核心提示：本周鋁價回吐漲幅，倫鋁高位震蕩行情不變，下方關注1850支撐；滬鋁跌至1.35萬附近后收回部分跌幅，短期料下跌有限，下方關注1.35萬支撐；現貨鋁周五成交1.34萬，下游尋貨增多，但庫存持續增加仍對鋁價形成壓力，下周鋁價雖有可能反彈，但不宜看高，采購商可買一周左右庫存。
一、電解鋁市場
圖1：長江現貨鋁走勢圖
華東地區：庫存持續增加利空鋁價，本周鋁價呈現大跌行情，回吐上周漲幅后繼續走軟，截至周五，長江現貨鋁價在13400-13440元/噸，較上周五下跌590元/噸，跌幅4.2%。
現貨市場，周初因價格開始下滑，持貨商擔心繼續走跌，換現意愿強烈，積極出貨，市場貨源充裕，周五鋁錠價格跌破1.35萬，持貨商出現挺價情緒，升貼水由貼水240元高位收窄至貼水200元以內。本周中間商交易氛圍尚可，整體來說，本周前幾日市場成交相對平淡，周五成交有所好轉。
圖2：華南現貨鋁走勢圖
華南地區：截至周五，華南鋁錠帶票價格在13630-13730元/噸之間，較上周五下跌610元/噸，廣東地區現貨庫存較大，市場多不看好，出貨較多，下游企業已經復工，剛需存在，多逢低按需采購，市場成交逐漸好轉，周五在貿易商的帶動下，成交活躍。
二、廢鋁市場
表1：各地廢鋁價格對比
正如我們之前所料，本周廢鋁陷入回調，華南地區跌幅擴大，拆水箱鋁、鋁線等價格跌幅超過了500元，6063新舊料、機鋁多下跌300元附近，截至周五，機鋁主流價格已經跌至1萬元附近，其他地區跌幅在100-300元/噸。
現貨市場方面，上周廢鋁價格大漲，原材料價格處于高位，廠家備貨積極性不高，隨著本周價格下滑，價格多被廠家接收，備貨情緒較好，成交好轉。據了解，湖南送貨商家增多，再生鋁冶煉廠廠家壓價收貨；河北、天津、河南地區環保較緊，尤其是河北和天津地區，中小型冶煉廠關停較嚴重。
下周預測：隨著市場需求逐漸回暖，廢鋁價格經過本周大跌后，預計再跌空間不大，下周或穩中小漲行情。
三、期貨市場分析
圖3：倫鋁日線走勢圖
美聯儲加息迷霧籠罩金屬市場，倫鋁自上周突破1916美元新高后一路走跌，本周最低下探至1858美元，下方關注1850美元支撐，短期料下跌有限，倫鋁整體偏強趨勢不改，下周不排除有反彈可能。
圖4：滬鋁1704合約走勢圖
滬鋁主力1704合約自上周四突破14580新高后回落，受現貨庫存持續增長壓力、以及中國住建部暗示將采取措施穩定房-產市場，引發資金獲利回吐，周五滬鋁大跌，最低下探至13505，然滬鋁在跌至13500附近后顯然支撐明顯，隨后收回部分跌幅，重回13800附近，技術上，短期滬鋁13500萬有一定支撐，下周料跌幅或放緩。
四、操作建議
期貨方面：美聯儲加息迷霧籠罩金屬市場，倫鋁自上周突破1916美元新高后一路走跌，本周最低下探至1858美元，下方關注1850美元支撐，短期料下跌有限，倫鋁整體偏強趨勢不改，下周不排除有反彈可能。
滬鋁主力1704合約自上周四突破14580新高后回落，受現貨庫存持續增長壓力、以及中國住建部暗示將采取措施穩定房-產市場，引發資金獲利回吐，周五滬鋁大跌，最低下探至13505，然滬鋁在跌至13500附近后顯然支撐明顯，隨后收回部分跌幅，重回13800附近，技術上，短期滬鋁13500萬有一定支撐，下周料跌幅或放緩。
鋁價周評
現貨方面：截至周五，華東現貨鋁成交于13400-13440元/噸，較上周下跌590元/噸，短期滬鋁1.35萬或有一定支撐，現貨鋁深跌空間也宜不大，但截至周四，上海庫存約20.7萬噸，較上周增加1.5萬噸，庫存的增多或對鋁價形成一定壓力，因此下周鋁價雖有可能反彈，但不宜看高。建議沒庫存的商家可采購一周貨源。
