近期，期鋁延續內強外弱格局。上周走勢來看，倫鋁先抑后揚，受美國制裁俄鋁延期影響，市場看多情緒降溫；滬鋁震蕩反彈，但上漲乏力初顯；國內現貨價格穩中趨漲，社會庫存下降速度也有所加快，但隨鋁價走高，下游按需采購為主。
中美貿易摩擦告一段落，市場關注本周周三公布的美聯儲會議紀要以及周五的美聯儲主席鮑威爾的講話，外圍經濟環境趨穩但不確定因素尚存。成本端對鋁價有所支撐，消費增速超產量增速，去庫存進程有加速跡象。市場缺乏進一步刺激消息，強勢美元下或對期價形成壓制，滬鋁短期或存回調需求。具體分析如下：
一、中美貿易摩擦告一段落，市場關注美聯儲加息動態
美國財政部長姆努欽5月20日表示，美中兩國已就框架問題達成協議，同意停打貿易戰。中美代表團“握手言和”并進行了建設性磋商，“雙方同意繼續就此保持高層溝通，積極尋求解決各自關注的經貿問題”。符合我們此前對中美貿易博弈演化的判斷：摩擦始于美國對華認知變化，中美或進入矛盾頻發階段，但大規模貿易戰爆發的概率不大，中美雙方更多是展開不同價值觀下的戰略博弈，最終互有讓步、達成雙贏的磋商結果。中美貿易摩擦告一段落，被壓制了兩個月的風險偏好有望得到一定程度的改善。
美國4月份CPI同比上升2.5%，較前值提高0.1個百分點，符合市場預期。這與3月份觸及政策目標的PCE同比增速相互驗證，表明美國通脹上行動力進一步鞏固，市場預期美聯儲加息次數或將增加，當地時間5月15日，舊金山聯儲行長John Williams在明尼阿波利斯發表書面演講稱，“聯邦公開市場委員會已經表示，今年總共加息3-4次、未來兩年繼續逐步加息將是適當的。我認為這是貨幣政策的正確方向。”市場關注本周周三的美聯儲會議紀要以及周五的美聯儲主席鮑威爾的講話，若措辭鷹派，或助力美元進一步走強。
二、中國經濟平穩運行，房地產調控力度不減
從近期公布的數據來看，二季度中國經濟開局平穩，盡管部分指標出現波動，但生產需求穩中有升，就業、物價總體穩定，國民經濟運行保持了穩中向好態勢。4月份，全國規模以上工業增加值增速比上月加快1個百分點；4月份，全社會用電量5217億千瓦時，同比增長7.8%。
4月份固定資產投資完成額累計增長7%，是1999年以來新低。其中，房地產開發投資累計增長10.3%，比上月回落0.1個百分點。主要與PPP清理和地方政府去杠桿有密切關系。財政部PPP中心數據顯示，截至2018年4月23日，各地累計清理退庫項目1695個、涉及投資額1.8萬億元；上報整改項目2005個、涉及投資額3.1萬億元，數量和金額都較龐大，短期仍將對投資增速產生較大影響。
消費方面，4月社會消費品零售總額當月同比增速又回落至9.4%，目前來看消費增長無亮點。從就業和物價看，4月全國城鎮調查失業率和31個大城市城鎮調查失業率都在5%以下，比上年同期均有所回落，就業形勢向好印證宏觀經濟基本平穩。4月份，CPI和PPI指數也保持平穩，反映市場環境和供需狀況趨向改善。4月份，我國進出口總值同比增長7.2%，上月為下降2.5%。其中，出口增長3.7%，進口增長11.6%，貿易順差收窄27%。顯示我國外貿結構進一步優化。
房地產市場方面，針對近期部分城市房地產市場出現過熱苗頭，投機炒作有所抬頭等情況，住房城鄉建設部印發通知，重申堅持房地產調控目標不動搖、力度不放松，并對進一步做好房地產調控工作提出明確要求。
