滬鋁主力03合約周三收于22615元/噸，較上一交易日微跌0.31%，夜盤高開收?qǐng)?bào)22760。當(dāng)前鋁價(jià)向上驅(qū)動(dòng)減弱，短期看復(fù)制節(jié)后凌厲漲勢(shì)的難度較大。一方面，國(guó)內(nèi)廣西地區(qū)疫情已逐步得到控制，百色15日起將有序解除管控，運(yùn)輸問題預(yù)計(jì)將逐漸得到緩和，同時(shí)當(dāng)?shù)匮趸X廠、電解鋁廠進(jìn)一步減產(chǎn)可能性基本消除。
另一方面，俄烏局勢(shì)目前看是得到了明顯的緩解，那么市場(chǎng)對(duì)于歐洲地區(qū)天然氣供應(yīng)短缺以及鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期也相應(yīng)的減弱了。不過，鋁價(jià)下方的支撐依舊較強(qiáng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠加鋁棒社庫(kù)仍處于近5年較低位置，廣西停產(chǎn)產(chǎn)能短期難恢復(fù)，且西南地區(qū)由于枯水期的關(guān)系，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能開工的節(jié)奏也很難提速。而隨著下游開始復(fù)工，且地產(chǎn)后周期疊加基建發(fā)力預(yù)期當(dāng)前依舊較為樂觀，預(yù)計(jì)在終端需求帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋁基本面在一、二季度有望維持較強(qiáng)的狀態(tài)。而海外方面，LME庫(kù)存已處于近年最低水平，LME鋁的back結(jié)構(gòu)正在逐漸走強(qiáng)，反映近端鋁錠供應(yīng)偏緊，短期看在能源價(jià)格維持高位的背景下，這種格局將繼續(xù)維持一段時(shí)間，同時(shí)LME鋁下方將將繼續(xù)受到較強(qiáng)的成本支撐。最后，宏觀方面，周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布議息會(huì)議紀(jì)要，由于前期市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期已十分充足，本次紀(jì)要對(duì)有色影響相對(duì)有限。綜上，我們認(rèn)為中長(zhǎng)看鋁價(jià)仍有上升空間，建議前期低位入場(chǎng)多單繼續(xù)持有，若持單成本較高或風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，短期可暫時(shí)減倉(cāng)，等待更好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
鋁和其他基本金屬價(jià)格周三上漲，因俄羅斯和西方國(guó)家在烏克蘭問題上的緊張關(guān)系有所緩解，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到導(dǎo)致能源供應(yīng)緊張上。
倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋁上漲1.4%，至每噸3,253美元。用于運(yùn)輸和包裝的鋁是生產(chǎn)中能源消耗最大的金屬。
中銀國(guó)際大宗商品策略部主管付曉表示，“我認(rèn)為，這主要是地緣政治形勢(shì)趨于平靜后的一種釋然性反彈。”
“鋁表現(xiàn)仍然，因?yàn)殡娏栴}，盡管俄羅斯和烏克蘭的局勢(shì)有所緩和，能源和天然氣市場(chǎng)仍然相當(dāng)緊張，油價(jià)處于高位。”
俄羅斯宣布從烏克蘭邊境部分撤軍后，全球股市和其他金融市場(chǎng)表現(xiàn)樂觀，盡管西方對(duì)此持懷疑態(tài)度。
投資者正在等待今日稍晚美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED/美聯(lián)儲(chǔ))公布的1月政策會(huì)議記錄。金融市場(chǎng)消化的美聯(lián)儲(chǔ)3月加息0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性超過50%。
三個(gè)月期銅上漲0.3%，至每噸10,002美元，期鎳上漲0.6%，至每噸23,425美元，期鉛上漲1.6%，至每噸2,344.50美元，期鋅上漲0.3%，至每噸3,593美元，期錫上漲0.5%，至每噸43,615美元。
根據(jù)政府通知，中國(guó)鋁產(chǎn)區(qū)廣西的百色市周二解除了上周為對(duì)抗疫情上升而實(shí)施的封鎖。
中國(guó)1月PPI同比漲幅降至半年低位，盡管當(dāng)月國(guó)際上以原油為代表的能源品價(jià)格大幅上漲，但在國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策有力推進(jìn)之下，工業(yè)品漲幅有限。
