近期美國經濟增長明顯加速，美聯儲更為關心的核心CPI年率升幅也高于預期值和前值。這些表明勞動力市場強勁，美國通脹壓力穩步上升。盡管美國經濟面臨英國脫歐所造成的風險，有可能導致美聯儲將進一步推遲加息，但英國脫歐對美國所構成的風險到目前為止都相對溫和。自從英國脫歐，全球資本市場動蕩加劇，人民幣匯率也在中國央行的控制下借勢繼續貶值。脫歐及恐襲之后，歐洲資本外流的趨勢已經形成，英國脫歐不會顯著改變對美國的預期收緊政策，美國仍是資金向往的天堂。美國經濟數據走好，增加美國年底加息的預期，同時也壓制商品價格。
從目前形勢看，今年上半年國內基建投資和地產投資的反彈依然是過去刺激性老路的結果。在當前體制下，“穩定壓倒一切”是政府優先選擇。在投資方面，信貸仍流向了產能過剩的大型國企，從借新還舊，到借新還息到干脆債轉股，政府壟斷資源主導資源配置的局面并無根本改變。從民間投資大幅下滑可以看出，上半年我國民間固定資產投資增幅僅為2.8%，大幅低于1～5月的增速3.9%，也就是說，6月份的民間固定資產投資大幅下跌，更多的是民間資產向海外投資主要用于避險。我們認為，下半年企業重組，以及股市法制化退市制度提升，均為推行注冊制奠定基礎。
目前國內氧化鋁價格運行區間為1730-1800元/噸，價格下跌態勢明顯。從氧化鋁產量看，氧化鋁企業開工率大幅提升并且高于原鋁開工率。同時，各大中小氧化鋁企業的庫存普遍都處于高位，這在一定程度上壓制了氧化鋁企業在價格交易中的談判籌碼，價格的下跌在所難免。不過從氧化鋁的生產成本角度看，氧化鋁繼續下跌已經導致不少高成本氧化鋁生產成本大幅虧損，理論上后期規模性減產應該還會發生，但在后期發生規模減產的時間上短期基本不會出現。因為我國擁有氧化鋁企業的生產廠家基本上都擁有電解鋁企業，產業鏈的形成奠定了企業經營者從全局出發的觀念。尤其是原鋁的盈利空間仍然較大的情況下，誰愿意將蛋糕拱手讓給別人？因此，未來的規模性減產一定是市場倒逼所致。這也銜接了政府的供給側改革，只是政府有無勇氣敢于斷臂求生？這也是我們需要特別關注的。
從宏觀看，美元加息延后、中國穩增長及人民幣貶值預期已經成為市場大部分投資者的共同看法，政策的真空期短期有可能對基本金屬形成支持。但從中長期看，經濟下行周期仍在運行中。滬鋁在盈利空間較大、產量持續創新高和更多的冶煉商成功注冊交割品牌情況下，未來滬鋁上行動力將受到承壓。從消費市場看，近期暴雨洪災促使部分上下游生產企業被迫暫停了生產，鐵路貨運也同時受到延期影響，這給短期內市場供應緊張提供支持。目前國內原鋁綜合成本11300元/噸左右，按長江同期現貨12430元/噸計算，原鋁平均利潤1160元/噸左右。綜合成本在11000元/噸以下，占運行產能40.88%。高于綜合成本12500元/噸，占運行產能11.42%。從原鋁產量看，6月份日均原鋁產量為8.80萬噸又創新高，高于5月份的日產8.69萬噸，顯示電解鋁開工率持續上升。
我們認為，在貨幣寬松仍在繼續、人民幣貶值預期仍存在情況下，滬鋁價格短期仍將會得到支持，但隨著滬鋁盈利空間的擴大，及產量持續創新高，上方拋壓將沉重。我們傾向于滬鋁區間內弱勢運行，近強遠弱格局在未來將逐漸改變。（荊雪林）
近期滬市在7月5日開始發力并沖上了3000點大關，之后滬指開始了3000點的拉鋸戰，其中，有色金屬板塊起到了“帶頭大哥”的作用，漲幅超過了2%，成為股市上漲耀眼的“明星”。
資料顯示，上半年除了銅價下跌0.33%、稀土產品仍處于低位徘徊外，大宗有色金屬產品全面普漲，如鋅價上漲14.9%，鎳價上漲11.18%，鋁價上漲7.56%，鉛價上漲2.86%，錫價上漲2.17%。據專家介紹，這次漲價行情的背后是有原因的。從國際上講，此次有色金屬行情來源于美聯儲二季度加息的落空、英國公投退歐及原油上升等因素的影響，恐慌的情緒支配下，貴金屬的保值和避險作用得以凸顯。從國內來看，經過近幾年的去產能政策的全面落實，無法消化成本、處于虧損的有色企業開始關停或者轉向產品領域，也使國內的各類有色金屬產品的產量逐步下降，根據供求關系的規律，價格上漲也就成為定局。