總體而言，國內經濟維穩運行，房地產調控力度不減；中美貿易摩擦告一段落，外圍經濟環境趨穩但不確定因素尚存，市場關注美聯儲加息動態，美元進一步走強將對基本金屬價格形成壓制。
三、供需基本面
1.產量增速下滑，供應端收縮更為明顯
受供給側改革和供暖季政策影響，整體電解鋁產量增速下滑。中國統計局公布的數據顯示，4月原鋁產量同比上升1.1%至277.1萬噸；1-4月總產量為1089.1萬噸，同比增0.2%。預計5份電解鋁產量繼續同比減少，供求格局進一步優化。在鋁行業去產能“高壓”下，全國鋁企都在經歷著從存量優勢向結構優化的蛻變。
2.國內氧化鋁價格總體平穩運行
國內氧化鋁價格總體平穩運行，對鋁價形成成本端支撐。由于俄鋁出口受到美國鋼鋁關稅制裁，以及海德魯公司Alunorte氧化鋁精煉廠停產推升氧化鋁價格，中國罕見出口氧化鋁。中國鋁業總裁盧東亮上周四表示，該公司計劃在5月出口3-5萬噸氧化鋁。之后公司將會根據每個月的市場形勢，決定是否出口，以及出口產量。隨著國內氧化鋁的陸續出港，國外氧化鋁的供應緊張局面將得到緩解，海外氧化鋁價格走低，出口窗口或逐步關閉。
3.消費增速超產量增速，促成去庫存格局
庫存方面，5月21日，國內現貨鋁庫存211.8萬噸，較上周下降了3.6萬噸，相對年初以來的高點下降了16.8萬噸。5月18日上期所倉單庫存849192 噸，較5月11日減少15034噸；LME鋁庫存1243850噸，較5月11日減少20400噸。國內庫存仍維持高位，或常態化運行，短期來看，在成本端和電力政策影響下，新增產能提速意愿并不明顯，消費增速超產量增速，去庫存進程有加速跡象。
需求端：正值旺季國內需求良好，低滬倫比導致海外訂單火爆
當前復雜的國際貿易形式，以及鋁行業最大需求端地產行業（占比超30%）步入下行周期，使得市場對于鋁行業下游需求情況分歧較大，且多數持有悲觀態度。不過從我們的調研情況來看，內需、外需情況都是不錯的：
內需：從上海鋼聯發布的鋁材開工率數據來看，采暖季結束進入三、四月份以來，鋁材企業開工明顯回暖。從我們調研的情況來看，目前除民用型材（即建筑型材）的需求與去年同期基本持平外，其他鋁材需求均明顯好于去年同期，尤其是工業型材（軌道交通）和汽車輪轂用鋁。
外需：在低滬倫比的條件下，今年年初至今的鋁材出口情況是遠超市場預期的。一季度我國鋁材（包括鋁型材、鋁板片帶、鋁箔、鋁管、鋁制品）的出口數量總計166.5萬噸，同比去年增加18.06%，其中鋁板片帶一季度出口數量同比暴增43.79%。從我們調研情況來看也是如此，其中鋁板片帶出口數量暴增的原因是有由于厚板的出口可以退稅（等于變向的原鋁出口），其中魏橋涉及的量相對較大。
【調研報告——鋁】基本面持續修復，鋁價將延續偏強走勢
【調研報告——鋁】基本面持續修復，鋁價將延續偏強走勢
鋁材加工企業的排產情況良好，當前旺盛的需求至少會持續至6月。7月以后隨著溫度升高建筑施工的放緩，建筑用鋁需求可能有所減少。不過國內其他領域需求以及鋁材出口影響不大，再加上目前旺季不旺，淡季不淡的趨勢愈發明顯，我們預計未來需求仍將較為樂觀。
2山東地區主要鋁企詳細調研情況
1）電解鋁企業A
氧化鋁：運行產能170萬噸。自產自銷。原料為澳礦。
電解鋁：合規電解鋁產能81.6萬噸，目前是滿產運行。成本約14200元/噸。不生產鋁
錠，全部是鋁水、自用。外購一部分鋁錠，從嘉潤、魏橋、信發、錦江等公司采購。沒有新的電解鋁規劃項目。
