涵蓋礦山、貿(mào)易商、會員公司、終端用戶等成員的《現(xiàn)貨市場委員會》。截至目前，該委員會已舉行過3次會議，得到了產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)客戶對LME交易制度的意見反饋。
自今年5月起，LME開始在官網(wǎng)上公布排隊倉庫的相關數(shù)據(jù)。8月，LME開始公布每周持倉報告，增加透明度。另外，LME還針對旗下有大型倉儲公司的會員公司和大型貿(mào)易公司實行信息隔離制度，在倉庫與母公司之間建立信息“防火墻”。明年，LME將進行關于倉儲物流、指定交割地點以及倉儲合同法律等領域的市場意見征詢和再評估過程。
據(jù)統(tǒng)計，LME銅交易量2013年在全球市場占有率為64%，上期所占25%，其余主要在COMEX市場。其他金屬方面，LME的交易量在全球市場占有率均為80%以上。2014年前三季度以來，銅交易量下降了8%。整體而言，LME金屬交易量平均增長了4%。
數(shù)據(jù)顯示，去年國內(nèi)工業(yè)鋁型材市場的需求將會超過四百萬噸，未來，鋁型材在工業(yè)領域的應用空間將十分巨大，在我國現(xiàn)在有的一百多個產(chǎn)業(yè)部門中，有一百一十多個部門使用鋁制品，比重為百分之九十一。工業(yè)鋁型材是中國精深加工務實的堅實基礎。在模具方面有著獨特的優(yōu)勢，模具中心為亞洲同行業(yè)最大，產(chǎn)品技術含量。性能穩(wěn)定，并且全部自行生產(chǎn)，能夠面對多元化市場的需求。
“相對于建筑鋁型材產(chǎn)品而言，由于工業(yè)鋁型材的技術壁壘較高，而東億盟鋁業(yè)的目標是技術型企業(yè)，未來的市場也必定是技術、研發(fā)能力的市場。其次，技術要求高也使企業(yè)議價能力較強，因而盈利空間較大。”江陰東億盟鋁業(yè)有限公司如此分析著工業(yè)鋁合金的市場。
道瓊斯12月8日消息：摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份報告中稱，預計鋁升水將下滑，因在上半年削減產(chǎn)量后，中國鋁冶煉商開始全力生產(chǎn)。
日本現(xiàn)貨鋁升水已經(jīng)從每噸420美元下跌至每噸400美元。
報告補充稱：“造成全球鋁升水下滑的主要因素是供應再度增加，而非需求增速的放緩。預計2015年全球鋁需求將同比增長6.0%。”
鋁是重量輕，耐腐蝕的金屬，分布廣泛，主要用于建筑材料、包裝、汽車、鐵路等領域。鋁的生產(chǎn)主要依靠強大不間斷的電能供應，電能是最主要的成本。
芝商所鋁期貨推出背景
2014年5月6日，芝商所推出新的美國期鋁合約，此舉被視為是對鋁期貨老牌交易市場LME的挑戰(zhàn)。
目前世界上比較成功的鋁期貨合約有英國倫敦LME的鋁期貨合約和中國上海期貨交易所的鋁期貨合約。作為擁有近140年歷史的老牌金屬交易所，LME于1987年率先推出鋁期貨合約。LME鋁期貨交易近年來非常活躍，交易量穩(wěn)步增長，其價格也成為了引導全球鋁現(xiàn)貨市場價格走勢的主要依據(jù)。“倫鋁”已經(jīng)深入人心，LME的交易規(guī)則與慣例都已被市場熟識。而上期所于2000年8月31日推出的鋁期貨合約經(jīng)過14年的發(fā)展，已經(jīng)成為中國和亞洲區(qū)鋁現(xiàn)貨定價的風向標。
持倉數(shù)據(jù)的公開性和透明度較佳
芝商所鋁庫存由于規(guī)避了大規(guī)模融資庫存的干擾，因而使庫存與價格的價量關系正常，這對于交易者而言是有吸引力的。因為芝商所庫存的波動能夠為他們判斷價格提供很好的方向性指標。
在其他指標方面，芝商所同樣具有優(yōu)勢，特別是在CFTC持倉數(shù)據(jù)的公開性和透明度上。伴隨著芝商所鋁期貨的不斷發(fā)展，鋁CTFC持倉指標的不斷成熟，會吸引更多的交易者進入芝商所市場；反過來，更大的交易流動性，亦會促使芝商所市場上鋁的價量指標與關系更加有效。
芝商所鋁期貨合約交易規(guī)則
芝商所鋁期貨合約通過芝商所Globex、ClearPort和公開喊價（紐約）三種方式進行交易。交易時間（所有時間均為紐約時間/美東時間）：Globex和ClearPort為周日至周五18:00-17:15（17:00-16:15，芝加哥時間/美中時間），其間每天自17:15（16:15，美中時間）起休市45分鐘。公開喊價時間為周一至周五08:10-12:00（07:10-11:00，美中時間）。合約規(guī)模為25公噸，最低報價單位為美元/公噸，最小價格波幅為0.25美元/公噸。合約交易終止時間為交易于交割月最后第3個營業(yè)日終止。掛牌合約：Globex--24個連續(xù)月；ClearPort和公開喊價--60個連續(xù)月份。芝商所鋁期貨采取現(xiàn)貨實物交割、大額交易、美式期權(quán)，并且可透過ClearPort進行清算。交割可在交割月首個營業(yè)日起開始的任何營業(yè)日或交割月中之后任何營業(yè)日進行，但不得遲于交割當月的最后一個營業(yè)日。交易代碼為ALI，其所有的風險控制規(guī)則在芝商所交易手冊107章中有詳細的解釋。
摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，較年初更高的鋁價和其價格升水反應出了基本面的需求旺盛，不過供應很可能會增加，對升水將有所限制。
摩根士丹利表示：“整個這一年，全球鋁市場的平衡越發(fā)緊縮，因為需求增長強勁。全球存貨量穩(wěn)定下跌至5年低點。”
該機構(gòu)還認為，隨著供應增長重新回歸，升水將下落，并認為明年會回到長期的100至150美元/噸的水平。
第三季度中，美國中西部的升水達到了447美元/噸。
摩根士丹利認為，LME中價格和升水的高水平會使得全球生產(chǎn)商增加產(chǎn)能。