2月初以來，廣西百色因疫情突發(fā)實(shí)施嚴(yán)格的封控管制措施，對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X、電解鋁的生產(chǎn)及運(yùn)輸造成很大影響。目前已經(jīng)有鋁廠開始停槽，影響到的產(chǎn)能大概50萬噸。由于廣西疫情事發(fā)突然，強(qiáng)行停槽會(huì)影響疫情后恢復(fù)生產(chǎn)的難度和節(jié)奏，因此對(duì)產(chǎn)量影響進(jìn)一步擴(kuò)大。2月13日，廣西百色新增本土病例6例，疫情仍在延續(xù)，管控措施預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時(shí)間。
百色疫情加劇全球鋁供應(yīng)短缺
中國(guó)是全球大的電解鋁生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的57.8%。而在近幾年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能向綠色能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移過程中，廣西產(chǎn)能占比越來越高，影響越來越大。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月底，廣西電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為198萬噸。其中，百色市涉及電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能173萬噸，占全國(guó)運(yùn)行產(chǎn)能的4.5%；百色市氧化鋁建成產(chǎn)能約955萬噸，約占全國(guó)產(chǎn)能的11%。百色疫情將加劇全球電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。
去年四季度以來，因能源價(jià)格高漲，歐洲地區(qū)多家電解鋁企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，累計(jì)產(chǎn)能超過80萬噸。需求方面，歐洲經(jīng)濟(jì)仍處于疫情后的快速?gòu)?fù)蘇期。Markit公布的歐元區(qū)1月Markit制造業(yè)PMI終值從去年12月的58.0升至5個(gè)月以來的高點(diǎn)58.7。同時(shí)，美國(guó)制造業(yè)也處于較強(qiáng)復(fù)蘇期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)鋁需求上升，供應(yīng)缺口將進(jìn)一步拉大。目前LME庫(kù)存降至2007年以來的低位，按照當(dāng)前的下降速度，LME庫(kù)存將在未來半年內(nèi)耗盡，這加劇了市場(chǎng)恐慌心理。上周LME庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度回升，或因此前中國(guó)進(jìn)口窗口關(guān)閉，發(fā)往中國(guó)的鋁錠改為向LME交倉(cāng)，但這難以改變?nèi)蚍秶鷥?nèi)的電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。今年中國(guó)原本預(yù)計(jì)需要進(jìn)口100萬噸鋁來補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口，但目前海外鋁供應(yīng)短缺比國(guó)內(nèi)更為嚴(yán)重，內(nèi)外盤鋁價(jià)輪番上漲，將鋁價(jià)一步一步推向歷史高位。
氧化鋁價(jià)格上漲推升鋁生產(chǎn)成本
疫情導(dǎo)致廣西百色氧化鋁外調(diào)不便。百色氧化鋁除了滿足自身區(qū)域需求外，同時(shí)輸出到其他地區(qū)。2月，氧化鋁存在較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，百色氧化鋁對(duì)外輸出減少將加劇全國(guó)范圍內(nèi)的供應(yīng)短缺。基本面走強(qiáng)推動(dòng)氧化鋁價(jià)格近期持續(xù)上升。預(yù)計(jì)氧化鋁短缺狀況仍將持續(xù)一段時(shí)間，價(jià)格仍有上升空間。
今年以來，全球鋁價(jià)上漲的主要原因在于基本面和宏觀面共振。從基本面來看，鋁廠持續(xù)減產(chǎn)導(dǎo)致全球鋁供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)此局面上半年難以改變。鋁廠一旦出現(xiàn)減產(chǎn)，恢復(fù)周期較長(zhǎng)，且這些鋁廠目前還不具備復(fù)產(chǎn)條件，形成有效產(chǎn)量早也要到6月以后。從需求端來看，歐美制造業(yè)PMI仍處于較強(qiáng)的擴(kuò)張區(qū)間，需求仍在上升；中國(guó)在穩(wěn)增長(zhǎng)措施下需求邊際好轉(zhuǎn)，一季度基建投資增速或在10%，將高于季節(jié)性增速。從宏觀面來看，全球通脹高企，能源價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，整個(gè)工業(yè)品價(jià)格處于上升期。另外，鋁價(jià)也受到俄烏地緣政治緊張局勢(shì)的支撐，全球大鋁企之一——俄羅斯鋁業(yè)存在被制裁風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，短期內(nèi)全球鋁價(jià)難出現(xiàn)深度回調(diào)。不過，隨著歐美央行政策逐漸轉(zhuǎn)鷹，全球流動(dòng)性正在收緊，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)下滑，下半年鋁需求增速會(huì)回落，且供應(yīng)存在改善預(yù)期，全球通脹壓力也將減弱，鋁價(jià)或?qū)母呶恢饾u回落。