一、現貨鋁走勢
近日公布的美國經濟數據大都表現強勁，美聯儲3月加息升溫，本周國內現鋁價格整體走勢維持弱勢。
美聯儲周三公布的上次聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議紀要表明，美聯儲成員有興趣加息，多數聯儲官員認為，如果經濟持續穩定增 長，就業及通脹符合或好于市場預期，將支持“盡快”加息。加息預期籠罩金屬市場，鋁價走勢疲軟。
本周現貨鋁價格整體維持下坡趨勢，CCMN數據顯示，長江現貨AOO鋁錠周平均報價在每噸13718元，周均下跌118元/噸，此前一周長江現貨鋁每噸均價報13944元，環比降幅約1.6%。本周持貨商畏跌換現意愿積極，下游企業采購意愿有所抬升，市場成交回暖。
二、期貨鋁走勢
本周美元指數維持高位震蕩，市場謹慎觀望；全球1月原鋁日均產量下降減少庫存壓力，本周倫鋁走勢跌宕起伏，漲跌波動幅度大。周均價報1886美元左右，后市主要關注1800-1900美元支撐位。
日本1月鋁庫存較前月小幅下降顯示市場需求有所回暖；但受大宗商品市場大幅“跳水”影響，市場悲觀情緒蔓延。本周滬鋁價格走勢先漲后跌；滬鋁當前月1703合約周均結算價報13921元，環比上周結算價下跌1.3%；周線下跌2.68%，本周主體運行區間價為13800-14100元/噸。
三、鋁庫存分析
由圖中可見，倫鋁庫存量大體呈下降趨勢，最新庫存量報2181675公噸，本周共減少庫存20675公噸，降幅約為0.9%；上海期交所本周鋁總存量為193552噸，較上周增加4334噸，增幅約2.3%。
四、本周宏觀資訊
國內方面：對于建立讓房地產市場更加健康穩定發展的基礎性制度和長效機制，住房和城鄉建設部部長陳政高再次提及，中央經濟工作會議提出，要堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制。既抑制房地產泡沫，又防止出現大起大落。
國際方面： 紀要顯示，在17位美聯儲成員中，只有“兩三人”認為財政政策的不確定性不應使近期加息的行動推后。大多數成員表示，美聯儲應該“花一些時間”等待財政政策前景明朗化。紀要稱，還有一些聯儲官員警告“不應依據不大可能實行的政策預期、或者實行后可能對經濟活動與通脹產生與目前預期效果不同的政策預期來調整利率政策。”
五、本周鋁市動態
1、倫敦2月20日消息，國際鋁業協會(IAI)周一公布的數據顯示，1月全球（不包括中國）原鋁日均產量降至69,900噸，12月修正為70,000噸。1月全球（不包括中國）原鋁產量為216.8萬噸，高于12月的217.1萬噸。1月中國原鋁產量為295萬噸，去年12月為289.1萬噸。中國是全球最大的鋁生產國和消費國。
2、為了滿足中國對于鋁礬土的需求，2020年幾內亞高品位鋁土礦產量預計超過6000萬噸。幾內亞礦業部長周三表示。據統計，西非地區的鋁土礦儲備量占世界的三分之一。盡管近年來當地軍閥混戰、內戰不斷，但是仍舊沒有澆滅投資者們開采幾內亞鋁土礦的熱情。
六、鋁價后市展望
本周現貨鋁價格整體呈下跌趨勢，加息預期持續升溫推助美元指數維持高位從而抑制鋁價上漲。
中國住建部開展房地產稅立法工作，引發資金獲利回吐，市場需求憂慮重燃，金屬或反彈乏力。
庫存居高不下，但市場需求逐漸回暖，預計下周鋁價或小幅反彈，但反彈空間有限，不宜看高。
