十一長假過后，滬鋁表現超出市場預期，連續四天大幅上漲。其中當月合約截止周四漲幅達680，再次突破前期高點。縱觀歷史，十一長假后滬鋁如此大幅持續上漲是歷史首現，多方強而有力的逼倉行為究竟如何立足?是臨近交割，大部分鋁廠面臨著無貨可交的窘境?還是運輸、氧化鋁、煤炭等價格不斷上調。
據了解，多地運輸出現不暢，其中積壓最為嚴重的是新疆。煤炭價格大幅上漲致使新疆外運煤炭增加，使得原本運力緊張的新疆車站更是雪上加霜。據相關行業人士估計，新疆車站積壓鋁錠8-10萬噸。甘肅及青海由于軍演調用部分列車和集裝箱，鐵路運輸壓力增加，同樣導致大量的鋁錠及鋁棒難以發運出來，而且在途時間也多延長了3-5日不等。不過現在運輸狀況開始慢慢好轉，據了解本月18號甘肅北部將恢復正常運作，預計10月底能抵達消費集散地。節期云南發運同樣大受影響，不過12日恢復正常運輸，前期積壓的鋁錠正發往廣東，10月下旬將集中抵達廣東地區。此外廣西地區的汽運同樣受到影響，發運量略有減少。
大量的鋁錠積壓，致使節期沿海地區到貨量大幅低于預期，廣東假期到貨量2.6萬噸，僅為往年同期62%，華東假期到貨量5.8萬噸，遠不及往年同期。在庫存水平偏低，后期鋁錠又不能如期而至的情況下，逼倉就順理成章了。因預計月底才有集中到貨，近期多頭信心堅定，強力拉漲，而空頭則毫無反擊之力。不過供需方面看，南儲商務網依舊堅信，如果運力暢通，至月底國內現貨庫存能夠達到40萬噸，這意味著逼倉行情的背后，也醞釀著極大的風險。這從現貨市場急速萎縮的成交量來看，也可見一斑。價格的快速上漲致使下游采購商意興闌珊，出庫量不斷下滑。部分終端企業甚至表示，在目前的價格水平下可能會選擇暫時停機觀望。而貿易商同樣表現謹慎，他們表示，目前市場就像是擊鼓傳花，價格上漲可博得豐厚利潤，可也擔心接到最后一棒。這也是近期廣東市場升貼水波動劇烈，表現極端的關鍵因素。從持倉方面看，今日(10月14日)截至發稿前，持倉量增加了3.7萬手，但價格僅上漲了100多，大異于前幾個交易日——幾千手便能將價格拉漲1-2%，說明多頭所遇的阻力正在逐步增加，也顯示出價格下跌風險加劇。
節后電解鋁市場分析
國慶長假后，電解鋁價格維持在13400元/噸左右，鋁企業全部實現盈利。
這種格局源于市場的理性回歸。2015年四季度，由于產能過剩導致市場供需失衡，電解鋁價格暴跌至最低9620元/噸，全國大多數電解鋁企業處于虧損狀態。中國有色金屬工業協會協調多家鋁企業聯合減產保價，加之前期企業自行退出生產序列，2015年全年我國電解鋁行業累計關停產能達到440萬噸左右。
進入2016年，電解鋁市場供應速度明顯放緩，鋁價慢慢回升。截至筆者發稿時，國內電解鋁產量增速創6年來新低，庫存創6年來新低，利潤創8年來新高，全行業實現盈利。
但是，所有人都在擔心，這種趨勢會維持多久？四季度以及明年的境況又如何？筆者個人認為，今后一段時期，電解鋁市場漲跌的主要因素包括三點，一是復產速度，二是運輸費用，三是電價因素。
2016年，當看到市場回暖之后，一輪復產高峰于是來臨。據不完全統計，1至8月份，全國累計復產100萬噸，估計到今年年底，還將復產100多萬噸，全年累計復產將達到200多萬噸，更有正在火熱施工中的新建電解鋁企業，一定會加快施工進度，以圖在這一輪浪潮中分得一杯羹。如果復產、新投的鋁企業產能投放，將對市場供應造成壓力，對鋁價將有較大沖擊。
以往，在大宗商品運輸領域，超載、超限很常見，車老板們說，在中國不超載就不掙錢，交通部門睜一只眼閉一只眼，你好我好大家都好。9月21日，由交通運輸部、公安部聯合下發的《超限運輸車輛行駛公路管理規定》正式實施，全國道路嚴查集、散貨車的運輸限重。“921”新規實施后，六軸雙驅半掛車的超限標準為49噸，除去貨車本身重量，實際載重為32噸。于是，鋁土礦、氧化鋁、成品鋁錠的運輸費用上漲，羊毛出在羊身上，這些成本會轉嫁到鋁錠價格中，每噸會增加約300元的成本。
今年以來，部分網電大省對電解鋁企業出臺了優惠政策，或直降網電價格，或降低自備電上網費用，目前全國電解鋁企業自備電價格平均0.23元/kWh，網電價格平均價格0.32元/ kWh。然而，這些優惠政策時效性較短，一年一策，波動較大，運費上漲之后，電煤價格自然會水漲船高，獲得長期的優惠電價不太容易。
經歷了這幾年的“極寒”天氣之后，大部分電解鋁企業通過內部提質增效，已經挖地三尺，沒有降本空間了；說到產品轉型，傳統電解鋁企業要想向高端轉型，缺錢、缺人、缺技術、缺市場，不是一朝一夕之功。企業的盈與虧，決定權在市場。我國電解鋁產業與鋼鐵、水泥等大宗商品相同，最大的問題還是結構性過剩，這就需要國家層面通過長期不懈的監管和調控，讓市場供需維持在一個合理的區間。
筆者認為，如果新增產能、復產產能基本維持現在水平，不再大幅增加，那么明年鋁價將在12000-13000元/噸左右徘徊，如果新投、復產浪潮一波又一波，鋁價回到萬元時代的可能性就很大，那時，國內大部分鋁企業將重歸煎熬時代。（薛璇）
近期電解鋁用電價格影響因素分析：
1、環保督察影響，使得部分小機組關停；
2、煤炭價格上漲，使發電成本上升；
3、汽運限超后煤炭運費價格上漲，促使發電成本上升。