有色產品的漲價，給了有色企業“救命”的機會，也給有色行業發展帶來了機遇。可以說，如今的有色金屬行情，讓一些早已被虧損泥淖吸得無掙扎之力的企業，終于踩到了硬實的石頭；也讓那些被產品過剩鬧得焦頭爛額的企業終于看到了生存的希望。
有色金屬價格一路上漲，企業解困了，員工下崗的憂慮沒有了。應該說，這樣的結果皆大歡喜。可筆者卻有深深的憂慮，那就是：關停的產能是否會再“復活”？我們是否永遠也走不出過剩-降價-虧損-減產-漲價-增產-過剩這樣的怪圈？從目前的現狀看，筆者的憂慮不無道理。
根據國家限產減能的政策，已經關停的企業不能再開啟，過剩嚴重的行業不能再增加新的產能。但很多時候，面對走強的有色金屬價位或者說有可能大把大把到手的銀子，一些企業出于自己的私利考慮，蠢蠢欲動，準備開始進行復產前的各項工作，想利用即將到來的好行情再賺一把，把過去的虧損補回來。如果大家都抱著這樣的想法，那么一些遵守國家政策、努力限產消減過剩產能的企業，就會認為自己若不復產，不但過去的虧損無法補償，還會失去很多發展的新機遇。若是這樣想的話，他們一旦行動，開動設備，過剩的產量不但沒有減少，新的產能就會有報復性的提升。這，絕不是危言聳聽！
另外，有色企業中，各地方政府的利益或多或少參雜其中，從增加當地收入和群眾就業考慮，對企業的復產的意向肯定不會攔截。若這樣的情況真的變為現實，同質產品下大家肯定會自相殘殺，兩敗俱傷，最終會讓那些“得到好處更賣乖”的外國同行成為勝利者。這樣的結果是每一個企業所期待的嗎？
筆者認為，目前有色股市的行情看好和有色產品價格的上漲，是前一段時間國家政策落實到位的結果，也是企業自覺行動、自我保護的結果。但現在的價位，僅僅表明有色行業略微起色，距離能夠體現我們有色產品真正價值的理想價位還差得遠。因此，要想把這樣的行情勢頭持續下去，我們要做的就是必須堅持限產限能的政策不動搖，讓回升的價格，一方面可以保護好我們有限的資源，維護國家利益；另一方面可以給企業創造一個良好的競爭環境和良好的利潤空間。政府和企業的利益相得益彰，不正是我們想要的嗎？
從目前形勢看，今年上半年國內基建投資和地產投資的反彈依然是過去刺激性老路的結果。在當前體制下，“穩定壓倒一切”是政府優先選擇。在投資方面，信貸仍流向了產能過剩的大型國企，從借新還舊，到借新還息到干脆債轉股，政府壟斷資源主導資源配置的局面并無根本改變。從民間投資大幅下滑可以看出，上半年我國民間固定資產投資增幅僅為2.8%，大幅低于1～5月的增速3.9%，也就是說，6月份的民間固定資產投資大幅下跌，更多的是民間資產向海外投資主要用于避險。我們認為，下半年企業重組，以及股市法制化退市制度提升，均為推行注冊制奠定基礎。
目前國內氧化鋁價格運行區間為1730-1800元/噸，價格下跌態勢明顯。從氧化鋁產量看，氧化鋁企業開工率大幅提升并且高于原鋁開工率。同時，各大中小氧化鋁企業的庫存普遍都處于高位，這在一定程度上壓制了氧化鋁企業在價格交易中的談判籌碼，價格的下跌在所難免。不過從氧化鋁的生產成本角度看，氧化鋁繼續下跌已經導致不少高成本氧化鋁生產成本大幅虧損，理論上后期規模性減產應該還會發生，但在后期發生規模減產的時間上短期基本不會出現。因為我國擁有氧化鋁企業的生產廠家基本上都擁有電解鋁企業，產業鏈的形成奠定了企業經營者從全局出發的觀念。尤其是原鋁的盈利空間仍然較大的情況下，誰愿意將蛋糕拱手讓給別人？因此，未來的規模性減產一定是市場倒逼所致。這也銜接了政府的供給側改革，只是政府有無勇氣敢于斷臂求生？這也是我們需要特別關注的。
