俄鋁受制裁影響股價暴跌，鋁價存在上漲預期4月9日，俄鋁大跌50.43%，10日俄鋁繼續下跌1.74%；9日LME鋁價上漲3.82%。根據我的有色網報道，俄鋁暴跌的導火索是美國政府對俄羅斯進行制裁，宣布將俄鋁等12家公司列入制裁名單。俄鋁表示，制裁可能使公司的一些信貸合同產生技術性違約，并對市場造成其他一些實質性影響，目前公司正對事件可能產生的影響進行評估。我們認為，全球市場鋁價有望在俄鋁出口轉移、供給收縮預期情況下出現上漲。
俄鋁約70萬噸產能或受到制裁影響根據我的有色網消息，俄鋁目前有390萬噸電解鋁產能，1050萬噸氧化鋁產能，9萬噸鋁箔產能。根據俄鋁的業績預告，2017年公司電解鋁產量為370.7萬噸，銷量395.5萬噸。俄鋁電解鋁地區性銷售結構為歐洲市場占比45%，亞洲占比17%，美國占比19%，俄羅斯及獨聯體占比19%。美國制裁可能影響俄鋁70萬噸左右的電解鋁銷量。
俄鋁減產或出口轉移均可能造成LME鋁價上漲此次事件可能的影響包括：（1）俄鋁因出口受限而減產，LME鋁價出現上漲。但鋁價能否持續上漲關鍵還要看中國能否有效實現供需平衡；（2）俄鋁的主要貿易伙伴可能無法在美國等地交易公司產品，若同時考慮美國提升中國電解鋁關稅的可能性，我們預計美國電解鋁的短缺情況會有所加重；（3）俄鋁對美國的出口已關閉，未來出口將有可能轉移到歐洲和亞洲區域，轉移過程中，短期海外電解鋁短缺程度可能加劇；（4）俄鋁出口轉移至中國的可能性偏低，綜合考慮運費和公司生產成本，俄鋁產品在國內成本優勢不明顯。2017年第三季度，俄鋁電解鋁現金成本為1520美元/噸。
全球范圍內電解鋁供不應求預計持續并加深我們認為，全球范圍內鋁供不應求趨勢已經確立并有可能繼續擴大。根據WBMS的統計，2017年全球電解鋁短缺141萬噸，同比擴大64萬噸。包括俄鋁在內的海外鋁企大多沒有擴產計劃，而如果擴產一般時間周期也長達2-3年，故全球范圍內鋁供不應求可能加劇。
國內電解鋁產能天花板已定，合理供需結構即將形成對于國內鋁市場，阿拉丁統計目前全國運行產能為3630萬噸，合規總產能4007萬噸。當前產業政策下，未來新增量只有（1）18年底之前的產能置換；（2）廣西二次創業項目；（3）云鋁新建項目，共涉及產能770萬噸。如果上述產能3年之內投放完畢，每年供給增速也將小于需求。阿拉丁預計，2018年全國電解鋁供需平衡將由17年的過剩120萬噸下降至僅過剩5萬噸。我們預計今年二季度將迎來產能置換高峰，之后電解鋁產能將進入慢速穩步增長狀態，供需緊平衡或將逐步形成，帶動國內和全球鋁價溫和上漲。
俄塔斯社4月2日報道，俄經濟發展部副部長格魯杰夫表示，俄羅斯當局正準備就美國對鋼鐵和鋁征稅的決議給予回應。格魯杰夫表示，俄密切關注并積極參與所有評估進程，待正式評估結果公布后，俄方也將準備好相應聲明。
在“克里帕爾”事件背景下，俄羅斯與西方關系越發緊張。美驅逐俄60名外交官并關閉俄駐西雅圖總領館。華盛頓從美領土驅逐的俄外交官名單中還包括俄駐美貿易代表亞歷山大·斯塔德尼克，俄駐美貿易代表處已削減其活動，這將對兩國之間的經貿關系產生負面影響。俄外交部針對被美及24個歐洲國家驅逐外交官事件采取對等驅逐措施。格魯杰夫表示希望這種非市場手段競爭能早日結束，俄方與美歐能恢復正常關系。
自3月23日以來，美國分別對進口鋼鐵和鋁制品征收25％和10％關稅。但對澳大利亞、阿根廷、巴西、加拿大、墨西哥、韓國以及歐盟國家將延期至5月1日實施。俄羅斯表示美國此舉可能會在世貿組織內引起異議。俄羅斯聯邦工業和貿易部估計，美對鋼鐵和鋁分別增收25%和10%關稅將導致俄羅斯企業至少損失30億美元。
貿易商認為，俄鋁還可以選擇出口到土耳其，該國是鋁消費大國，同時該公司部分金屬可能最終被重新融化后轉道出口。
