4月中旬以來，滬鋁期價出現了暴漲暴跌行情。分析人士表示，近期鋁市場主要是受去產能政策預期和現貨壓力巨大兩方面因素影響。此外，近月庫存持續上升凸顯了市場過剩矛盾，且疊加消費淡季即將到來，預計后市滬鋁或將維持偏弱運行。
滬鋁期價上躥下跳
4月14日，新疆昌吉州發布《關于停止違規在建電解鋁產能的公告》，宣布將停止州內三家企業違規在建產能約200萬噸，市場認為這是去產能政策即將兌現的信號。受此提振，滬鋁1706合約于4月17日上沖至14995元/噸，隨后穩定在14500元/噸附近。不過，上周五以來，滬鋁期價不斷走低，截至昨日收盤，1706合約收報13960元/噸，跌0.32%。
“近期鋁市場主要是受去產能政策預期和現貨壓力巨大兩方面因素影響。”邁科期貨副總經理鄧宏表示。
美爾雅期貨金屬分析師鄭成緒表示，電解鋁供給側改革給了市場很好的預期，不過當下市場同時存在“三高”問題，即較高庫存、高利潤、高期貨升水。
具體來看，高庫存方面，國內鋁錠庫存較高，且仍在不斷增長。此前電解鋁產業鏈一系列的調控給了市場很好的期待，但當前國內鋁錠庫存仍在累積，上海期貨交易所庫存接近40萬噸，上海、無錫等地社會庫存超120萬噸。截至5月初，庫存還在上升，且未有出現拐點的跡象。按過去幾年規律，一般情況下，春季積累的庫存通常在三月下旬就開始下降，遲一點的會延遲到四月中旬，但2017年似乎有所不同。到目前為止，也未見庫存下降跡象。
高利潤方面，冶煉利潤相對較好，大部分冶煉企業都有利潤。電解鋁供給側改革預期在一定程度上推高了鋁價，當前滬鋁價格在14000元/噸附近，國內至少70%的產能是有利潤的，電解鋁企業生產動力很強，導致供應充足。
高期貨升水方面，資金炒作預期推高了期貨升水，經常在臨近交割月的兩個合約上有200元/噸以上的升水，這對交割非常有利。
消費淡季即將到來
一般而言，5月份開始往往意味著需求旺季開始消退。據鄭成緒介紹，近期，鋁錠鋁棒等需求雖仍表現良好，但有走弱跡象。建筑鋁型材廠訂單要比三四月份弱，下游訂單減少。從近月趨勢看，市場過剩在加重，遠期過剩局面還未出現緩解。
“目前市場焦點還是在去產能預期兌現的情況上。”鄧宏表示，根據阿拉丁統計，今年4月以來新投產能很少，可見政策亦在起作用。另據一些機構調研，部分鋁企業也在準備停產事宜，因此市場預期仍存。最終去產能的實際執行情況將在很大程度上決定價格走勢。若能嚴格執行違規產能生產的退出，后市鋁市慢牛走勢仍然可期。
鄭成緒則認為，近月庫存持續上升凸顯了過剩矛盾，且消費淡季即將到來，多頭炒作面臨壓力。五月、六月電解鋁產量并不會出現明顯下降，需求估計也不會有超預期爆發，暫時看不到庫存快速下降的局面，后市滬鋁或會回落至13500元/噸附近，價格主要維持在13500-14500元/噸區間運行。（馬爽）
據統計，2017年4月中國進口氧化鋁各港口共計到船數量為6船，到港總量約為17萬噸，主要靠港港口為連云港、鲅魚圈港、青島港，具體通關數據以海關數據為準。另外百川資訊測算4月份中國國產氧化鋁產量為583.6萬噸，4月份中國氧化鋁市場供應微幅過剩4.6萬噸。
由于4月份澳洲氧化鋁價格遠高于中國國產氧化鋁價格，預計5月份進口氧化鋁到港數量將低于10萬噸，中國氧化鋁市場供需也將轉向基本平衡。
前3個月我國汽車用鋁量同比增長8.4% 增速較前兩月回落
今年3月份我國汽車用鋁環比由負轉正 同比小增3.4%
據卓創監測數據顯示，2017年3月份中國汽車用鋁量33.2萬噸，低于年初卓創預期（見圖1），環比增長20.6%，增速由負轉正；同比增長3.4%，增速較去年同期下降7個百分點，增速較2月份下降超過30個百分點。2017年1-3月份中國汽車用鋁量累計91萬噸（見圖2），同比增長8.4%，增速較去年同期提高2.2個百分點。
