據外電4月24日消息，全球第二大鋁生產商俄羅斯鋁業（Rusal）首席執行官Vladislav Soloviev稱，全球鋁需求將保持強勁，今年中國以外國家的供應將繼續趨緊，為鋁價自近七年低點反彈創造了條件。
中國鋁制品出口今年亦將放緩，因海外市場較國內市場升水縮窄。
Soloviev稱：“俄鋁預計今年全球鋁消費量將增加5.7%至5950萬噸。中國消費增長預計強勁，將同比增加7%至3100萬噸。”
Soloviev預計，汽車和航空設備等運輸行業仍是需求的領頭力量，其次是建筑業、電子行業、耐用品和包裝業。
從供應面來看，中國凈產能增加，將蓋過其他地區煉廠關閉的影響。
Soloviev稱：“我們預計未來五年中國以外國家不會有大量的新產能出現，今年的供應缺口預計大幅增加，可能會超過240萬噸。”
Rusal認為，若當前的低迷價格持續下去，中國以外國家的產能將有100萬噸會閑置下來。
在中國，今年鋁產能預計增逾一倍至150萬噸，主要因限產水平降低且新的煉廠投產。
Soloviev稱，若鋁價低于每噸12,000元，則有50%的閑置產能是無利可圖的，因此不會重啟。
他稱，盡管中國國內鋁價上漲，但原材料鋁土礦和半成品氧化鋁的價格上漲會抑制閑置產能的重啟。
受供應鏈重建庫存和經濟成長放緩企穩的跡象提振，鋁價過去一個月反彈逾10%，至每噸1,635美元，為六個月高位，但仍距離七年低點不遠。
根據分析機構數據，中國去年鋁產量增加10.3%，低于2014年12.8%的增幅，且為連續第四年增長放緩。
鋁價上周在多頭資金大量注入的帶動下強勢上揚至13000元/噸，市場再度進入資金為王的行情。但周五滬鋁封漲停板卻在夜盤接近尾聲時快速打開，市場分歧逐漸明顯，價格波動區間加寬，筆者認為，目前鋁價仍然有著偏強的基本面，主要體現在現貨趨緊、復產預期減弱等利好。但市場同時面臨著一定的利空方面：
1、在關注復產的同時，不可忽視新投產能的速度，13000元/噸的鋁價足以刺激山東、新疆、內蒙古等地鋁企快速生產，從數據來看，3月原鋁產量重回260萬噸左右，達到去年同期水平。
2、隨著技術的提高，鋁廠生產系列復產的時間已經縮短，若現在復產，出產量時間可縮短至1個月以內。
3、成本角度來看，目前全行業全部扭虧，青海因政策收緊復產將受限，但甘肅、寧夏、云南、貴州、四川等地區鋁廠具備復產條件。
4、鋁價震蕩行情將導致現貨成交量出現萎縮，買賣多糾結，現貨對期貨的提振或下降。
5、電力供應新趨勢在行業內蔓延，獨立電網逐漸增多，網電企業政策收緊VS自備電企業自謀出路，電解鋁成本仍有下降空間。
6、從以往的市場經驗來看，資金在鋁市場操作來去匆匆，耐性有限，若鋁價持續高位震蕩并分歧加大，資金撤離的可能性極大。
當然，上述潛在利空均是預期，并不代表鋁價上行走勢就此逆轉，市場利好仍然存在，現貨供應仍然偏緊，且本周逢五一假期有備貨預期。筆者預計鋁價將震蕩尋求方向。
在鋁價突破12000元重要壓力位后，在資金的推動下，短短3個交易日時間漲幅近1000元，而此前11000元漲至12000元則用了近兩個月的時間，在基本面按照市場預期緩慢演變的情況下，如此非理性漲幅著實讓人大跌眼鏡。市場傳言，券商系資金及華東游資在螺紋上逼倉成功后，開始盯上與螺紋基本面較為接近的滬鋁，兩者相似的地方包括：去年上游工廠大量關停，今年初庫存同比大幅下降，受國際市場影響小，價格連續下跌多年且跌幅較深，受房地產影響大等。
