自2008年以來，鋁價一直處于下行趨勢。在持續幾年的嚴冬中，全球原鋁市場的供需結構悄然改變。總的來看，2014年全球原鋁首次出現供應缺口，2015年將迎來春天。

去年一季度原鋁強大的過剩壓力打壓倫敦金屬交易所鋁價至1700美元/噸，國內市場原鋁現貨價格跌至12500元/噸低點。這迫使中國冶煉廠商大幅減產200萬噸，西方鋁廠也陸續減產。國內市場減產使得過剩壓力明顯減輕，下半年隨著美國經濟復蘇動能的增強，倫敦金屬交易所3月鋁自低點反彈幅度超過20%。

供應方面：鋁土礦供應預期緊張，但問題并不突出。受印尼限制鋁土礦出口以及非洲埃博拉病毒事件的影響，全球和中國鋁土礦和氧化鋁供應略顯緊張。因市場炒作，2015年中國鋁土礦和氧化鋁等原料估計會上漲5%至10%。

對于中國市場，從動態的角度來看，即使不考慮氧化鋁進口的增長，鋁土礦供應在2016年初估計都不會太緊張。原因在于中國在2013年儲備了近3000萬噸鋁土礦，而近幾年中國對鋁土礦的進口需求在3500萬—4000萬噸的規模。

因此，即便出現了印尼和非洲埃博拉病毒事件，2014年中國仍會很輕松地從國際市場獲得3500萬噸鋁土礦，加上巴西、馬來西亞、印度等地的鋁土礦供應較為充足，俄羅斯的原料供應也會增加，美爾雅期貨年報預計，2015年中國仍將進口4000萬噸左右的鋁土礦。

需求方面：考慮到中國經濟增速下降的影響，預計，2015年全球原鋁需求增速為5.0%，增速低于2014年。由于中國進行改革和經濟結構調整，房地產市場正在收縮，經濟增速將減緩，預計2015年中國原鋁需求增速將由2014年的9%下滑至7.7%。中國以外的地區原鋁需求預計增長2.8%。

2014年12月電解鋁價格大跌，長江現貨12月均價13313元/噸，較上月跌363元/噸，跌幅2.7%，另外本月氧化鋁價格基本持穩，冶煉廠電力成本略有下降，預焙陽極等輔料價格持穩，人工成本上漲。12月電解鋁平均生產成本13762.88元/噸，按照月均價13313元/噸計算，行業平均虧損449.88元/噸。同時12月份電解鋁運行產能3063.2萬噸，虧損產能1849.5萬噸，行業虧損幅度60.38%。

其中12月新疆地區成本最低，加權成本為11209.72元/噸，產能占比17.65%；其次為陜西地區，加權成本為11569.29元/噸，產能占比為2.22%；福建地區成本依舊最高。

另外，12月產能成本中12000元/噸以下的產能達到597.7萬噸，占比升至19.51%，主要集中于新疆地區，成本在13000-14000元/噸的產能最多為717.3萬噸，占比達到23.42%。