穩坐“虧損王”座位的是國內鋁制品老大中國鋁業，東方航空位居次席，中國遠洋居于第三位，近期爆出101億虧損的天威集團則敬陪末席。重資產、強周期是這三家企業所在行業的共同特征，行業輪回到低谷，大手筆投資壓下重注的企業折戟。

從公開披露的信息來看，中國至少有四家大型企業曾悲劇性地出現年度百億虧損。穩坐“虧損王”座位的是國內鋁制品老大中國鋁業，東方航空位居次席、中國遠洋居于第三位、近期爆出101億虧損的天威集團則敬陪末席。重資產，強周期是這三家企業所在行業的共同特征，行業輪回到低谷，大手筆投資壓下重注的企業折戟。

中國鋁業是國內電解鋁行業公認的龍頭企業。這是一個固定資產投資規模龐大的行業，高峰時期的2013年中國鋁業的總資產達到1995億。中國鋁業2014年的虧損額為162億。行業低迷對業內的公司意味著巨大的殺傷力，影響其經營利潤，更嚴重的是大額的資產減值，該公司分別對重慶分公司、中鋁寧夏能源集團有限公司硅產業子公司、部分擬退出的電解鋁生產線計提了資產減值準備。中國鋁業2014年資產減值損失為74.59億元，較上年同期增加56.6億元，增長幅度為314%。

此前的2012年，中國鋁業也曾爆出82億元的虧損額度，兩年后又自己刷新了虧損記錄。

緊隨虧損王中國鋁業的是上市公司東方航空。災難性的全球金融危機摧毀了航空業的盈利基礎，在2008年該公司爆出140億元的虧損。巨虧也曾將東方航空拖入資不抵債的境地。截至2008年12月31日，東航資產總額為731.84億元，但其負債總額為842.49億元。在民航業的寒冬，中國國航當年的凈虧損達到91億，虧損幅度稍小的南航額度為48億。

挺過艱難時期，東方航空此后再未將自己置于類似的危險境地。

中國遠洋則是2011年的虧損王。在2008年波羅的海干散貨指數(BDI)創出新高，這催生了航運業的投資熱。經濟危機后，航運業陷入漫長的調整期。中國遠洋當時的“船長”魏家福表示，2011年全球經濟復蘇減弱，航運業陷入低迷，“因為整個行業都虧損，中國遠洋也未能幸免。”在2009年，中國遠洋也曾爆出75億的虧損。投資者不免將馬士基和中國遠洋做比較，前者在同樣的全球經濟環境下業績平穩許多。2013年，魏家福去職中國遠洋，馬澤華走馬上任。

天威集團一度想成為國內光伏產業的龍頭企業，“速成”的念頭毀了它經營的根基。2014年的財報顯示，天威集團的當年虧損為101億元。盡管總部位于河北省保定市，天威集團的光伏新能源業務主要集中于四川樂山、成都等地。除此之外，天威集團還曾巨資拿下海外光伏企業HOKU科技，但后者最終破產清算，天威集團為此計提了超過20億的資產損失。

四家曾年度虧損超百億的企業，起伏的歷程多有相似之處。但周期性的行業波動，不足以解釋如此大規模的虧損。從天威集團、中國遠洋等的案例來看，在行業順風順水的時期，過度樂觀以致過度投資，為自己埋下了隱患。