從4月1日價格開始拉漲的時間點算起，多頭前20名持倉中，中糧期貨為首的產業資本開始撤退，而中信期貨、海通期貨、銀河期貨、華泰期貨、方正中期等具有濃烈券商背景的期貨公司則大幅增倉，同時永安期貨及寶城期貨等江浙資金亦加入做多大軍。而此部分新入場多頭則是在螺紋鋼高位區間全身而退，賺得盆滿缽滿。螺紋鋼漲停逼空，4個交易日上漲20%的手法不禁讓人聯想股市里面迅速拉高出貨的慣用手法。然而期貨與股市不同，股市資金退出的手法是拉高讓散戶接盤，而期貨資金退出的手法則是迅速拉漲，拉爆桿杠比例較大的空頭資金。相比股市中散戶高位接盤被套，期貨資金的博弈則是兇險萬分的生死存亡之戰。
資金來勢洶洶，能否復制螺紋鋼的操作手法，在滬鋁上大獲全勝呢？筆者認為是不可能的：
一方面，從資金的對手盤上看，螺紋鋼的空頭資金，除了一部分產業資金的保值盤外，更多的是以混沌為首的投資公司及個人投機者，這部分資金不具備產業背景，未有現貨對沖空頭風險敞口，一旦價格大幅上漲需要大量補充保證金，現金水平不足則面臨爆倉風險；而滬鋁空頭主力則是以中鋁、中電投為首的冶煉廠的保值盤，以及貿易商對沖現貨庫存敞口的保值盤，即使價格大幅上漲，中字頭企業補充保證金難度不大，貿易商亦可以通過變現部分現貨獲得資金，空頭主力因資金問題而被迫止損的概率極低。
另一方面，螺紋主力合約是1610合約，距離交割尚有半年之久，而滬鋁的主力合約是1606合約，距離交割僅有兩個月不到。螺紋鋼的交割有保質期的限制，且交割量極低，千萬手級別的交易量，去年10月交割量僅3萬噸；而滬鋁十萬手級別的交易量，其交割量長期保持在5萬噸之上?？梢娐菁y鋼期貨已經淪為資金博弈的工具，對產業鏈服務有限；而滬鋁期貨則是實實在在為產業鏈服務，交割及移倉極為便利，逼倉難度極大。
就電解鋁基本面而言，目前影響市場的基本邏輯仍然是短期供應緊缺，庫存迅速下降；新投產及復產加速，長期重回過剩。其中庫存迅速下降，加上倉單不斷流出，鋁水銷售增加，可交割品牌生產減少等因素，使得市場未來幾個月存在交割逼倉的風險。為應對這一情況，作為市場第一空頭的中鋁昨日召開會議，要求增加交割品牌鋁錠鑄錠量，降低交割時貨源不足的風險。同時，在交割鋁錠生產大幅減少的背景下，交易所大規模新批交割倉庫，則意味著新批交割品牌的日子已為時不遠；傳統產業大戶為降低被逼倉風險，對新批交割品牌的態度，或由阻礙反轉為推進。資金如果進行交割逼倉，則意味著必須接下大量鋁錠倉單，這對游離在行業之外的游資，風險必定是極高的。
縱觀近幾年鋁價走勢，資金大量流入做多滬鋁的時間點有兩個，第一次是2011年7月末資金利用交割資源不足進行逼倉，結果高位未找到對手盤離場，4個交易日暴跌2000元，逼倉資金全軍覆沒；第二次是2014年9月初，游資利用新疆信發電解槽事故，再次入場拉漲鋁價，而這次入場資金較少，雖然最后失敗離場，但價格波動幅度較小，虧損有限。這次資金無論是規模還是拉漲方式，或者基本面現狀，與2011年均有幾分類似，但多頭資金吸取了當年經驗教訓后，拉漲與離場方式將會進一步優化，這使得后期價格走勢比起當年更加復雜。
總而言之，無論資金出于何種目的拉漲，對電解鋁產業鏈特別是上游廠家來說，是難得的機遇。對于具備成本優勢的優秀企業，期貨不是其參與市場競爭的必要工具，而對于成本處于劣勢的企業，利用資金拉漲鋁價，氧化鋁漲幅滯后的機遇，及時采購原料及期貨做空保值鎖定利潤，能為其在淘汰落后產能的大潮中多獲得一絲喘息的機會。