從宏觀看，美元加息延后、中國穩增長及人民幣貶值預期已經成為市場大部分投資者的共同看法，政策的真空期短期有可能對基本金屬形成支持。但從中長期看，經濟下行周期仍在運行中。滬鋁在盈利空間較大、產量持續創新高和更多的冶煉商成功注冊交割品牌情況下，未來滬鋁上行動力將受到承壓。從消費市場看，近期暴雨洪災促使部分上下游生產企業被迫暫停了生產，鐵路貨運也同時受到延期影響，這給短期內市場供應緊張提供支持。目前國內原鋁綜合成本11300元/噸左右，按長江同期現貨12430元/噸計算，原鋁平均利潤1160元/噸左右。綜合成本在11000元/噸以下，占運行產能40.88%。高于綜合成本12500元/噸，占運行產能11.42%。從原鋁產量看，6月份日均原鋁產量為8.80萬噸又創新高，高于5月份的日產8.69萬噸，顯示電解鋁開工率持續上升。
我們認為，在貨幣寬松仍在繼續、人民幣貶值預期仍存在情況下，滬鋁價格短期仍將會得到支持，但隨著滬鋁盈利空間的擴大，及產量持續創新高，上方拋壓將沉重。我們傾向于滬鋁區間內弱勢運行，近強遠弱格局在未來將逐漸改變。（荊雪林）
近期滬市在7月5日開始發力并沖上了3000點大關，之后滬指開始了3000點的拉鋸戰，其中，有色金屬板塊起到了“帶頭大哥”的作用，漲幅超過了2%，成為股市上漲耀眼的“明星”。
資料顯示，上半年除了銅價下跌0.33%、稀土產品仍處于低位徘徊外，大宗有色金屬產品全面普漲，如鋅價上漲14.9%，鎳價上漲11.18%，鋁價上漲7.56%，鉛價上漲2.86%，錫價上漲2.17%。據專家介紹，這次漲價行情的背后是有原因的。從國際上講，此次有色金屬行情來源于美聯儲二季度加息的落空、英國公投退歐及原油上升等因素的影響，恐慌的情緒支配下，貴金屬的保值和避險作用得以凸顯。從國內來看，經過近幾年的去產能政策的全面落實，無法消化成本、處于虧損的有色企業開始關停或者轉向產品領域，也使國內的各類有色金屬產品的產量逐步下降，根據供求關系的規律，價格上漲也就成為定局。
有色產品的漲價，給了有色企業“救命”的機會，也給有色行業發展帶來了機遇。可以說，如今的有色金屬行情，讓一些早已被虧損泥淖吸得無掙扎之力的企業，終于踩到了硬實的石頭；也讓那些被產品過剩鬧得焦頭爛額的企業終于看到了生存的希望。
有色金屬價格一路上漲，企業解困了，員工下崗的憂慮沒有了。應該說，這樣的結果皆大歡喜。可筆者卻有深深的憂慮，那就是：關停的產能是否會再“復活”？我們是否永遠也走不出過剩-降價-虧損-減產-漲價-增產-過剩這樣的怪圈？從目前的現狀看，筆者的憂慮不無道理。
根據國家限產減能的政策，已經關停的企業不能再開啟，過剩嚴重的行業不能再增加新的產能。但很多時候，面對走強的有色金屬價位或者說有可能大把大把到手的銀子，一些企業出于自己的私利考慮，蠢蠢欲動，準備開始進行復產前的各項工作，想利用即將到來的好行情再賺一把，把過去的虧損補回來。如果大家都抱著這樣的想法，那么一些遵守國家政策、努力限產消減過剩產能的企業，就會認為自己若不復產，不但過去的虧損無法補償，還會失去很多發展的新機遇。若是這樣想的話，他們一旦行動，開動設備，過剩的產量不但沒有減少，新的產能就會有報復性的提升。這，絕不是危言聳聽！
另外，有色企業中，各地方政府的利益或多或少參雜其中，從增加當地收入和群眾就業考慮，對企業的復產的意向肯定不會攔截。若這樣的情況真的變為現實，同質產品下大家肯定會自相殘殺，兩敗俱傷，最終會讓那些“得到好處更賣乖”的外國同行成為勝利者。這樣的結果是每一個企業所期待的嗎？
筆者認為，目前有色股市的行情看好和有色產品價格的上漲，是前一段時間國家政策落實到位的結果，也是企業自覺行動、自我保護的結果。但現在的價位，僅僅表明有色行業略微起色，距離能夠體現我們有色產品真正價值的理想價位還差得遠。因此，要想把這樣的行情勢頭持續下去，我們要做的就是必須堅持限產限能的政策不動搖，讓回升的價格，一方面可以保護好我們有限的資源，維護國家利益；另一方面可以給企業創造一個良好的競爭環境和良好的利潤空間。政府和企業的利益相得益彰，不正是我們想要的嗎？