鋁加工：需求很好，國外訂單很好，國內訂單總體也不錯，滿負荷生產。建材到六月底的訂單已經滿了。鋁箔銷售也不錯，主要還是出口。
電力：電價約3.4毛左右。需要過網。
陽極：運行產能43-45萬噸。成本約3300元/噸。多數自用，部分銷售至馬來西亞。
2）電解鋁企業B
氧化鋁：原料來自山東鋁業，價格按照三網均價+下浮，長單為主。
電解鋁：運行產能22.3萬噸，滿產。成本約15000元/噸左右。
鋁加工：合金產能18萬噸。整體需求向好，A356比較緊張。小合金類的訂單不錯。合金供需改善的原因：美國關稅導致美國進口鋁原料數量下降，輪轂生產原料緊張，訂單轉移至國內來做；魏橋鋁水減少，創新的合金（A356）也隨之減少；云鋁設備也有一些問題。不過這部分缺口預計很快由新疆等地填平。除A356合金外，也做一些大扁錠（1塊10噸左右），交給中鋁瑞閩做板帶箔，那邊的板帶銷售不錯，終端對應易拉罐、印刷版和汽車中厚板。目前正在增加汽車用小合金產量。
電力：可能會補繳政府性基金。電價3.6毛左右。煤采購自山西，也有一些越南、印尼的煤。電廠發電量滿足電解鋁需求，偶爾檢修可能用一些網電。一直交過網費，過網費每度1.5分。
陽極：成本2000元多一點。產量12萬噸，有部分余料。
3）電解鋁企業C
氧化鋁：氧化鋁總產能800萬噸，運行產能400多萬。鋁土礦來自山西，以及進口自斐濟（擁有90%的礦權）。氧化鋁沒有庫存，暫時沒有出口打算。
電解鋁：建成產能220萬噸，運行產能159萬噸。春節的時候做了一些鋁錠，現在主要在做鋁水。鋁水銷售情況很好。鋁水3/5自用，其余外銷。目前已經與云南發改委在談電解鋁擴產計劃，電價為2.5毛（5年以內），6到10年漲到3毛，不過需要企業自帶指標。企業領導表示建廠可能性不大。
鋁加工：鋁棒、鋁桿、鋁板帶等都有在做，合計產能約為95萬噸。銷售情況不錯。
電力：電不用過網，完全能夠供電解鋁生產使用。電價在3毛左右。用山西的煤。
陽極：產能170多萬噸，完全自足，另有60萬外售。
4）電解鋁企業D
鋁土礦：擁有幾內亞露天煤礦，去年出貨2800萬噸。鋁硅比約十幾，三水軟鋁石，低溫工藝。
氧化鋁：2條線檢修，運行產能約1500萬噸。成本2500元/噸左右。氧化鋁有出口。目前沒有庫存。
電解鋁：運行產能640多萬噸，目前出的鋁錠非常少，100-200噸/天，多數是零單。定價參考長江價。鋁水價格參考各地報價。鋁水提量目前很不錯，鋁水都在搶。成本在14000元/噸左右。
鋁加工：板帶箔、易拉罐胚料等總計60-70萬噸。銷售情況很不錯。
電力：電不用過網，電力成本相對較低。
陽極：產能170多萬噸，完全自足，另有60萬外售。煤炭來自山西、內蒙，進口很少，走汽運。
5）氧化鋁企業A
鋁土礦：進口自澳大利亞、巴西，三水軟鋁石。
氧化鋁：240萬噸產能（包含非鋁），滿產運行。氧化鋁訂單很好，有總部統一協調。氧化鋁有3萬噸出口。庫存比較低，在1萬噸以下。氧化鋁成本為2400元/噸，主要原因是運行費用比較高。燒堿一部分自產，一部分外購。
電解鋁：運行產能640多萬噸，目前出的鋁錠非常少，100-200噸/天，多數是零單。定價參考長江價。鋁水價格參考各地報價。鋁水提量目前很不錯，鋁水都在搶。成本在14000元/噸左右。
鋁加工：有一個合金廠，以6063鋁棒、扁錠為主，量不多。