另一方面，俄烏局勢(shì)目前看是得到了明顯的緩解，那么市場(chǎng)對(duì)于歐洲地區(qū)天然氣供應(yīng)短缺以及鋁廠減產(chǎn)的預(yù)期也相應(yīng)的減弱了。不過，鋁價(jià)下方的支撐依舊較強(qiáng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁錠加鋁棒社庫(kù)仍處于近5年較低位置，廣西停產(chǎn)產(chǎn)能短期難恢復(fù)，且西南地區(qū)由于枯水期的關(guān)系，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能開工的節(jié)奏也很難提速。而隨著下游開始復(fù)工，且地產(chǎn)后周期疊加基建發(fā)力預(yù)期當(dāng)前依舊較為樂觀，預(yù)計(jì)在終端需求帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋁基本面在一、二季度有望維持較強(qiáng)的狀態(tài)。而海外方面，LME庫(kù)存已處于近年最低水平，LME鋁的back結(jié)構(gòu)正在逐漸走強(qiáng)，反映近端鋁錠供應(yīng)偏緊，短期看在能源價(jià)格維持高位的背景下，這種格局將繼續(xù)維持一段時(shí)間，同時(shí)LME鋁下方將將繼續(xù)受到較強(qiáng)的成本支撐。最后，宏觀方面，周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布議息會(huì)議紀(jì)要，由于前期市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期已十分充足，本次紀(jì)要對(duì)有色影響相對(duì)有限。綜上，我們認(rèn)為中長(zhǎng)看鋁價(jià)仍有上升空間，建議前期低位入場(chǎng)多單繼續(xù)持有，若持單成本較高或風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，短期可暫時(shí)減倉(cāng)，等待更好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
鋁和其他基本金屬價(jià)格周三上漲，因俄羅斯和西方國(guó)家在烏克蘭問題上的緊張關(guān)系有所緩解，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到導(dǎo)致能源供應(yīng)緊張上。
倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋁上漲1.4%，至每噸3,253美元。用于運(yùn)輸和包裝的鋁是生產(chǎn)中能源消耗最大的金屬。
中銀國(guó)際大宗商品策略部主管付曉表示，“我認(rèn)為，這主要是地緣政治形勢(shì)趨于平靜后的一種釋然性反彈。”
“鋁表現(xiàn)仍然，因?yàn)殡娏栴}，盡管俄羅斯和烏克蘭的局勢(shì)有所緩和，能源和天然氣市場(chǎng)仍然相當(dāng)緊張，油價(jià)處于高位。”
俄羅斯宣布從烏克蘭邊境部分撤軍后，全球股市和其他金融市場(chǎng)表現(xiàn)樂觀，盡管西方對(duì)此持懷疑態(tài)度。
投資者正在等待今日稍晚美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED/美聯(lián)儲(chǔ))公布的1月政策會(huì)議記錄。金融市場(chǎng)消化的美聯(lián)儲(chǔ)3月加息0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性超過50%。
三個(gè)月期銅上漲0.3%，至每噸10,002美元，期鎳上漲0.6%，至每噸23,425美元，期鉛上漲1.6%，至每噸2,344.50美元，期鋅上漲0.3%，至每噸3,593美元，期錫上漲0.5%，至每噸43,615美元。
根據(jù)政府通知，中國(guó)鋁產(chǎn)區(qū)廣西的百色市周二解除了上周為對(duì)抗疫情上升而實(shí)施的封鎖。
中國(guó)1月PPI同比漲幅降至半年低位，盡管當(dāng)月國(guó)際上以原油為代表的能源品價(jià)格大幅上漲，但在國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策有力推進(jìn)之下，工業(yè)品漲幅有限。
2月初以來，廣西百色因疫情突發(fā)實(shí)施嚴(yán)格的封控管制措施，對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X、電解鋁的生產(chǎn)及運(yùn)輸造成很大影響。目前已經(jīng)有鋁廠開始停槽，影響到的產(chǎn)能大概50萬噸。由于廣西疫情事發(fā)突然，強(qiáng)行停槽會(huì)影響疫情后恢復(fù)生產(chǎn)的難度和節(jié)奏，因此對(duì)產(chǎn)量影響進(jìn)一步擴(kuò)大。2月13日，廣西百色新增本土病例6例，疫情仍在延續(xù)，管控措施預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時(shí)間。