**亞洲搶購非俄鋁生產的鋁產品**
據一位了解俄鋁交易量的消息人士說，在最糟糕的情況下，有逾200萬噸俄鋁的鋁產品可能會因制裁而難以進入市場，這相當于該公司年銷量的一半。
該消息人士說，這一數字是根據俄鋁通過LME向美國出售的鋁，以及通過嘉能可出售的鋁計算出來的。
據熟悉情況的消息人士周三稱，幫助俄鋁銷售鋁的嘉能可計劃對部分鋁供應宣布不可抗力。
在亞洲，自針對俄鋁的制裁宣布以來，貿易商和制造業者已紛紛搶購非俄鋁生產的鋁來供應他們的客戶。
上海保稅倉庫交割鋁的溢價已上漲5美元至每噸130美元，創兩年半以來最高水準，美國鋁溢價1AUPc1升至三年高位20.7美分/磅。
雖然標準的鋁錠可以簡單地用其他品牌的鋁錠來替換，但使用俄鋁特殊產品(例如鋁合金或坯料)的客戶將很難找到替代產品。
市場展望
二季度屬于鋁傳統消費旺季，近期庫存已出現小幅下降，庫存拐點初現。但美國對中國鋁板、鋁箔雙反引發市場對出口的擔憂，市場反應目前旺季不旺，二季度庫存去化速度存疑。
當前，高庫存仍是壓制鋁價上漲的主要因素，國內鋁價后市走勢主要還是取決于國內電解鋁庫存的去化程度，若二季度消費旺季能如期而至，庫存出現較大降幅（150萬噸以下），價格才能具有持續上漲的動力。
1、美國4月7日當周首次申請失業救濟人數 23.3萬人，預期 23.0萬人，前值 24.2萬人。美國3月31日當周續請失業救濟人數 187.1萬人，預期 184.3萬人，前值由 180.8萬人修正為 181.8萬人。
2、歐洲央行3月貨幣政策會議紀要：不應該誤解移除寬松傾向這一舉動。債券購買結束后仍需寬松貨幣政策支持經濟。有委員提出，通脹路徑接近實現可持續的調整，但多數委員認為目前取得的進展還不夠。全球經濟風險偏下行。對貿易沖突風險存在普遍擔憂，這對信心產生影響。
3、特朗普：中美實為談判并非貿易戰，有不加征關稅可能；指示頂級顧問研究重新加入TPP。
4、俄鋁據稱對部分氧化鋁產品的交貨宣布不可抗力。
鋁價分析：
俄鋁宣布部分氧化鋁無法交貨，隔夜倫鋁一度創近6年新高沖擊2300。滬鋁受帶動繼續盤升。
俄鋁約70萬噸產能或受到制裁影響根據我的有色網消息，俄鋁目前有390萬噸電解鋁產能，1050萬噸氧化鋁產能，9萬噸鋁箔產能。根據俄鋁的業績預告，2017年公司電解鋁產量為370.7萬噸，銷量395.5萬噸。俄鋁電解鋁地區性銷售結構為歐洲市場占比45%，亞洲占比17%，美國占比19%，俄羅斯及獨聯體占比19%。美國制裁可能影響俄鋁70萬噸左右的電解鋁銷量。
俄鋁減產或出口轉移均可能造成LME鋁價上漲此次事件可能的影響包括：（1）俄鋁因出口受限而減產，LME鋁價出現上漲。但鋁價能否持續上漲關鍵還要看中國能否有效實現供需平衡；（2）俄鋁的主要貿易伙伴可能無法在美國等地交易公司產品，若同時考慮美國提升中國電解鋁關稅的可能性，我們預計美國電解鋁的短缺情況會有所加重；（3）俄鋁對美國的出口已關閉，未來出口將有可能轉移到歐洲和亞洲區域，轉移過程中，短期海外電解鋁短缺程度可能加劇；（4）俄鋁出口轉移至中國的可能性偏低，綜合考慮運費和公司生產成本，俄鋁產品在國內成本優勢不明顯。2017年第三季度，俄鋁電解鋁現金成本為1520美元/噸。
全球范圍內電解鋁供不應求預計持續并加深我們認為，全球范圍內鋁供不應求趨勢已經確立并有可能繼續擴大。根據WBMS的統計，2017年全球電解鋁短缺141萬噸，同比擴大64萬噸。包括俄鋁在內的海外鋁企大多沒有擴產計劃，而如果擴產一般時間周期也長達2-3年，故全球范圍內鋁供不應求可能加劇。