6）鋁材加工企業A
鋁棒：新疆的棒廠開工10萬噸，設計產能30萬噸。銷售情況很好，主要銷往廣東、山東臨沂。
合金：訂單很不錯，基本沒有庫存。兩個廠總計產能27萬噸。主要原料為廢鋁，廢鋁的供應還不錯。
7）鋁材加工企業B
鋁錠：原14萬噸電解鋁產能關閉。一般采購鐵含量低于0.14%的鋁錠，目前多集中在貿易商中，生產商處采購鋁錠比較困難。
鋁加工：鋁材加工總產能14萬噸。主要產品為擠壓工業型材和鑄造合金。擠壓工業型材面向飛機、高鐵、電子產品，目前產量120噸/天。鑄造合金制作6系，也供給軌道交通，目前產量84噸/天。今年訂單遠好于去年，翻了幾倍。6月份的青島上合峰會導致交通管制，目前公司的訂單已經提前完成。
8）鋁材加工企業C
鋁加工：以軌道交通工業型材為主，年產能10萬噸。用魏橋鋁水。鋁材有出口，多為客戶定制。國內鋁材銷售很不錯，供不應求。
9）鋁土礦貿易企業A
鋁土礦：鋁土礦貿易量80萬噸，船期45天，完全自有資金運營，受制于資金問題只能45天發一次貨。銷售至信發、南山、魏橋。目前從所羅門、澳大利亞拿礦，計劃在幾內亞購買一座礦山，股權占51%（目前礦權還沒落實），已探明儲量4.8億噸，鋁硅比15以上。幾內亞鋁土礦開采成本28美金/噸，運費+其它約13美金。
四、技術面及結論
從滬鋁主力AL1807合約日K線圖來看，期價依托震蕩走高，均線組合區趨于粘合，上方面臨15000元整數關口壓制，盤面呈偏多格局。結合以上分析，中美貿易摩擦告一段落，國內經濟平穩運行，消費增速超產量增速，去庫存進程有加速跡象，但市場隱憂尚存，缺乏進一步刺激消息，關注焦點轉移至美聯儲加息動態。強勢美元下或對期價形成壓制，滬鋁短期或存回調需求，建議投資者多單輕倉持有，穩健投資者注意減持，未入場者暫時觀望，關注美聯儲加息動態及市場情緒變化。
中美貿易摩擦告一段落，市場關注本周周三公布的美聯儲會議紀要以及周五的美聯儲主席鮑威爾的講話，外圍經濟環境趨穩但不確定因素尚存。成本端對鋁價有所支撐，消費增速超產量增速，去庫存進程有加速跡象。市場缺乏進一步刺激消息，強勢美元下或對期價形成壓制，滬鋁短期或存回調需求。具體分析如下：
一、中美貿易摩擦告一段落，市場關注美聯儲加息動態
美國財政部長姆努欽5月20日表示，美中兩國已就框架問題達成協議，同意停打貿易戰。中美代表團“握手言和”并進行了建設性磋商，“雙方同意繼續就此保持高層溝通，積極尋求解決各自關注的經貿問題”。符合我們此前對中美貿易博弈演化的判斷：摩擦始于美國對華認知變化，中美或進入矛盾頻發階段，但大規模貿易戰爆發的概率不大，中美雙方更多是展開不同價值觀下的戰略博弈，最終互有讓步、達成雙贏的磋商結果。中美貿易摩擦告一段落，被壓制了兩個月的風險偏好有望得到一定程度的改善。
美國4月份CPI同比上升2.5%，較前值提高0.1個百分點，符合市場預期。這與3月份觸及政策目標的PCE同比增速相互驗證，表明美國通脹上行動力進一步鞏固，市場預期美聯儲加息次數或將增加，當地時間5月15日，舊金山聯儲行長John Williams在明尼阿波利斯發表書面演講稱，“聯邦公開市場委員會已經表示，今年總共加息3-4次、未來兩年繼續逐步加息將是適當的。我認為這是貨幣政策的正確方向。”市場關注本周周三的美聯儲會議紀要以及周五的美聯儲主席鮑威爾的講話，若措辭鷹派，或助力美元進一步走強。
二、中國經濟平穩運行，房地產調控力度不減