百色疫情加劇全球鋁供應(yīng)短缺
中國(guó)是全球大的電解鋁生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的57.8%。而在近幾年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能向綠色能源富集區(qū)域轉(zhuǎn)移過程中，廣西產(chǎn)能占比越來越高，影響越來越大。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月底，廣西電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為198萬噸。其中，百色市涉及電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能173萬噸，占全國(guó)運(yùn)行產(chǎn)能的4.5%；百色市氧化鋁建成產(chǎn)能約955萬噸，約占全國(guó)產(chǎn)能的11%。百色疫情將加劇全球電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。
去年四季度以來，因能源價(jià)格高漲，歐洲地區(qū)多家電解鋁企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，累計(jì)產(chǎn)能超過80萬噸。需求方面，歐洲經(jīng)濟(jì)仍處于疫情后的快速?gòu)?fù)蘇期。Markit公布的歐元區(qū)1月Markit制造業(yè)PMI終值從去年12月的58.0升至5個(gè)月以來的高點(diǎn)58.7。同時(shí)，美國(guó)制造業(yè)也處于較強(qiáng)復(fù)蘇期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)鋁需求上升，供應(yīng)缺口將進(jìn)一步拉大。目前LME庫(kù)存降至2007年以來的低位，按照當(dāng)前的下降速度，LME庫(kù)存將在未來半年內(nèi)耗盡，這加劇了市場(chǎng)恐慌心理。上周LME庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度回升，或因此前中國(guó)進(jìn)口窗口關(guān)閉，發(fā)往中國(guó)的鋁錠改為向LME交倉(cāng)，但這難以改變?nèi)蚍秶鷥?nèi)的電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。今年中國(guó)原本預(yù)計(jì)需要進(jìn)口100萬噸鋁來補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口，但目前海外鋁供應(yīng)短缺比國(guó)內(nèi)更為嚴(yán)重，內(nèi)外盤鋁價(jià)輪番上漲，將鋁價(jià)一步一步推向歷史高位。
氧化鋁價(jià)格上漲推升鋁生產(chǎn)成本
疫情導(dǎo)致廣西百色氧化鋁外調(diào)不便。百色氧化鋁除了滿足自身區(qū)域需求外，同時(shí)輸出到其他地區(qū)。2月，氧化鋁存在較強(qiáng)的減產(chǎn)預(yù)期，百色氧化鋁對(duì)外輸出減少將加劇全國(guó)范圍內(nèi)的供應(yīng)短缺。基本面走強(qiáng)推動(dòng)氧化鋁價(jià)格近期持續(xù)上升。預(yù)計(jì)氧化鋁短缺狀況仍將持續(xù)一段時(shí)間，價(jià)格仍有上升空間。
今年以來，全球鋁價(jià)上漲的主要原因在于基本面和宏觀面共振。從基本面來看，鋁廠持續(xù)減產(chǎn)導(dǎo)致全球鋁供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)此局面上半年難以改變。鋁廠一旦出現(xiàn)減產(chǎn)，恢復(fù)周期較長(zhǎng)，且這些鋁廠目前還不具備復(fù)產(chǎn)條件，形成有效產(chǎn)量早也要到6月以后。從需求端來看，歐美制造業(yè)PMI仍處于較強(qiáng)的擴(kuò)張區(qū)間，需求仍在上升；中國(guó)在穩(wěn)增長(zhǎng)措施下需求邊際好轉(zhuǎn)，一季度基建投資增速或在10%，將高于季節(jié)性增速。從宏觀面來看，全球通脹高企，能源價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，整個(gè)工業(yè)品價(jià)格處于上升期。另外，鋁價(jià)也受到俄烏地緣政治緊張局勢(shì)的支撐，全球大鋁企之一——俄羅斯鋁業(yè)存在被制裁風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，短期內(nèi)全球鋁價(jià)難出現(xiàn)深度回調(diào)。不過，隨著歐美央行政策逐漸轉(zhuǎn)鷹，全球流動(dòng)性正在收緊，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)下滑，下半年鋁需求增速會(huì)回落，且供應(yīng)存在改善預(yù)期，全球通脹壓力也將減弱，鋁價(jià)或?qū)母呶恢饾u回落。