中國鋁制品出口今年亦將放緩，因海外市場較國內市場升水縮窄。
Soloviev稱：“俄鋁預計今年全球鋁消費量將增加5.7%至5950萬噸。中國消費增長預計強勁，將同比增加7%至3100萬噸。”
Soloviev預計，汽車和航空設備等運輸行業仍是需求的領頭力量，其次是建筑業、電子行業、耐用品和包裝業。
從供應面來看，中國凈產能增加，將蓋過其他地區煉廠關閉的影響。
Soloviev稱：“我們預計未來五年中國以外國家不會有大量的新產能出現，今年的供應缺口預計大幅增加，可能會超過240萬噸。”
Rusal認為，若當前的低迷價格持續下去，中國以外國家的產能將有100萬噸會閑置下來。
在中國，今年鋁產能預計增逾一倍至150萬噸，主要因限產水平降低且新的煉廠投產。
Soloviev稱，若鋁價低于每噸12,000元，則有50%的閑置產能是無利可圖的，因此不會重啟。
他稱，盡管中國國內鋁價上漲，但原材料鋁土礦和半成品氧化鋁的價格上漲會抑制閑置產能的重啟。
受供應鏈重建庫存和經濟成長放緩企穩的跡象提振，鋁價過去一個月反彈逾10%，至每噸1,635美元，為六個月高位，但仍距離七年低點不遠。
根據分析機構數據，中國去年鋁產量增加10.3%，低于2014年12.8%的增幅，且為連續第四年增長放緩。
鋁價上周在多頭資金大量注入的帶動下強勢上揚至13000元/噸，市場再度進入資金為王的行情。但周五滬鋁封漲停板卻在夜盤接近尾聲時快速打開，市場分歧逐漸明顯，價格波動區間加寬，筆者認為，目前鋁價仍然有著偏強的基本面，主要體現在現貨趨緊、復產預期減弱等利好。但市場同時面臨著一定的利空方面：
1、在關注復產的同時，不可忽視新投產能的速度，13000元/噸的鋁價足以刺激山東、新疆、內蒙古等地鋁企快速生產，從數據來看，3月原鋁產量重回260萬噸左右，達到去年同期水平。
2、隨著技術的提高，鋁廠生產系列復產的時間已經縮短，若現在復產，出產量時間可縮短至1個月以內。
3、成本角度來看，目前全行業全部扭虧，青海因政策收緊復產將受限，但甘肅、寧夏、云南、貴州、四川等地區鋁廠具備復產條件。
4、鋁價震蕩行情將導致現貨成交量出現萎縮，買賣多糾結，現貨對期貨的提振或下降。
5、電力供應新趨勢在行業內蔓延，獨立電網逐漸增多，網電企業政策收緊VS自備電企業自謀出路，電解鋁成本仍有下降空間。
6、從以往的市場經驗來看，資金在鋁市場操作來去匆匆，耐性有限，若鋁價持續高位震蕩并分歧加大，資金撤離的可能性極大。
當然，上述潛在利空均是預期，并不代表鋁價上行走勢就此逆轉，市場利好仍然存在，現貨供應仍然偏緊，且本周逢五一假期有備貨預期。筆者預計鋁價將震蕩尋求方向。
在鋁價突破12000元重要壓力位后，在資金的推動下，短短3個交易日時間漲幅近1000元，而此前11000元漲至12000元則用了近兩個月的時間，在基本面按照市場預期緩慢演變的情況下，如此非理性漲幅著實讓人大跌眼鏡。市場傳言，券商系資金及華東游資在螺紋上逼倉成功后，開始盯上與螺紋基本面較為接近的滬鋁，兩者相似的地方包括：去年上游工廠大量關停，今年初庫存同比大幅下降，受國際市場影響小，價格連續下跌多年且跌幅較深，受房地產影響大等。