從近期公布的數據來看，二季度中國經濟開局平穩，盡管部分指標出現波動，但生產需求穩中有升，就業、物價總體穩定，國民經濟運行保持了穩中向好態勢。4月份，全國規模以上工業增加值增速比上月加快1個百分點；4月份，全社會用電量5217億千瓦時，同比增長7.8%。
4月份固定資產投資完成額累計增長7%，是1999年以來新低。其中，房地產開發投資累計增長10.3%，比上月回落0.1個百分點。主要與PPP清理和地方政府去杠桿有密切關系。財政部PPP中心數據顯示，截至2018年4月23日，各地累計清理退庫項目1695個、涉及投資額1.8萬億元；上報整改項目2005個、涉及投資額3.1萬億元，數量和金額都較龐大，短期仍將對投資增速產生較大影響。
消費方面，4月社會消費品零售總額當月同比增速又回落至9.4%，目前來看消費增長無亮點。從就業和物價看，4月全國城鎮調查失業率和31個大城市城鎮調查失業率都在5%以下，比上年同期均有所回落，就業形勢向好印證宏觀經濟基本平穩。4月份，CPI和PPI指數也保持平穩，反映市場環境和供需狀況趨向改善。4月份，我國進出口總值同比增長7.2%，上月為下降2.5%。其中，出口增長3.7%，進口增長11.6%，貿易順差收窄27%。顯示我國外貿結構進一步優化。
房地產市場方面，針對近期部分城市房地產市場出現過熱苗頭，投機炒作有所抬頭等情況，住房城鄉建設部印發通知，重申堅持房地產調控目標不動搖、力度不放松，并對進一步做好房地產調控工作提出明確要求。
總體而言，國內經濟維穩運行，房地產調控力度不減；中美貿易摩擦告一段落，外圍經濟環境趨穩但不確定因素尚存，市場關注美聯儲加息動態，美元進一步走強將對基本金屬價格形成壓制。
三、供需基本面
1.產量增速下滑，供應端收縮更為明顯
受供給側改革和供暖季政策影響，整體電解鋁產量增速下滑。中國統計局公布的數據顯示，4月原鋁產量同比上升1.1%至277.1萬噸；1-4月總產量為1089.1萬噸，同比增0.2%。預計5份電解鋁產量繼續同比減少，供求格局進一步優化。在鋁行業去產能“高壓”下，全國鋁企都在經歷著從存量優勢向結構優化的蛻變。
2.國內氧化鋁價格總體平穩運行
國內氧化鋁價格總體平穩運行，對鋁價形成成本端支撐。由于俄鋁出口受到美國鋼鋁關稅制裁，以及海德魯公司Alunorte氧化鋁精煉廠停產推升氧化鋁價格，中國罕見出口氧化鋁。中國鋁業總裁盧東亮上周四表示，該公司計劃在5月出口3-5萬噸氧化鋁。之后公司將會根據每個月的市場形勢，決定是否出口，以及出口產量。隨著國內氧化鋁的陸續出港，國外氧化鋁的供應緊張局面將得到緩解，海外氧化鋁價格走低，出口窗口或逐步關閉。
3.消費增速超產量增速，促成去庫存格局
庫存方面，5月21日，國內現貨鋁庫存211.8萬噸，較上周下降了3.6萬噸，相對年初以來的高點下降了16.8萬噸。5月18日上期所倉單庫存849192 噸，較5月11日減少15034噸；LME鋁庫存1243850噸，較5月11日減少20400噸。國內庫存仍維持高位，或常態化運行，短期來看，在成本端和電力政策影響下，新增產能提速意愿并不明顯，消費增速超產量增速，去庫存進程有加速跡象。
需求端：正值旺季國內需求良好，低滬倫比導致海外訂單火爆
當前復雜的國際貿易形式，以及鋁行業最大需求端地產行業（占比超30%）步入下行周期，使得市場對于鋁行業下游需求情況分歧較大，且多數持有悲觀態度。不過從我們的調研情況來看，內需、外需情況都是不錯的：
