本周，北方地區空氣擴散條件明顯轉差，多地集中發布重污染天氣橙色預警，此波重污染天氣對氧化鋁影響主要集中在山東、河北兩地。通過調研，考慮到強制性減排措施要求，河北氧化鋁企業自主采取應急減排措施，而多家山東氧化鋁企業將落實差異化限產。初步了解山東氧化鋁減產規模已經達到百萬噸級別，主要集中在濱州和淄博。未來2-3天山東多地空氣質量以中度-重度污染、良-輕度污染為主，而21日受弱冷空氣影響，山東污染將有所緩解，此波重污染天氣預警應急響應才能解除，因此山東氧化鋁限產持續周期約為4天。

結合采暖季情況分析，預計高成本氧化鋁產能減產規模將進一步增加。但當前氧化鋁行業面臨減產與投產并行的局面，四季度仍有440萬噸/年氧化鋁產能計劃投產，包括河北文豐二期240萬噸/年項目、魯北海生生物二期100萬噸/年項目以及廣西錦鑫化工100萬噸/年項目。從需求端來看，近期內蒙古、四川等地區新投和復產項目逐步推進，但產量釋放相對緩慢，同時云南即將進入枯水期，用電緊張形勢短期內預計難以緩解，存在減產規模繼續擴大的風險，四季度電解鋁日產量環比呈現下降趨勢。