從4月1日價格開始拉漲的時間點算起，多頭前20名持倉中，中糧期貨為首的產業資本開始撤退，而中信期貨、海通期貨、銀河期貨、華泰期貨、方正中期等具有濃烈券商背景的期貨公司則大幅增倉，同時永安期貨及寶城期貨等江浙資金亦加入做多大軍。而此部分新入場多頭則是在螺紋鋼高位區間全身而退，賺得盆滿缽滿。螺紋鋼漲停逼空，4個交易日上漲20%的手法不禁讓人聯想股市里面迅速拉高出貨的慣用手法。然而期貨與股市不同，股市資金退出的手法是拉高讓散戶接盤，而期貨資金退出的手法則是迅速拉漲，拉爆桿杠比例較大的空頭資金。相比股市中散戶高位接盤被套，期貨資金的博弈則是兇險萬分的生死存亡之戰。
資金來勢洶洶，能否復制螺紋鋼的操作手法，在滬鋁上大獲全勝呢？筆者認為是不可能的：
一方面，從資金的對手盤上看，螺紋鋼的空頭資金，除了一部分產業資金的保值盤外，更多的是以混沌為首的投資公司及個人投機者，這部分資金不具備產業背景，未有現貨對沖空頭風險敞口，一旦價格大幅上漲需要大量補充保證金，現金水平不足則面臨爆倉風險；而滬鋁空頭主力則是以中鋁、中電投為首的冶煉廠的保值盤，以及貿易商對沖現貨庫存敞口的保值盤，即使價格大幅上漲，中字頭企業補充保證金難度不大，貿易商亦可以通過變現部分現貨獲得資金，空頭主力因資金問題而被迫止損的概率極低。
另一方面，螺紋主力合約是1610合約，距離交割尚有半年之久，而滬鋁的主力合約是1606合約，距離交割僅有兩個月不到。螺紋鋼的交割有保質期的限制，且交割量極低，千萬手級別的交易量，去年10月交割量僅3萬噸；而滬鋁十萬手級別的交易量，其交割量長期保持在5萬噸之上?？梢娐菁y鋼期貨已經淪為資金博弈的工具，對產業鏈服務有限；而滬鋁期貨則是實實在在為產業鏈服務，交割及移倉極為便利，逼倉難度極大。
就電解鋁基本面而言，目前影響市場的基本邏輯仍然是短期供應緊缺，庫存迅速下降；新投產及復產加速，長期重回過剩。其中庫存迅速下降，加上倉單不斷流出，鋁水銷售增加，可交割品牌生產減少等因素，使得市場未來幾個月存在交割逼倉的風險。為應對這一情況，作為市場第一空頭的中鋁昨日召開會議，要求增加交割品牌鋁錠鑄錠量，降低交割時貨源不足的風險。同時，在交割鋁錠生產大幅減少的背景下，交易所大規模新批交割倉庫，則意味著新批交割品牌的日子已為時不遠；傳統產業大戶為降低被逼倉風險，對新批交割品牌的態度，或由阻礙反轉為推進。資金如果進行交割逼倉，則意味著必須接下大量鋁錠倉單，這對游離在行業之外的游資，風險必定是極高的。
縱觀近幾年鋁價走勢，資金大量流入做多滬鋁的時間點有兩個，第一次是2011年7月末資金利用交割資源不足進行逼倉，結果高位未找到對手盤離場，4個交易日暴跌2000元，逼倉資金全軍覆沒；第二次是2014年9月初，游資利用新疆信發電解槽事故，再次入場拉漲鋁價，而這次入場資金較少，雖然最后失敗離場，但價格波動幅度較小，虧損有限。這次資金無論是規模還是拉漲方式，或者基本面現狀，與2011年均有幾分類似，但多頭資金吸取了當年經驗教訓后，拉漲與離場方式將會進一步優化，這使得后期價格走勢比起當年更加復雜。
總而言之，無論資金出于何種目的拉漲，對電解鋁產業鏈特別是上游廠家來說，是難得的機遇。對于具備成本優勢的優秀企業，期貨不是其參與市場競爭的必要工具，而對于成本處于劣勢的企業，利用資金拉漲鋁價，氧化鋁漲幅滯后的機遇，及時采購原料及期貨做空保值鎖定利潤，能為其在淘汰落后產能的大潮中多獲得一絲喘息的機會。