內需：從上海鋼聯發布的鋁材開工率數據來看，采暖季結束進入三、四月份以來，鋁材企業開工明顯回暖。從我們調研的情況來看，目前除民用型材（即建筑型材）的需求與去年同期基本持平外，其他鋁材需求均明顯好于去年同期，尤其是工業型材（軌道交通）和汽車輪轂用鋁。
外需：在低滬倫比的條件下，今年年初至今的鋁材出口情況是遠超市場預期的。一季度我國鋁材（包括鋁型材、鋁板片帶、鋁箔、鋁管、鋁制品）的出口數量總計166.5萬噸，同比去年增加18.06%，其中鋁板片帶一季度出口數量同比暴增43.79%。從我們調研情況來看也是如此，其中鋁板片帶出口數量暴增的原因是有由于厚板的出口可以退稅（等于變向的原鋁出口），其中魏橋涉及的量相對較大。
【調研報告——鋁】基本面持續修復，鋁價將延續偏強走勢
【調研報告——鋁】基本面持續修復，鋁價將延續偏強走勢
鋁材加工企業的排產情況良好，當前旺盛的需求至少會持續至6月。7月以后隨著溫度升高建筑施工的放緩，建筑用鋁需求可能有所減少。不過國內其他領域需求以及鋁材出口影響不大，再加上目前旺季不旺，淡季不淡的趨勢愈發明顯，我們預計未來需求仍將較為樂觀。
2山東地區主要鋁企詳細調研情況
1）電解鋁企業A
氧化鋁：運行產能170萬噸。自產自銷。原料為澳礦。
電解鋁：合規電解鋁產能81.6萬噸，目前是滿產運行。成本約14200元/噸。不生產鋁
錠，全部是鋁水、自用。外購一部分鋁錠，從嘉潤、魏橋、信發、錦江等公司采購。沒有新的電解鋁規劃項目。
鋁加工：需求很好，國外訂單很好，國內訂單總體也不錯，滿負荷生產。建材到六月底的訂單已經滿了。鋁箔銷售也不錯，主要還是出口。
電力：電價約3.4毛左右。需要過網。
陽極：運行產能43-45萬噸。成本約3300元/噸。多數自用，部分銷售至馬來西亞。
2）電解鋁企業B
氧化鋁：原料來自山東鋁業，價格按照三網均價+下浮，長單為主。
電解鋁：運行產能22.3萬噸，滿產。成本約15000元/噸左右。
鋁加工：合金產能18萬噸。整體需求向好，A356比較緊張。小合金類的訂單不錯。合金供需改善的原因：美國關稅導致美國進口鋁原料數量下降，輪轂生產原料緊張，訂單轉移至國內來做；魏橋鋁水減少，創新的合金（A356）也隨之減少；云鋁設備也有一些問題。不過這部分缺口預計很快由新疆等地填平。除A356合金外，也做一些大扁錠（1塊10噸左右），交給中鋁瑞閩做板帶箔，那邊的板帶銷售不錯，終端對應易拉罐、印刷版和汽車中厚板。目前正在增加汽車用小合金產量。
電力：可能會補繳政府性基金。電價3.6毛左右。煤采購自山西，也有一些越南、印尼的煤。電廠發電量滿足電解鋁需求，偶爾檢修可能用一些網電。一直交過網費，過網費每度1.5分。
陽極：成本2000元多一點。產量12萬噸，有部分余料。
3）電解鋁企業C
氧化鋁：氧化鋁總產能800萬噸，運行產能400多萬。鋁土礦來自山西，以及進口自斐濟（擁有90%的礦權）。氧化鋁沒有庫存，暫時沒有出口打算。
電解鋁：建成產能220萬噸，運行產能159萬噸。春節的時候做了一些鋁錠，現在主要在做鋁水。鋁水銷售情況很好。鋁水3/5自用，其余外銷。目前已經與云南發改委在談電解鋁擴產計劃，電價為2.5毛（5年以內），6到10年漲到3毛，不過需要企業自帶指標。企業領導表示建廠可能性不大。