通過數據及調研分析，卓創認為3月份汽車市場回暖的主要原因在于有效工作日的增加，同時汽車市場表現不及預期的原因主要在于購置稅補貼優惠減少及韓系汽車銷量大降，而房價居高不下及股市高位也對汽車市場產生一定抵消作用。
4月份汽車市場或難薄發 利好預期減弱
從諸多因素分析，卓創預計4月份我國汽車市場整體表現或將平平，用鋁需求或有望小幅回落，環比增速或處于5%上下。雖然進入4月份，國內各地大中型車展陸續拉開帷幕，一系列的購車優惠措施將吸引消費者入市，尤其是新款車型上市，必將對年輕化一族產生一定的吸引力，但是，國內車市利好因素作用力或弱于其他確定或不確定的風險因素作用。應該來說，4月份有效工作日少于3月份，汽車產銷量受影響比較明顯，同時，全球避險情緒升溫，汽車作為一種消耗品，人們在資金支配方面或更趨謹慎，“硬通貨”視為首選。
電解鋁產能分析
我們又按月度進行了對比，其中1-3月為新投產的高峰期，月度平均增加50萬噸左右，但是進入4月之后新投產能明顯數量減少、速度放緩，4月新投產能僅有6萬噸，足以見得去產能政策得以行業的影響十分明顯，尤其是是對新增產能的制約。
但同時4月開始出現了一波復產小高潮，其中東興隴西分公司4月20日開始通電復產、博眉啟明星4月19號通電，預計6月底12.5萬噸產能全部投完、曲靖鋁業已經啟動10余臺電解槽、青海百和再生鋁業4月1日啟動后44臺電解槽，這些僅是4月的消息，齊星鋁業被西王集團收購后正在和電網溝通計劃5月10日復產，預計此輪復產小高潮將延續至6月。預計全年復產總量在60-70萬噸，但與新增產能受政策限制相比，企業復產可謂順勢而為，順政策的勢、順鋁價的勢。
在去產能政策的嚴厲執行預期下，鋁價高位運行仍是主流，因此在有足夠的利潤支撐下，很難出現因行情導致的減產。后期可能出現的減產將多是因違法違規而導致。
滬鋁期價上躥下跳
4月14日，新疆昌吉州發布《關于停止違規在建電解鋁產能的公告》，宣布將停止州內三家企業違規在建產能約200萬噸，市場認為這是去產能政策即將兌現的信號。受此提振，滬鋁1706合約于4月17日上沖至14995元/噸，隨后穩定在14500元/噸附近。不過，上周五以來，滬鋁期價不斷走低，截至昨日收盤，1706合約收報13960元/噸，跌0.32%。
“近期鋁市場主要是受去產能政策預期和現貨壓力巨大兩方面因素影響。”邁科期貨副總經理鄧宏表示。
美爾雅期貨金屬分析師鄭成緒表示，電解鋁供給側改革給了市場很好的預期，不過當下市場同時存在“三高”問題，即較高庫存、高利潤、高期貨升水。
具體來看，高庫存方面，國內鋁錠庫存較高，且仍在不斷增長。此前電解鋁產業鏈一系列的調控給了市場很好的期待，但當前國內鋁錠庫存仍在累積，上海期貨交易所庫存接近40萬噸，上海、無錫等地社會庫存超120萬噸。截至5月初，庫存還在上升，且未有出現拐點的跡象。按過去幾年規律，一般情況下，春季積累的庫存通常在三月下旬就開始下降，遲一點的會延遲到四月中旬，但2017年似乎有所不同。到目前為止，也未見庫存下降跡象。
高利潤方面，冶煉利潤相對較好，大部分冶煉企業都有利潤。電解鋁供給側改革預期在一定程度上推高了鋁價，當前滬鋁價格在14000元/噸附近，國內至少70%的產能是有利潤的，電解鋁企業生產動力很強，導致供應充足。
高期貨升水方面，資金炒作預期推高了期貨升水，經常在臨近交割月的兩個合約上有200元/噸以上的升水，這對交割非常有利。
消費淡季即將到來