國內電解鋁產能天花板已定，合理供需結構即將形成對于國內鋁市場，阿拉丁統計目前全國運行產能為3630萬噸，合規總產能4007萬噸。當前產業政策下，未來新增量只有（1）18年底之前的產能置換；（2）廣西二次創業項目；（3）云鋁新建項目，共涉及產能770萬噸。如果上述產能3年之內投放完畢，每年供給增速也將小于需求。阿拉丁預計，2018年全國電解鋁供需平衡將由17年的過剩120萬噸下降至僅過剩5萬噸。我們預計今年二季度將迎來產能置換高峰，之后電解鋁產能將進入慢速穩步增長狀態，供需緊平衡或將逐步形成，帶動國內和全球鋁價溫和上漲。
俄塔斯社4月2日報道，俄經濟發展部副部長格魯杰夫表示，俄羅斯當局正準備就美國對鋼鐵和鋁征稅的決議給予回應。格魯杰夫表示，俄密切關注并積極參與所有評估進程，待正式評估結果公布后，俄方也將準備好相應聲明。
在“克里帕爾”事件背景下，俄羅斯與西方關系越發緊張。美驅逐俄60名外交官并關閉俄駐西雅圖總領館。華盛頓從美領土驅逐的俄外交官名單中還包括俄駐美貿易代表亞歷山大·斯塔德尼克，俄駐美貿易代表處已削減其活動，這將對兩國之間的經貿關系產生負面影響。俄外交部針對被美及24個歐洲國家驅逐外交官事件采取對等驅逐措施。格魯杰夫表示希望這種非市場手段競爭能早日結束，俄方與美歐能恢復正常關系。
自3月23日以來，美國分別對進口鋼鐵和鋁制品征收25％和10％關稅。但對澳大利亞、阿根廷、巴西、加拿大、墨西哥、韓國以及歐盟國家將延期至5月1日實施。俄羅斯表示美國此舉可能會在世貿組織內引起異議。俄羅斯聯邦工業和貿易部估計，美對鋼鐵和鋁分別增收25%和10%關稅將導致俄羅斯企業至少損失30億美元。
貿易商認為，俄鋁還可以選擇出口到土耳其，該國是鋁消費大國，同時該公司部分金屬可能最終被重新融化后轉道出口。
**亞洲搶購非俄鋁生產的鋁產品**
據一位了解俄鋁交易量的消息人士說，在最糟糕的情況下，有逾200萬噸俄鋁的鋁產品可能會因制裁而難以進入市場，這相當于該公司年銷量的一半。
該消息人士說，這一數字是根據俄鋁通過LME向美國出售的鋁，以及通過嘉能可出售的鋁計算出來的。
據熟悉情況的消息人士周三稱，幫助俄鋁銷售鋁的嘉能可計劃對部分鋁供應宣布不可抗力。
在亞洲，自針對俄鋁的制裁宣布以來，貿易商和制造業者已紛紛搶購非俄鋁生產的鋁來供應他們的客戶。
上海保稅倉庫交割鋁的溢價已上漲5美元至每噸130美元，創兩年半以來最高水準，美國鋁溢價1AUPc1升至三年高位20.7美分/磅。
雖然標準的鋁錠可以簡單地用其他品牌的鋁錠來替換，但使用俄鋁特殊產品(例如鋁合金或坯料)的客戶將很難找到替代產品。
市場展望
二季度屬于鋁傳統消費旺季，近期庫存已出現小幅下降，庫存拐點初現。但美國對中國鋁板、鋁箔雙反引發市場對出口的擔憂，市場反應目前旺季不旺，二季度庫存去化速度存疑。
當前，高庫存仍是壓制鋁價上漲的主要因素，國內鋁價后市走勢主要還是取決于國內電解鋁庫存的去化程度，若二季度消費旺季能如期而至，庫存出現較大降幅（150萬噸以下），價格才能具有持續上漲的動力。
1、美國4月7日當周首次申請失業救濟人數 23.3萬人，預期 23.0萬人，前值 24.2萬人。美國3月31日當周續請失業救濟人數 187.1萬人，預期 184.3萬人，前值由 180.8萬人修正為 181.8萬人。
2、歐洲央行3月貨幣政策會議紀要：不應該誤解移除寬松傾向這一舉動。債券購買結束后仍需寬松貨幣政策支持經濟。有委員提出，通脹路徑接近實現可持續的調整，但多數委員認為目前取得的進展還不夠。全球經濟風險偏下行。對貿易沖突風險存在普遍擔憂，這對信心產生影響。
3、特朗普：中美實為談判并非貿易戰，有不加征關稅可能；指示頂級顧問研究重新加入TPP。
4、俄鋁據稱對部分氧化鋁產品的交貨宣布不可抗力。
鋁價分析：
俄鋁宣布部分氧化鋁無法交貨，隔夜倫鋁一度創近6年新高沖擊2300。滬鋁受帶動繼續盤升。