鋁加工：鋁棒、鋁桿、鋁板帶等都有在做，合計產能約為95萬噸。銷售情況不錯。
電力：電不用過網，完全能夠供電解鋁生產使用。電價在3毛左右。用山西的煤。
陽極：產能170多萬噸，完全自足，另有60萬外售。
4）電解鋁企業D
鋁土礦：擁有幾內亞露天煤礦，去年出貨2800萬噸。鋁硅比約十幾，三水軟鋁石，低溫工藝。
氧化鋁：2條線檢修，運行產能約1500萬噸。成本2500元/噸左右。氧化鋁有出口。目前沒有庫存。
電解鋁：運行產能640多萬噸，目前出的鋁錠非常少，100-200噸/天，多數是零單。定價參考長江價。鋁水價格參考各地報價。鋁水提量目前很不錯，鋁水都在搶。成本在14000元/噸左右。
鋁加工：板帶箔、易拉罐胚料等總計60-70萬噸。銷售情況很不錯。
電力：電不用過網，電力成本相對較低。
陽極：產能170多萬噸，完全自足，另有60萬外售。煤炭來自山西、內蒙，進口很少，走汽運。
5）氧化鋁企業A
鋁土礦：進口自澳大利亞、巴西，三水軟鋁石。
氧化鋁：240萬噸產能（包含非鋁），滿產運行。氧化鋁訂單很好，有總部統一協調。氧化鋁有3萬噸出口。庫存比較低，在1萬噸以下。氧化鋁成本為2400元/噸，主要原因是運行費用比較高。燒堿一部分自產，一部分外購。
電解鋁：運行產能640多萬噸，目前出的鋁錠非常少，100-200噸/天，多數是零單。定價參考長江價。鋁水價格參考各地報價。鋁水提量目前很不錯，鋁水都在搶。成本在14000元/噸左右。
鋁加工：有一個合金廠，以6063鋁棒、扁錠為主，量不多。
6）鋁材加工企業A
鋁棒：新疆的棒廠開工10萬噸，設計產能30萬噸。銷售情況很好，主要銷往廣東、山東臨沂。
合金：訂單很不錯，基本沒有庫存。兩個廠總計產能27萬噸。主要原料為廢鋁，廢鋁的供應還不錯。
7）鋁材加工企業B
鋁錠：原14萬噸電解鋁產能關閉。一般采購鐵含量低于0.14%的鋁錠，目前多集中在貿易商中，生產商處采購鋁錠比較困難。
鋁加工：鋁材加工總產能14萬噸。主要產品為擠壓工業型材和鑄造合金。擠壓工業型材面向飛機、高鐵、電子產品，目前產量120噸/天。鑄造合金制作6系，也供給軌道交通，目前產量84噸/天。今年訂單遠好于去年，翻了幾倍。6月份的青島上合峰會導致交通管制，目前公司的訂單已經提前完成。
8）鋁材加工企業C
鋁加工：以軌道交通工業型材為主，年產能10萬噸。用魏橋鋁水。鋁材有出口，多為客戶定制。國內鋁材銷售很不錯，供不應求。
9）鋁土礦貿易企業A
鋁土礦：鋁土礦貿易量80萬噸，船期45天，完全自有資金運營，受制于資金問題只能45天發一次貨。銷售至信發、南山、魏橋。目前從所羅門、澳大利亞拿礦，計劃在幾內亞購買一座礦山，股權占51%（目前礦權還沒落實），已探明儲量4.8億噸，鋁硅比15以上。幾內亞鋁土礦開采成本28美金/噸，運費+其它約13美金。
四、技術面及結論
從滬鋁主力AL1807合約日K線圖來看，期價依托震蕩走高，均線組合區趨于粘合，上方面臨15000元整數關口壓制，盤面呈偏多格局。結合以上分析，中美貿易摩擦告一段落，國內經濟平穩運行，消費增速超產量增速，去庫存進程有加速跡象，但市場隱憂尚存，缺乏進一步刺激消息，關注焦點轉移至美聯儲加息動態。強勢美元下或對期價形成壓制，滬鋁短期或存回調需求，建議投資者多單輕倉持有，穩健投資者注意減持，未入場者暫時觀望，關注美聯儲加息動態及市場情緒變化。