一般而言，5月份開始往往意味著需求旺季開始消退。據鄭成緒介紹，近期，鋁錠鋁棒等需求雖仍表現良好，但有走弱跡象。建筑鋁型材廠訂單要比三四月份弱，下游訂單減少。從近月趨勢看，市場過剩在加重，遠期過剩局面還未出現緩解。
“目前市場焦點還是在去產能預期兌現的情況上。”鄧宏表示，根據阿拉丁統計，今年4月以來新投產能很少，可見政策亦在起作用。另據一些機構調研，部分鋁企業也在準備停產事宜，因此市場預期仍存。最終去產能的實際執行情況將在很大程度上決定價格走勢。若能嚴格執行違規產能生產的退出，后市鋁市慢牛走勢仍然可期。
鄭成緒則認為，近月庫存持續上升凸顯了過剩矛盾，且消費淡季即將到來，多頭炒作面臨壓力。五月、六月電解鋁產量并不會出現明顯下降，需求估計也不會有超預期爆發，暫時看不到庫存快速下降的局面，后市滬鋁或會回落至13500元/噸附近，價格主要維持在13500-14500元/噸區間運行。（馬爽）
據統計，2017年4月中國進口氧化鋁各港口共計到船數量為6船，到港總量約為17萬噸，主要靠港港口為連云港、鲅魚圈港、青島港，具體通關數據以海關數據為準。另外百川資訊測算4月份中國國產氧化鋁產量為583.6萬噸，4月份中國氧化鋁市場供應微幅過剩4.6萬噸。
由于4月份澳洲氧化鋁價格遠高于中國國產氧化鋁價格，預計5月份進口氧化鋁到港數量將低于10萬噸，中國氧化鋁市場供需也將轉向基本平衡。
前3個月我國汽車用鋁量同比增長8.4% 增速較前兩月回落
今年3月份我國汽車用鋁環比由負轉正 同比小增3.4%
據卓創監測數據顯示，2017年3月份中國汽車用鋁量33.2萬噸，低于年初卓創預期（見圖1），環比增長20.6%，增速由負轉正；同比增長3.4%，增速較去年同期下降7個百分點，增速較2月份下降超過30個百分點。2017年1-3月份中國汽車用鋁量累計91萬噸（見圖2），同比增長8.4%，增速較去年同期提高2.2個百分點。
通過數據及調研分析，卓創認為3月份汽車市場回暖的主要原因在于有效工作日的增加，同時汽車市場表現不及預期的原因主要在于購置稅補貼優惠減少及韓系汽車銷量大降，而房價居高不下及股市高位也對汽車市場產生一定抵消作用。
4月份汽車市場或難薄發 利好預期減弱
從諸多因素分析，卓創預計4月份我國汽車市場整體表現或將平平，用鋁需求或有望小幅回落，環比增速或處于5%上下。雖然進入4月份，國內各地大中型車展陸續拉開帷幕，一系列的購車優惠措施將吸引消費者入市，尤其是新款車型上市，必將對年輕化一族產生一定的吸引力，但是，國內車市利好因素作用力或弱于其他確定或不確定的風險因素作用。應該來說，4月份有效工作日少于3月份，汽車產銷量受影響比較明顯，同時，全球避險情緒升溫，汽車作為一種消耗品，人們在資金支配方面或更趨謹慎，“硬通貨”視為首選。
電解鋁產能分析
我們又按月度進行了對比，其中1-3月為新投產的高峰期，月度平均增加50萬噸左右，但是進入4月之后新投產能明顯數量減少、速度放緩，4月新投產能僅有6萬噸，足以見得去產能政策得以行業的影響十分明顯，尤其是是對新增產能的制約。
但同時4月開始出現了一波復產小高潮，其中東興隴西分公司4月20日開始通電復產、博眉啟明星4月19號通電，預計6月底12.5萬噸產能全部投完、曲靖鋁業已經啟動10余臺電解槽、青海百和再生鋁業4月1日啟動后44臺電解槽，這些僅是4月的消息，齊星鋁業被西王集團收購后正在和電網溝通計劃5月10日復產，預計此輪復產小高潮將延續至6月。預計全年復產總量在60-70萬噸，但與新增產能受政策限制相比，企業復產可謂順勢而為，順政策的勢、順鋁價的勢。
在去產能政策的嚴厲執行預期下，鋁價高位運行仍是主流，因此在有足夠的利潤支撐下，很難出現因行情導致的減產。后期可能出現的減產將多是因違法違規而導致。
